ST智云(300097)2023年年报解读：平板显示模组设备毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长，归母净利润依赖于其他符合非经常性损益定义的损益项目
大连智云自动化装备股份有限公司于2010年上市。公司主营业务为成套智能装备的研发、设计、生产与销售，并提供相关的技术配套服务。
根据ST智云2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收4.76亿元，同比增长22.03%。扣非净利润-5,517.33万元，较去年同期亏损有所减小。ST智云2023年年度净利润1.35亿元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-2,378.48万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
平板显示模组设备毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为自动化装备业，其中平板显示模组设备为第一大收入来源，占比80.30%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 自动化装备业 | 4.69亿元 | 98.32% | 40.93% |
| 其他业务 | 802.24万元 | 1.68% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 平板显示模组设备 | 3.83亿元 | 80.3% | 49.16% |
| 汽车智能制造装备 | 8,572.12万元 | 17.99% | 4.26% |
| 其他业务 | 816.51万元 | 1.71% | - |
2、平板显示模组设备收入的大幅增长推动公司营收的增长
2023年公司营收4.77亿元，与去年同期的3.91亿元相比，增长了22.03%，主要是因为平板显示模组设备本期营收3.83亿元，去年同期为3.49亿元，同比大幅增长了32.33%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 平板显示模组设备 | 3.83亿元 | 3.49亿元 | 32.33% |
| 汽车智能制造装备 | 8,572.12万元 | 8,540.66万元 | 0.37% |
| 其他业务 | 816.51万元 | -4,379.94万元 | - |
| 合计 | 4.77亿元 | 3.91亿元 | 22.03% |
3、平板显示模组设备毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2023年公司毛利率从去年同期的25.96%，同比大幅增长到了今年的41.38%，主要是因为平板显示模组设备本期毛利率49.16%，去年同期为28.8%，同比大幅增长70.69%，主要原因是直接材料成本和小计成本均在小幅下降。
4、平板显示模组设备毛利率大幅提升
产品毛利率方面，2021-2023年汽车智能制造装备毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的15.65%，大幅下降到2023年的4.26%，2023年平板显示模组设备毛利率为49.16%，同比大幅增加70.69%。
5、对第一大客户高度依赖
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的75.45%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为36.98%、49.22%、53.74%，总体呈大幅增长趋势，公司对第一大客户(京东方)存在一定的依赖，2023年第一大客户(京东方)占总营收的比例高达54.42%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 京东方 | 2.59亿元 | 54.42% |
| 苏州威创达智能设备有限公司 | 3,274.96万元 | 6.87% |
| 浙江水晶光电科技股份有限公司 | 2,404.80万元 | 5.05% |
| 一拖（洛阳）柴油机有限公司 | 2,243.36万元 | 4.71% |
| 伯恩光学（惠州）有限公司 | 2,099.81万元 | 4.41% |
| 合计 | 3.60亿元 | 75.45% |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加22.03%，净利润扭亏为盈
2023年年度，智云股份营业总收入为4.76亿元，去年同期为3.90亿元，同比增长22.03%，净利润为1.35亿元，去年同期为-3.24亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）投资收益本期为1.90亿元，去年同期为-947.06万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为-1,649.87万元，去年同期为-1.93亿元，亏损有所减小；（3）公允价值变动收益本期为2.19万元，去年同期为-1.18亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.76亿元 | 3.90亿元 | 22.03% |
| 营业成本 | 2.79亿元 | 2.89亿元 | -3.38% |
| 销售费用 | 5,480.51万元 | 8,460.43万元 | -35.22% |
| 管理费用 | 7,630.53万元 | 1.03亿元 | -26.19% |
| 财务费用 | 1,233.70万元 | 1,599.29万元 | -22.86% |
| 研发费用 | 6,591.32万元 | 8,773.80万元 | -24.88% |
| 所得税费用 | -1,126.25万元 | -4,391.23万元 | 74.35% |
2023年年度主营业务利润为-1,649.87万元，去年同期为-1.93亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为4.76亿元，同比增长22.03%；（2）销售费用本期为5,480.51万元，同比大幅下降35.22%；（3）管理费用本期为7,630.53万元，同比下降26.19%；（4）研发费用本期为6,591.32万元，同比下降24.88%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
智云股份2023年年度非主营业务利润为1.40亿元，去年同期为-1.74亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,649.87万元 | -12.19% | -1.93亿元 | 91.47% |
| 投资收益 | 1.90亿元 | 140.34% | -947.06万元 | 2104.94% |
| 资产减值损失 | -2,884.80万元 | -21.32% | -4,892.41万元 | 41.04% |
| 其他收益 | 1,580.99万元 | 11.69% | 1,527.52万元 | 3.50% |
| 信用减值损失 | -3,498.33万元 | -25.86% | -1,277.34万元 | -173.88% |
| 其他 | 441.08万元 | 3.26% | -1.17亿元 | 103.78% |
| 净利润 | 1.35亿元 | 100.00% | -3.24亿元 | 141.82% |
归母净利润依赖于其他符合非经常性损益定义的损益项目
智云股份2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为1.40亿元，非经常性损益为1.95亿元。
本期非经常性损益项目概览表：
2023年的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 其他符合非经常性损益定义的损益项目 | 1.91亿元 |
| 其他 | 459.66万元 |
| 合计 | 1.95亿元 |
扣非净利润趋势
存货周转率持续下降
2023年企业存货周转率为0.57，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从190天增加到了631天，企业存货周转能力下降，2023年智云股份存货余额合计3.29亿元，占总资产的43.16%，同比去年的4.93亿元大幅下降了33.36%。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平）
从存货分类来看，发出商品占存货的比例最大，达到73.23%；其次，在产品占比14.78%。
存货分类
| 项目名称 | 期末余额 | 累计计提 | 账面价值 |
|---|---|---|---|
| 发出商品 | 3.51亿元 | 8,486.00万元 | 2.66亿元 |
| 在产品 | 7,076.57万元 | 3,144.36万元 | 3,932.21万元 |
商誉金额较高
在2023年年报告期末，智云股份形成的商誉为5,381.38万元，占净资产的8.6%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 深圳鑫三力 | 8.97亿元 | |
| 深圳鑫三力 | 8.97亿元 | |
| 小计 | 8.97亿元 | |
| 小计 | 8.97亿元 | |
| 深圳鑫三力 | 8.44亿元 | |
| 深圳鑫三力 | 8.44亿元 | |
| 小计 | 8.44亿元 | |
| 小计 | 8.44亿元 | |
| 商誉总额 | 5,381.38万元 |
商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为深圳鑫三力和深圳鑫三力。
资产负债率同比大幅下降
2023年年度，企业资产负债率为43.59%，去年同期为64.85%，同比大幅下降了21.26%。
资产负债率同比大幅下降主要是总负债本期为4.84亿元，同比大幅下降46.25%，另外总资产本期为11.09亿元，同比下降20.03%。
本期有息负债为8,279.44万元，占总负债为17.00%，去年同期为28.00%，同比降低了11.00%，有息负债同比大幅下降。
1、有息负债同比大幅下降
本期有息负债为8,279.44万元，去年同期为2.56亿元，同比大幅下降67.63%，主要是短期借款同比大幅下降58.97%。
有息负债结构
| 科目 | 本期值 | 上期值 | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 8,173.17万元 | 1.99亿元 | -58.97 |
| 一年内到期的非流动负债 | 106.28万元 | 674.10万元 | -84.23 |
| 长期借款 | 0.00元 | 4,983.30万元 | 0 |
| 合计 | 8,279.44万元 | 2.56亿元 | -67.63 |
智云股份本期支付利息的现金为1,205.44万元，有息负债的利率为14.56%，而去年同期为6.38%，同比大幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
ST智云属于专用设备制造业，核心业务为显示触控领域设备研发与生产，聚焦LCD及OLED设备制造。 专用设备制造业近三年受新能源汽车、消费电子等领域需求驱动加速增长，2024年行业规模突破1.8万亿元，年复合增速超12%。未来趋势集中于智能化升级、高精度设备迭代及新型显示技术（如Micro LED）渗透，预计2025年后市场空间将突破2.3万亿元，政策支持与国产替代进一步强化行业竞争力。
2、市场地位及占有率
ST智云在显示触控自动化设备领域具备技术积累，其自动检测气密侧漏设备曾占据国内市场首位，自动装配设备位列第三。2024年OLED设备营收占比提升至45%，但受行业竞争加剧影响，整体市占率较头部企业仍有差距。
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