根据沃华医药2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收9.10亿元，同比小幅下降10.38%。扣非净利润5,689.75万元，同比大幅下降45.69%。沃华医药2023年年度净利润4,662.76万元，业绩同比大幅下降48.13%。

公司的主营业务为医药工业，主要产品包括沃华心可舒片、骨疏康胶囊/颗粒、脑血疏口服液三项，沃华心可舒片占比44.59%，骨疏康胶囊/颗粒占比20.59%，脑血疏口服液占比12.91%。

2023年公司营收9.10亿元，与去年同期的10.15亿元相比，小幅下降了10.38%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）®沃华心可舒片本期营收4.06亿元，去年同期为4.77亿元，同比小幅下降了14.98%。

（2）脑血疏口服液本期营收1.17亿元，去年同期为1.34亿元，同比小幅下降了12.57%。

（3）荷丹片/胶囊本期营收1.09亿元，去年同期为1.22亿元，同比小幅下降了10.7%。

2023年公司毛利率为74.44%，同比去年的75.28%基本持平。值得一提的是，骨疏康胶囊/颗粒在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2019-2023年骨疏康胶囊/颗粒毛利率呈下降趋势，从2019年的70.74%，下降到2023年的51.56%，2023年®沃华心可舒片毛利率为86.58%，同比增加1.49%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的53.34%。公司对第一大供应商(安徽群康药业科技有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大供应商(安徽群康药业科技有限公司)占年度采购的比例高达25.76%。第二大供应商(安国市兴华中药材有限公司)占比10.23%。

从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2020年的63.82%下降至2023年的53.34%，小幅减少16.42%。

2023年年度，沃华医药营业总收入为9.10亿元，去年同期为10.15亿元，同比小幅下降10.38%，净利润为4,662.76万元，去年同期为8,988.59万元，同比大幅下降48.13%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出801.06万元，去年同期支出2,090.72万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为5,250.12万元，去年同期为1.12亿元，同比大幅下降。

净利润从2018年年度到2020年年度呈现上升趋势，从3,999.60万元增长到1.86亿元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.86亿元下降到4,662.76万元。

2023年年度主营业务利润为5,250.12万元，去年同期为1.12亿元，同比大幅下降53.32%。

虽然销售费用本期为4.92亿元，同比小幅下降5.61%，不过（1）营业总收入本期为9.10亿元，同比小幅下降10.38%；（2）毛利率本期为74.44%，同比有所下降了0.84%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2023年年度，沃华医药净现金流为1.23亿元，去年同期为-4,966.83万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然（1）经营性应付项目的增加本期为262.93万元，同比大幅下降96.63%；（2）净利润本期为4,662.76万元，同比大幅下降48.13%。

但是（1）分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为294.00万元，同比大幅下降98.16%；（2）经营性应收项目的减少本期为5,032.30万元，去年同期为-4,084.07万元，由负转正。

2023年，企业应收账款合计7,948.26万元，占总资产的6.94%，相较于去年同期的1.18亿元大幅减少了32.62%。

本期，企业应收账款周转率为9.20。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为98.58%，0.65%和0.77%。

沃华医药属于中药制造行业。 中药行业近三年受政策支持加速发展，2023年市场规模突破8000亿元，年复合增长率超7%。未来在老龄化加剧、慢病管理需求上升及中药现代化技术推动下，行业预计保持6%-8%增速，2025年市场空间有望达万亿元，创新中药和配方颗粒细分领域增速领先。

沃华医药聚焦心脑血管中成药领域，核心产品心可舒片为独家品种，在心血管口服中成药市场占有率约3.5%，属区域性龙头企业，整体行业排名位于第二梯队，尚未形成全国性品牌优势。

近4年公司净利润持续下降，2023年净利润4,662.76万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近4年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润5,250.12万元，较去年同期大幅下降。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，沃华医药近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，沃华医药的PE-TTM是78.51，而中药行业的PE-TTM是24.56，沃华医药的PE-TTM远高于中药行业的PE-TTM。