根据威奥股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收11.80亿元，同比大幅增长48.03%。扣非净利润-2,180.34万元，较去年同期亏损有所减小。威奥股份2023年年度净利润2.58亿元，业绩扭亏为盈。

公司的主要业务为轨道交通设备及其延伸产业，占比高达94.37%，主要产品包括动车组车辆配套产品、城轨地铁车辆配套产品、检修业务三项，动车组车辆配套产品占比39.73%，城轨地铁车辆配套产品占比27.87%，检修业务占比12.94%。

2023年公司营收11.80亿元，与去年同期的7.97亿元相比，大幅增长了48.03%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）动车组车辆配套产品本期营收4.69亿元，去年同期为2.09亿元，同比大幅增长了123.99%。

（2）检修业务本期营收1.53亿元，去年同期为1.12亿元，同比大幅增长了36.41%。

2023年公司毛利率从去年同期的16.95%，同比大幅增长到了今年的33.07%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）城轨地铁车辆配套产品本期毛利率25.34%，去年同期为-10.05%，同比大幅增长近4倍。

（2）动车组车辆配套产品本期毛利率25.07%，去年同期为13.78%，同比大幅增长81.93%。

产品毛利率方面，2021-2023年城轨地铁车辆配套产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-14.82%，大幅增长到2023年的25.34%，2023年动车组车辆配套产品毛利率为25.07%，同比大幅增加81.93%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司国内销售大幅增长，2021年国内销售3.28亿元，2022年增长58.52%，2023年增长70.54%，同期2021年海外销售2.73亿元，2022年下降3.69%，2023年增长5.34%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2021-2023年，国内营收占比从54.55%大幅增长到76.18%，海外营收占比从45.45%大幅下降到23.82%，海外不仅市场销售额在增长，而且毛利率也从-15.43%大幅增长到21.73%。

2023年年度，威奥股份营业总收入为11.80亿元，去年同期为7.97亿元，同比大幅增长48.03%，净利润为2.58亿元，去年同期为-1.12亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是（1）营业外利润本期为2.60亿元，去年同期为2.57万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为987.67万元，去年同期为-1.48亿元，扭亏为盈。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现下降趋势，从2.34亿元下降到-2.08亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从-2.08亿元增长到2.58亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为987.67万元，去年同期为-1.48亿元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为11.80亿元，同比大幅增长48.03%；（2）毛利率本期为33.07%，同比大幅增长了16.12%。

威奥股份2023年年度非主营业务利润为2.48亿元，去年同期为693.23万元，同比大幅增长。

本期销售费用为7,139.72万元，同比大幅增长99.78%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）宣传费本期为971.83万元，去年同期为220.05万元，同比大幅增长了近3倍。

（2）折旧及摊销本期为897.25万元，去年同期为274.65万元，同比大幅增长了近2倍。

（3）其他费用本期为1,126.54万元，去年同期为506.87万元，同比大幅增长了122.25%。

（4）职工薪酬本期为2,192.24万元，去年同期为1,654.83万元，同比大幅增长了32.48%。

（5）差旅费本期为750.90万元，去年同期为338.72万元，同比大幅增长了121.69%。

2023年年度，威奥股份净现金流为2.12亿元，去年同期为-9,483.20万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

2023年威奥股份固定资产合计8.01亿元，占总资产的16.50%，较去年的4.23亿元增长了89.24%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增4.96亿元，主要为在建工程转入的2.46亿元，占比49.60%。

在此之中：研发中心建设——研发中心大楼转入8,605.76万元，研发中心停车楼转入4,300.73万元，一期厂房建造工程转入4,130.34万元。

该项目项目预算为8,605.76万元，本期投入509.21万元，项目本期转入固定资产8,605.76万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为4,300.73万元，本期投入252.82万元，项目本期转入固定资产4,300.73万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为4,130.34万元，本期投入130.93万元，项目本期转入固定资产4,130.34万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

威奥股份2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为2.56亿元，非经常性损益为2.78亿元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，威奥股份用于金融投资的资产为2.52亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,322.87万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于银行理财产品投资收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2021年的7.58亿元下滑至2023年的2.52亿元，变化率为-66.75%，且企业的金融投资收益持续下滑，由2021年的2,185.98万元下滑至2023年的1,322.87万元，变化率为-39.48%。

2023年，企业应收账款合计10.65亿元，占总资产的21.93%，相较于去年同期的7.91亿元大幅增长了34.63%。

2023年，企业信用减值损失3,015.57万元，导致企业净利润从盈利2.88亿元下降至盈利2.58亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2,940.46万元。

应收账款坏账准备中计提的坏账准备共计3,160.45万元，占整个应收账款坏账准备的100.00%。

其中，按单项计提坏账准备本期计提284.40万元，按组合计提坏账准备本期计提2,876.05万元。

其中，按单项计提主要是企业对重庆新轨交通科技（集团）公司计提了249.40万元的减值准备。

本期主要为3至4年新增坏账准备2,956.65万元。

本期，企业应收账款周转率为1.27。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从0.71大幅增长到了1.27，平均回款时间从507天减少到了283天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为74.94%，17.21%和7.84%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从45.70%上涨到74.94%。三年以上应收账款占比，在2020年至2023年从0.11%持续上涨到7.84%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显上升。

2023年企业存货周转率为0.93，在2021年到2023年威奥股份存货周转率从0.75提升到了0.93，存货周转天数从480天减少到了387天。2023年威奥股份存货余额合计9.21亿元，占总资产的19.41%，同比去年的7.75亿元大幅增长了18.75%。

从存货分类来看，发出商品占存货的比例最大，达到64.42%，余额同比增长29.62%；其次，库存商品占比14.77%，余额同比减少19.29%。

在2023年年报告期末，威奥股份形成的商誉为4.48亿元，占净资产的16.21%，商誉计提减值为1,911.18万元，占净利润2.58亿元的7.4%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为成都畅通和洛阳鑫迪。

2020年，企业斥资5.99亿元的对价收购成都畅通95.0%的股份，但其95.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.32亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达353.94%，形成的商誉高达4.67亿元，占当年净资产的16.21%。

洛阳鑫迪资产组由于业绩没达到预期，在2023年减值1,911.18万元，具体情况如下所示：

威奥股份属于轨道交通装备制造行业，专注于高铁、地铁等车辆配套产品的研发与生产。 近三年，轨道交通装备行业受政策驱动稳步增长，2024年国内高铁网络总里程突破5万公里，带动车辆配套需求；未来市场空间将随城市群轨道交通扩建及既有线路智能化改造持续扩容，预计2025年行业规模超4000亿元，复合增长率约8%。

威奥股份在国内高铁内饰及车身结构细分领域占据领先地位，核心产品供货覆盖中车系主机厂，2024年高铁车辆配套市场份额约12%-15%，稳居行业前三。

2023年公司员工人数为2687人，同比2022年2263人，增加424人，人数增18%。

本期企业员工构成情况如下：销售人员121人，生产人员1766人，技术人员243人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从13.74万元下降到了11.58万元。

最近4年内，公司扣非净利润长期处于亏损状态，近3年扣非净利润亏损持续收窄，2023年扣非净利润亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步大幅增长，2023年主营利润987.67万元，同比去年扭亏为盈。

2023年扣非净利润亏损2,012.42万元，由于非经常性损益贡献了2.78亿元，净利润盈利2.58亿元。

值得一提的是，2023年年报显示研发中心建设——研发中心大楼、研发中心停车楼等完工投产2.46亿元，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，威奥股份近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，威奥股份的PE-TTM是7.54，而轨交设备行业的PE-TTM是20.28，威奥股份的PE-TTM远低于轨交设备行业的PE-TTM。