根据科安达2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收2.44亿元，同比大幅下降33.31%。扣非净利润4,635.26万元，同比大幅下降55.56%。科安达2023年年度净利润6,230.70万元，业绩同比大幅下降49.05%。

公司的主营业务为轨道交通领域，主要产品包括轨道交通信号控制系统和防雷及防护业务两项，其中轨道交通信号控制系统占比61.30%，防雷及防护业务占比30.80%。

2023年公司营收2.44亿元，与去年同期的3.67亿元相比，大幅下降了33.31%，主要是因为轨道交通信号控制系统本期营收1.50亿元，去年同期为2.63亿元，同比大幅下降了43.07%。

2023年公司毛利率从去年同期的68.74%，同比下降到了今年的56.67%，主要是因为轨道交通信号控制系统本期毛利率59.85%，去年同期为70.13%，同比小幅下降14.66%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的69.38%，相较于2022年的69.24%，基本保持平稳，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达31.69%，第二大客户占比14.35%。

本期净利润为6,230.70万元，去年同期1.22亿元，同比大幅下降49.05%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然信用减值损失本期损失242.26万元，去年同期损失3,757.64万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为3,985.94万元，去年同期为1.56亿元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2021年年度呈现上升趋势，从2,669.83万元增长到1.52亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.52亿元下降到6,230.70万元。

2023年年度主营业务利润为3,985.94万元，去年同期为1.56亿元，同比大幅下降74.44%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为2.44亿元，同比大幅下降33.31%。

科安达2023年年度非主营业务利润为2,817.67万元，去年同期为-1,843.41万元，扭亏为盈。

2023年公司营收2.44亿元，同比大幅下降33.31%，虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。

本期销售费用为2,500.16万元，同比增长23.82%。

销售费用增长的原因是：

虽然业务招待费本期为157.05万元，去年同期为320.90万元，同比大幅下降了51.06%；

但是（1）职工薪酬本期为1,184.99万元，去年同期为794.48万元，同比大幅增长了49.15%；（2）差旅费本期为416.56万元，去年同期为204.22万元，同比大幅增长了103.98%；（3）其他本期为185.58万元，去年同期为106.21万元，同比大幅增长了74.72%。

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为6,230.70万元，而经营现金流净额为-3,355.74万元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-466.05万元，与经营无关的费用与亏损为-1.08亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

自2020年以来净现金流连续3年为负。

2023年年度净现金流-2.08亿元，净现金流为负。自2020年以来净现金流连续3年为负。

净现金流本期为负的原因是：

科安达2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,580.89万元,占归母净利润的25.43%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，科安达用于金融投资的资产为0元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为433.34万元。

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,568.19万元，其中非经常性损益的政府补助金额为705.70万元。

(2)本期共收到政府补助1,703.84万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下308.81万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2023年，企业应收账款合计4.59亿元，占总资产的32.80%，相较于去年同期的4.98亿元小幅减少了7.95%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

本期，企业应收账款周转率为0.52。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从0.83大幅下降到了0.52，平均回款时间从433天增加到了692天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有39.40%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，企业一年以内应收账占比，从2022年的53.10%下降到2023年的39.40%。

2023年企业存货周转率为0.89，在2021年到2023年科安达存货周转率从1.69大幅下降到了0.89，存货周转天数从213天增加到了404天。2023年科安达存货余额合计1.41亿元，占总资产的10.29%，同比去年的9,393.46万元大幅增长了50.37%。

从存货分类来看，合同履约成本占存货的比例最大，达到61.51%，余额同比增长131.59%；其次，原材料占比23.58%，余额同比增长10.24%。

2023年，科安达的其他非流动资产合计1.52亿元，占总资产的10.85%，相较于年初的1.36亿元小大幅增长11.69%。

主要原因是大额存单增加457.77万元。

科安达属于计算机、通信和其他电子设备制造业，聚焦轨道交通领域的产品研发与系统解决方案。 轨道交通设备制造业近三年受“十四五”规划及新基建政策驱动，市场规模持续扩大，2024年国内市场规模突破5000亿元，年复合增长率超8%。行业正向智能化、绿色化转型，信号控制、智能监测等细分领域增速显著，预计2025年市场空间将达5800亿元，核心企业受益于国产替代与技术迭代。

科安达是国内轨道交通信号控制及防雷系统细分领域龙头企业，主导产品计轴系统市占率超50%，参与多项行业标准制定，2024年主营业务中轨道交通信号控制系统营收占比76.72%，技术壁垒与先发优势显著。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润6,230.70万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收的大幅下降，2023年主营利润3,985.94万元，较去年同期大幅下降。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，科安达近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，科安达的PE-TTM是32.73，而轨交设备行业的PE-TTM是20.28，科安达的PE-TTM相比轨交设备行业的PE-TTM较高。