根据华钰矿业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收8.71亿元，同比大幅增长54.39%。扣非净利润7,259.07万元，同比大幅下降56.93%。华钰矿业2023年年度净利润4,583.67万元，业绩同比大幅下降65.24%。本期经营活动产生的现金流净额为2.46亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司的主要业务为国内有色金属采选，占比高达70.93%，主要产品包括国内自产铅锑精矿(含银)、国外自产金、国内自产锌精矿三项，国内自产铅锑精矿(含银)占比49.43%，国外自产金占比26.64%，国内自产锌精矿占比21.51%。

2023年公司营收8.71亿元，与去年同期的5.64亿元相比，大幅增长了54.38%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）国外自产金本期营收2.32亿元，去年同期为2,777.25万元，同比大幅增长了近7倍。

（2）国内自产铅锑精矿(含银)本期营收4.31亿元，去年同期为3.27亿元，同比大幅增长了31.52%。

2023年公司毛利率从去年同期的45.75%，同比小幅下降到了今年的41.96%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）国内自产锌精矿本期毛利率40.89%，去年同期为47.74%，同比小幅下降14.35%，归因于原矿处理成本在小幅增长。

（2）国内自产铅锑精矿(含银)本期毛利率49.84%，去年同期为49.91%，同比下降0.14%。

产品毛利率方面，2021-2023年国内自产铅锑精矿(含银)毛利率呈下降趋势，从2021年的59.89%，下降到2023年的49.84%，2023年国外自产金毛利率为29.88%，同比大幅增加357.81%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售6.18亿元，同比大幅增长15.52%，同期海外销售2.44亿元，同比大幅增长777.61%。2022-2023年，国内营收占比从95.06%大幅下降到71.71%，海外营收占比从4.94%大幅增长到28.29%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从-11.59%大幅增长到28.83%。

在销售模式上，企业主要渠道为线下销售，占主营业务收入的50.0%。2023年线下销售营收8.62亿元，相较于去年增长0%，同期毛利率为41.95%，同比上涨个百分点。

2023年年度，华钰矿业营业总收入为8.71亿元，去年同期为5.64亿元，同比大幅增长54.39%，净利润为4,583.67万元，去年同期为1.32亿元，同比大幅下降65.24%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为6,932.97万元，去年同期为1.69亿元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为-523.70万元，去年同期为732.76万元，由盈转亏。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为6,932.97万元，去年同期为1.69亿元，同比大幅下降58.91%。

虽然营业总收入本期为8.71亿元，同比大幅增长54.39%，不过（1）财务费用本期为4,545.32万元，同比大幅增长148.81%；（2）毛利率本期为41.96%，同比小幅下降了3.79%，导致主营业务利润同比大幅下降。

本期财务费用为4,545.32万元，去年同期为-9,312.42万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。归因于本期汇兑损失为529.78万元，去年同期汇兑收益为1.53亿元；

本期研发费用为2,202.80万元，同比大幅增长146.8%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）委外研发本期为816.53万元，去年同期为338.68万元，同比大幅增长了141.09%。

（2）材料费本期为455.91万元，去年同期为82.07万元，同比大幅增长了近5倍。

（3）工薪及社保本期为563.53万元，去年同期为231.00万元，同比大幅增长了143.95%。

本期管理费用为1.71亿元，同比增长16.59%。管理费用增长的原因是：

（1）招待费本期为2,170.81万元，去年同期为1,144.47万元，同比大幅增长了89.68%。

（2）中介机构费本期为1,150.35万元，去年同期为665.29万元，同比大幅增长了72.91%。

（3）办公费本期为993.84万元，去年同期为580.41万元，同比大幅增长了71.23%。

（4）安全生产费本期为1,117.50万元，去年同期为714.40万元，同比大幅增长了56.43%。

（5）草场补偿费本期为941.54万元，去年同期为584.05万元，同比大幅增长了61.21%。

2023年华钰矿业固定资产合计20.40亿元，占总资产的37.65%，同比去年的16.40亿元增长了24.38%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增5.73亿元，主要为在建工程转入的5.02亿元，占比87.59%。

在此之中：康桥奇矿区选厂建设工程转入4.50亿元，扎西康矿山掘进工程转入5,169.42万元。

该项目项目预算为9.66亿元，本期投入2,705.68万元，项目本期转入固定资产4.50亿元，期末账面余额88.66万元，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目本期投入5,187.48万元，项目本期转入固定资产5,169.42万元，期末账面余额18.05万元。

在2023年报告期末，华钰矿业用于对外股权投资的资产为4.99亿元，对外股权投资所产生的收益为-648.1万元。

贵州亚太矿业有限公司业务性质为矿产品采选。

同比上期看起来，投资亏损有所缓解。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续下滑，由2021年的5.22亿元下滑至2023年的4.99亿元，增长率为-4.35%。

2023年企业存货周转率为2.20，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从9天增加到了163天，企业存货周转能力下降，2023年华钰矿业存货余额合计2.68亿元，占总资产的5.20%，同比去年的1.78亿元大幅增长了50.77%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到62.62%，余额同比增长199.32%；其次，原材料占比26.17%，余额同比增长11.83%。

华钰矿业属于有色金属矿采选行业，核心聚焦锑金属资源开发与加工。 近三年，有色金属矿采选行业受新能源、储能需求驱动，锑金属作为阻燃剂及铅酸电池关键材料，需求稳步增长。2024年全球锑价同比上涨超30%，行业市场规模突破80亿美元。未来，随固态电池技术突破及环保政策趋严，锑在新型电池和防火材料中的应用占比将持续提升，预计2025-2030年行业复合增长率达6%-8%。

华钰矿业为全球锑行业龙头企业，国内锑矿资源储备量位居前三，海外塔吉克斯坦康桥奇锑金矿项目达产后，锑金属年产能将提升至2.1万吨，全球市占率有望从当前约12%升至18%。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的360人上升至2023年的1302人。

其中，2023年公司的生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从205、91人增长到了718、123人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从41.86万元大幅下降到了13.38万元。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润4,583.67万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润6,932.97万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是财务费用在大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示康桥奇矿区选厂建设工程、扎西康矿山掘进工程阶段性投产5.02亿元，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，华钰矿业近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，华钰矿业的PE-TTM是95.92，而铅锌行业的PE-TTM是23.00，华钰矿业的PE-TTM远高于铅锌行业的PE-TTM。