根据中旗股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收23.90亿元，同比下降19.52%。扣非净利润2.23亿元，同比大幅下降48.01%。中旗股份2023年年度净利润1.92亿元，业绩同比大幅下降54.63%。

公司的主要业务为农药行业，占比高达99.33%，主要产品包括农药原药和农药中间体两项，其中农药原药占比71.60%，农药中间体占比12.82%。

2023年公司营收23.90亿元，与去年同期的29.70亿元相比，下降了19.52%。

营收下降的主要原因是：

（1）农药中间体本期营收3.06亿元，去年同期为5.77亿元，同比大幅下降了46.85%。

（2）农药原药本期营收17.11亿元，去年同期为18.11亿元，同比小幅下降了5.53%。

2023年公司毛利率从去年同期的25.55%，同比小幅下降到了今年的22.41%，主要是因为农药中间体本期毛利率25.91%，去年同期为30.56%，同比下降15.22%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的62.54%，相较于2022年的64.46%，基本保持平稳，其中第一大客户占比19.92%，第二大客户占比17.47%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的22.34%下降至2023年的13.68%。

2023年年度，中旗股份营业总收入为23.90亿元，去年同期为29.70亿元，同比下降19.52%，净利润为1.92亿元，去年同期为4.24亿元，同比大幅下降54.63%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出1,971.28万元，去年同期支出6,296.33万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为2.51亿元，去年同期为5.14亿元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为2.51亿元，去年同期为5.14亿元，同比大幅下降51.14%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为23.90亿元，同比下降19.52%；（2）毛利率本期为22.41%，同比小幅下降了3.14%。

2023年中旗股份固定资产合计18.88亿元，占总资产的48.96%，同比去年的14.58亿元大幅增长了29.54%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增6.34亿元，主要为在建工程转入的4.46亿元，占比70.37%。

在此之中：宁亿泰项目转入2.30亿元，东厂区扩建项目转入1.10亿元，东厂区项目转入4,816.83万元。

该项目于2020年7月21日发布建设公告。

资回收期8.49年（含建设期），项目的财务评价指标先进。

目建成投产半年后开建，建设期为3.5年。

该项目于2019年3月22日发布建设公告。

本项目建成投产后，年均营业收入为159,955万元，年均所得税为8,851万元，年均税后利润为26,552万元。

该项目项目预算为4,866.36万元，本期投入173.82万元，项目本期转入固定资产4,816.83万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

在2023年报告期末，中旗股份用于金融投资的资产为1.28亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-3,270.17万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资收益持续大幅下滑，由2020年的1,960.75万元大幅下滑至2023年的-3,270.17万元，变化率为-266.78%。

2023年企业存货周转率为3.97，在2021年到2023年中旗股份存货周转率从6.34大幅下降到了3.97，存货周转天数从56天增加到了90天。2023年中旗股份存货余额合计4.30亿元，占总资产的11.68%，同比去年的4.84亿元小幅下降了11.25%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到65.54%，余额同比增长113.81%；其次，原材料占比26.96%，余额同比减少57.54%。

2023年，中旗股份在建工程余额合计3.78亿元，较去年的5.25亿元上涨了27.91%。主要在建的重要工程是宁亿泰项目、国瑞化工厂区建设等。

在建工程本期转入固定资产的金额为4.46亿元，主要是宁亿泰项目、东厂区扩建项目等。

在建工程本期新增投入金额为3.06亿元，其中追加投入宁亿泰项目、国瑞化工厂区建设等2.66亿元。

该项目于2020年7月21日发布建设公告。

资回收期8.49年（含建设期），项目的财务评价指标先进。

目建成投产半年后开建，建设期为3.5年。

2023年，中旗股份的无形资产合计1.51亿元，占总资产的3.91%，相较于年初的1.10亿元大幅增长37.67%。

其中，无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，企业无形资产新增4,639.47万元，主要为企业合并增加的4,206.82万元。在企业合并增加中，主要是土地使用权，合计4,206.82万元。

中旗股份属于农用化学品行业，专注于农药中间体及原药的研发、生产与销售。 农用化学品行业近三年受全球粮食安全需求驱动，市场规模年均增长约6%，2024年国内市场规模突破4000亿元。行业正向绿色高效方向转型，生物农药、精准施药技术占比提升，合成生物学技术加速应用，预计2025年后生物基农化产品年复合增长率超15%，推动市场空间进一步扩容至5000亿元。

中旗股份在国内农化行业处于第二梯队，核心产品氯氟吡氧乙酸、噻虫胺等原药市占率约8%-12%，2024年营收规模位列行业前十，在产业链中上游具备技术溢价能力，但受大宗原料价格波动影响，盈利能力较头部企业存在差距。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的1379人上升至2023年的2181人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员80人，生产人员1059人，技术人员646人。

2019-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润1.92亿元，较上期大幅下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润2.51亿元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示宁亿泰项目、东厂区扩建项目等阶段性投产4.46亿元，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，中旗股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，中旗股份的PE-TTM是47.13，而农药行业的PE-TTM是22.70，中旗股份的PE-TTM远高于农药行业的PE-TTM。