根据首创环保2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收213.19亿元，同比小幅下降3.82%。扣非净利润15.48亿元，同比大幅增长44.83%。首创环保2023年年度净利润20.86亿元，业绩同比大幅下降52.32%。本期经营活动产生的现金流净额为34.22亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为污水水处理业务、固废处理业务、供水水处理业务。

2023年公司营收213.19亿元，与去年同期的221.64亿元相比，小幅下降了3.82%，主要是因为固废处理业务本期营收45.65亿元，去年同期为68.80亿元，同比大幅下降了33.65%。

2023年公司毛利率为32.2%，同比去年的32.81%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年固废处理业务毛利率呈增长趋势，从2021年的26.74%，增长到2023年的32.60%，2023年污水水处理业务毛利率为37.54%，同比小幅增加5.99%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司海外销售大幅下降，2021年海外销售28.37亿元，2023年下降82.3%，同期2021年国内销售192.74亿元，2023年增长6.3%。2019-2023年，国内营收占比从81.67%大幅增长到97.61%，海外营收占比从18.33%大幅下降到2.39%，海外虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从31.24%增长到40.68%。

2023年年度，首创环保营业总收入为213.19亿元，去年同期为221.64亿元，同比小幅下降3.82%，净利润为20.86亿元，去年同期为43.76亿元，同比大幅下降52.32%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然主营业务利润本期为29.31亿元，去年同期为25.36亿元，同比增长；

但是投资收益本期为3,528.34万元，去年同期为29.31亿元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2022年年度呈现上升趋势，从8.78亿元增长到43.76亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从43.76亿元下降到20.86亿元。

2023年年度主营业务利润为29.31亿元，去年同期为25.36亿元，同比增长15.59%。

主营业务利润同比增长原因是：

本期研发费用为1.67亿元，同比大幅下降30.54%。研发费用大幅下降的原因是：

（1）人工费本期为1.04亿元，去年同期为1.38亿元，同比下降了25.0%。

（2）材料费本期为1,178.61万元，去年同期为3,884.08万元，同比大幅下降了69.66%。

本期财务费用为16.69亿元，同比下降20.69%。

财务费用下降的原因是：

虽然利息收入本期为4,838.43万元，去年同期为1.08亿元，同比大幅下降了55.13%；

但是（1）利息支出本期为19.32亿元，去年同期为21.32亿元，同比小幅下降了9.39%；（2）本期汇兑收益为1,768.29万元，去年同期汇兑损失为1.81亿元；

2023年，企业应收账款合计120.45亿元，占总资产的11.01%，相较于去年同期的101.60亿元增长了18.55%。

2023年，企业信用减值损失2.90亿元，导致企业净利润从盈利23.77亿元下降至盈利20.86亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2.76亿元。

坏账准备中计提的坏账准备共计4.91亿元，占整个坏账准备的177.97%。

其中，按单项计提坏账准备本期计提3,187.32万元，按组合计提坏账准备本期计提2.42亿元。

其中，按单项计提主要是企业对零星款项合计计提了3,187.32万元的减值准备。

本期主要为1年以内新增坏账准备2.01万元。

本期，企业应收账款周转率为1.92。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从80天增加到了187天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为63.77%，30.61%和5.62%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从76.11%下降到63.77%。

2023年，首创环保的其他非流动资产合计196.65亿元，占总资产的17.98%，相较于年初的185.00亿元小大幅增长6.30%。

主要原因是PPP项目增加15.17亿元。

北京首创环保集团属于生态保护和环境治理行业，聚焦水务运营及固废处理领域。 生态环保行业近三年受“双碳”政策驱动加速整合，2024年市场规模突破2.5万亿元，年均增速超8%。水务及固废处理占据核心份额，智慧化、资源化转型推动行业集中度提升，预计2027年再生水利用率将达30%，垃圾焚烧发电装机容量突破1500万千瓦。

首创环保为国内水务及固废处理领域头部企业，2024年市占率约3.5%，居行业前五，其中水务处理规模达4200万吨/日，垃圾焚烧项目年处理量突破1200万吨。

2016-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润20.86亿元，较上期大幅下降，主要是由于投资收益的大幅下降。

2023年主营利润29.31亿元，较去年同期有所增长，主要是因为财务费用的下降。

总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，首创环保近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，首创环保的PE-TTM是13.06，而水务及水治理行业的PE-TTM是17.11，首创环保低于水务及水治理行业的PE-TTM。