根据天洋新材2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收13.25亿元，同比小幅下降7.06%。扣非净利润-1.07亿元，较去年同期亏损增大。天洋新材2023年年度净利润-9,420.67万元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2022年、2023年。本期经营活动产生的现金流净额为7,284.88万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为工业领域，占比高达91.24%，主要产品包括光伏封装胶膜和热熔胶两项，其中光伏封装胶膜占比50.72%，热熔胶占比31.38%。

2023年公司营收13.25亿元，与去年同期的14.26亿元相比，小幅下降了7.06%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）光伏封装胶膜本期营收6.72亿元，去年同期为7.28亿元，同比小幅下降了7.67%。

（2）热熔胶本期营收4.16亿元，去年同期为4.59亿元，同比小幅下降了9.43%。

2023年公司毛利率从去年同期的14.9%，同比下降到了今年的11.86%，主要是因为光伏封装胶膜本期毛利率-3.94%，去年同期为3.85%，同比大幅下降近2倍，归因于制造费用成本从上期的3,305.15万元大幅增长到本期的4,889.82万元。

值得一提的是，光伏封装胶膜在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2020-2023年光伏封装胶膜毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的23.06%，大幅下降到2023年的-3.94%，2023年热熔胶毛利率为24.59%，同比大幅增加35.04%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售12.11亿元，同比下降5.73%，同期海外销售8,294.13万元，同比大幅下降30.78%。2019-2023年，国内营收占比从80.74%增长到93.59%，海外营收占比从19.26%下降到6.41%，国内不仅市场销售额在下降，而且毛利率也从27.19%大幅下降到11.48%。

2023年年度，天洋新材营业总收入为13.25亿元，去年同期为14.26亿元，同比小幅下降7.06%，净利润为-9,420.67万元，去年同期为-5,611.38万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然资产减值损失本期损失3,989.58万元，去年同期损失7,544.35万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-5,028.47万元，去年同期为-299.84万元，亏损增大；（2）所得税费用本期支出1,797.70万元，去年同期收益1,714.18万元，同比大幅下降。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势，从1,651.38万元增长到1.06亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.06亿元下降到-9,420.67万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-5,028.47万元，去年同期为-299.84万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为13.25亿元，同比小幅下降7.06%；（2）毛利率本期为11.86%，同比下降了3.04%。

天洋新材2023年年度非主营业务利润为-2,594.49万元，去年同期为-7,025.71万元，亏损有所减小。

本期财务费用为1,843.67万元，同比大幅下降44.36%。财务费用大幅下降的原因是：

（1）利息费用本期为2,193.45万元，去年同期为2,725.57万元，同比下降了19.52%。

（2）利息收入本期为479.27万元，去年同期为73.66万元，同比大幅增长了近6倍。

（3）汇兑损失本期为29.17万元，去年同期为399.60万元，同比大幅下降了92.7%。

2023年年度，天洋新材净现金流为2.96亿元，去年同期为-5,779.68万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

2023年天洋新材固定资产合计7.78亿元，占总资产的26.99%，同比去年的6.85亿元增长了13.58%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.16亿元，主要为在建工程转入的1.26亿元，占比58.19%。

在此之中：EVA改扩建转入6,653.21万元，烟台厂房建设项目转入3,867.16万元。

该项目项目预算为7,102.00万元，本期投入3,698.88万元，项目本期转入固定资产6,653.21万元，期末账面余额0.92万元，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为3,012.00万元，本期投入900.65万元，目前该项目累计投入占预算比例达128.65%，已较大幅度超出预算。项目本期转入固定资产3,867.16万元，期末账面余额7.56万元，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

2023年，企业应收账款合计4.03亿元，占总资产的13.98%，相较于去年同期的3.57亿元小幅增长了12.70%。

本期，企业应收账款周转率为3.49。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从4.48下降到了3.49，平均回款时间从80天增加到了103天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为98.78%，0.96%和0.26%。

2023年，天洋新材资产减值损失3,989.58万元，导致企业净利润从亏损5,431.08万元下降至亏损9,420.67万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,718.40万元。

其中，原材料，自制半成品本期分别计提1,662.34万元，690.37万元。

目前，原材料，自制半成品的账面价值仍分别为9,559.21万元，7,634.00万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.52，在2022年到2023年天洋新材存货周转率从3.24小幅提升到了3.52，存货周转天数从111天减少到了102天。2023年天洋新材存货余额合计2.26亿元，占总资产的8.88%，同比去年的4.12亿元大幅下降了45.27%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到43.91%，余额同比减少63.12%；其次，自制半成品占比33.19%，余额同比增长7.97%。

2023年，天洋新材在建工程余额合计3.33亿元，较去年的1.57亿元大幅增长。主要在建的重要工程是南通天洋光伏太阳能封装胶膜项目和海安天洋新建年产1.5亿平方米光伏膜项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为1.05亿元，主要是EVA改扩建和烟台厂房建设项目。

在建工程本期新增投入金额为2.85亿元，其中追加投入南通天洋光伏太阳能封装胶膜项目和海安天洋新建年产1.5亿平方米光伏膜项目2.29亿元。

2023年，天洋新材的无形资产合计1.84亿元，占总资产的6.38%，相较于年初的9,430.90万元大幅增长94.83%。

其中，无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，企业无形资产新增1.01亿元，主要为企业合并增加的9,228.16万元。在企业合并增加中，主要是土地使用权，合计9,228.16万元。

天洋新材属于光伏材料及组件制造行业。 光伏行业近三年在政策支持和能源转型驱动下保持高速增长，全球装机量年均增速超20%，2025年市场规模预计突破5000亿元。行业向高效组件、储能系统整合及智能化制造升级，薄膜电池和钙钛矿技术或成未来突破方向，中国企业在全球供应链中占据主导地位。

天洋新材专注于光伏胶膜及背板领域，市场占有率约3%-5%，居国内第二梯队，其EVA/POE胶膜产品在分布式光伏领域具一定竞争优势，但整体规模与头部企业存在差距。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润亏损9,420.67万元，亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近4年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损5,028.47万元，较去年同期亏损大幅加剧。

值得一提的是，2023年年报显示EVA改扩建、烟台厂房建设项目完工投产1.05亿元，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期天洋新材PE-TTM为负，参考价值不大。