根据华斯股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收4.04亿元，同比增长27.07%。扣非净利润-1,413.35万元，较去年同期亏损有所减小。华斯股份2023年年度净利润-1,300.21万元，业绩较去年同期亏损有所减小。近五年以来，企业的净利润有3年为负，分别为2020年、2022年、2023年。本期经营活动产生的现金流净额为1,001.66万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的核心业务有两块，一块是OBM，一块是ODM，主要产品包括裘皮服装、商业综合体业务、时装三项，裘皮服装占比29.99%，商业综合体业务占比16.68%，时装占比9.87%。

2023年公司营收4.04亿元，与去年同期的3.18亿元相比，增长了27.07%。

营收增长的主要原因是：

（1）裘皮服装本期营收1.21亿元，去年同期为6,969.32万元，同比大幅增长了74.01%。

（2）商业综合体本期营收6,746.55万元，去年同期为1,656.09万元，同比大幅增长了近3倍。

2023年公司毛利率从去年同期的-18.23%，同比大幅增长到了今年的30.34%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）裘皮皮张本期毛利率10.22%，去年同期为-105.3%，同比大幅增长109.71%，主要是由于原料成本从上期的1.83亿元大幅下降到本期的3,335.91万元。

（2）裘皮服装本期毛利率33.09%，去年同期为9.6%，同比大幅增长近2倍。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司国内销售大幅增长，2021年国内销售1.59亿元，2022年增长20.57%，2023年增长34.21%，同期2021年海外销售1,994.79万元，2022年增长28.69%，2023年增长0.51%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2021-2023年，国内营收占比从38.21%大幅增长到63.44%，海外营收占比从61.79%大幅下降到36.56%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从19.90%增长到23.36%。

在销售模式上，企业主要渠道为直营销售，占主营业务收入的49.75%。2023年直营销售营收1.40亿元，相较于去年下降1.70%，同期毛利率为27.92%，同比上涨95.82个百分点。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的53.68%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达41.80%。第二大供应商占比3.66%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从65.30%下降至53.68%，减少17%。

2023年年度，华斯股份营业总收入为4.04亿元，去年同期为3.18亿元，同比增长27.07%，净利润为-1,300.21万元，去年同期为-3.22亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为1,056.10万元，去年同期为-1.55亿元，扭亏为盈；（2）资产减值损失本期损失1,537.21万元，去年同期损失1.56亿元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为1,056.10万元，去年同期为-1.55亿元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为4.04亿元，同比增长27.07%；（2）毛利率本期为30.34%，同比大幅增长了48.57%。

华斯股份2023年年度非主营业务利润为-2,070.23万元，去年同期为-1.59亿元，亏损有所减小。

2023年公司营收4.04亿元，同比增长27.07%，虽然营收在增长，但是财务收益在下降。

本期财务费用为-444.19万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了58.99%。

主要是由于：

虽然利息收入本期为534.25万元，去年同期为313.96万元，同比大幅增长了70.16%；

但是（1）汇兑收益本期为564.70万元，去年同期为1,194.23万元，同比大幅下降了52.71%；（2）利息支出本期为611.55万元，去年同期为390.70万元，同比大幅增长了56.53%。

本期管理费用为4,066.69万元，同比下降18.19%。

管理费用下降的原因是：

虽然咨询服务费本期为334.32万元，去年同期为201.91万元，同比大幅增长了65.58%；

但是（1）折旧费本期为583.23万元，去年同期为1,092.97万元，同比大幅下降了46.64%；（2）工资及相关费用本期为1,778.64万元，去年同期为2,123.35万元，同比下降了16.23%；（3）维修排污费本期为412.92万元，去年同期为577.70万元，同比下降了28.52%；

(1)本期政府补助对利润的贡献为255.19万元。

(2)本期共收到政府补助546.19万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,110.40万元，留存计入以后年度利润。

2023年，华斯股份资产减值损失1,537.21万元，导致企业净利润从盈利236.99万元下降至亏损1,300.21万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,528.03万元。

其中，主要部分为半成品本期计提1,339.96万元。

目前，半成品的账面价值仍有2.55亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为0.87，在2022年到2023年华斯股份存货周转率从0.95小幅下降到了0.87，存货周转天数从378天增加到了413天。2023年华斯股份存货余额合计3.63亿元，占总资产的28.54%，同比去年的2.84亿元大幅增长了27.89%。

从存货分类来看，半成品占存货的比例最大，达到74.44%，余额同比增长14.36%；其次，库存商品占比20.23%，余额同比增长17.20%。

2023年，华斯股份的其他非流动资产合计1.33亿元，占总资产的8.00%，相较于年初的1.63亿元减少18.41%。

主要原因是三年期定期存款减少。

2023年华斯股份固定资产合计2.52亿元，占总资产的15.12%，同比去年的2.87亿元下降了12.15%。

其中，固定资产减少主要是因为转入投资性房地产减少所导致的，本期企业减少固定资产5,804.07万元，主要为转入投资性房地产减少的5,084.32万元，占比87.60%。

华斯股份属于毛皮鞣制及服饰加工行业，专注皮草原材料供应与成衣制造 全球皮草行业近三年受动物保护政策及供应链波动影响，市场规模缩减至200亿美元，但中国依托原料优势实现结构性增长。2024年欧洲市场因能源危机加速产业洗牌，具备原料自主供应能力的企业迎来发展窗口，预计2025年高端皮草服饰市场空间将突破80亿美元，环保皮草细分领域年复合增长率达15%

作为A股唯一皮草全产业链上市公司，华斯股份占据国内高端皮草原料市场约12%份额，欧洲市场供货规模位列中国出口商前三，2024年新增国际奢侈品品牌代工订单占比达总产能18%

公司从2010年上市以来，累计分红仅7,522.62万元，但从市场上融资8.63亿元，且在2019年以后再也不分红。

最近4年内，公司净利润长期处于亏损状态，2023年净利润亏损1,300.21万元，亏损较上期有大幅好转。

由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润1,056.10万元，同比去年扭亏为盈。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期华斯股份PE-TTM为负，参考价值不大。