根据雅运股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收7.74亿元，同比基本持平。扣非净利润3,461.75万元，同比小幅增长3.51%。雅运股份2023年年度净利润4,156.01万元，业绩同比小幅增长5.79%。

公司的主营业务为纺织化学品行业，主要产品包括染料产品和助剂产品两项，其中染料产品占比53.93%，助剂产品占比45.58%。

2023年公司毛利率为29.21%，同比去年的29.38%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年染料产品毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的33.94%，小幅下降到2023年的30.07%，2021-2023年助剂产品毛利率呈增长趋势，从2021年的21.93%，增长到2023年的27.90%。

从地区营收情况上来看，2020-2023年公司海外销售大幅增长，2020年海外销售7,378.55万元，2023年增长97.08%，同期2020年国内销售7.30亿元，2023年下降13.91%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的86.53%。2023年直销营收6.70亿元，相较于去年增长6.35%，同期毛利率为29.46%，同比减少0.47个百分点。

本期净利润为4,156.01万元，去年同期3,928.61万元，同比小幅增长5.79%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）主营业务利润本期为5,208.41万元，去年同期为5,868.62万元，同比小幅下降；（2）其他收益本期为450.58万元，去年同期为736.28万元，同比大幅下降。

但是（1）资产减值损失本期损失428.81万元，去年同期损失1,152.93万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失510.03万元，去年同期损失817.53万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为5,208.41万元，去年同期为5,868.62万元，同比小幅下降11.25%。

主营业务利润同比小幅下降原因是：

2023年雅运股份固定资产合计5.52亿元，占总资产的31.76%，较去年的1.46亿元增长了2.77倍。在2019年到2023年雅运股份固定资产周转率从13.64大幅下降到了2.22，固定资产周转天数从26.39天增加到了162.47天，资产使用效率大幅下降。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增4.38亿元，主要为在建工程转入的4.23亿元，占比96.56%。

在此之中：江桥镇北虹桥研发中心项目转入1.74亿元，年产8万吨高性能环保纺织助剂搬迁改造提升项目转入1.28亿元，新建1.6万吨高性能环保纺织助剂生产项目转入1.20亿元。

该项目项目预算为1.60亿元，本期投入5,098.72万元，项目本期转入固定资产1.74亿元，期末账面余额95.79万元，项目工程进度为1.00%。

该项目项目预算为2.30亿元，本期投入4,336.52万元，项目本期转入固定资产1.28亿元，期末账面余额890.95万元，项目工程进度为89.26%。

该项目项目预算为1.39亿元，本期投入1,273.51万元，项目本期转入固定资产1.20亿元，已全部转为固定资产，项目工程进度为99.39%。

2023年，雅运股份在建工程余额合计986.74万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计4.23亿元。在此之中，江桥镇北虹桥研发中心项目，本期转入固定资产1.74亿元。

该项目项目预算为1.60亿元，本期投入5,098.72万元，本期转入固定资产1.74亿元，项目工程进度为1.00%。

2023年年度，雅运股份净利润为4,156.01万元，去年同期为3,928.61万元，同比小幅增长5.79%。净现金流为-5,554.70万元，去年同期为-3,535.22万元，较去年同期大幅下降57.13%。

净现金流同比大幅下降原因是：

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2023年年度净现金流-5,554.70万元，净现金流为负。而去年同期为-3,535.22万元，同比大幅增长

净现金流本期为负的原因是：

雅运股份属于纺织化学制品行业，主营染整助剂及染料产品研发、生产和销售。 纺织化学制品行业近三年受环保政策及产业升级驱动，逐步向绿色化、功能化转型，2025年全球市场规模预计超3000亿元，中国占比约35%。传统印染化学品增速放缓至3%-5%，而生物基助剂、数码印花染料等新兴领域年复合增长率超15%，未来高端化、定制化产品将主导增量市场。

雅运股份在国内染整助剂领域位列第二梯队，核心产品纺织助剂市占率约4.6%，在数码印花专用染料细分市场占有率超12%，2024年染整一体化服务营收占比提升至28%，形成差异化竞争优势。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的579人下降至2023年的517人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员135人，生产人员115人，技术人员123人。

2023年净利润4,156.01万元，较上期有所增长。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润5,208.41万元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司毛利率在下降，另一方面则是销售费用在小幅增长。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，雅运股份近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，雅运股份的PE-TTM是33.31，而纺织化学制品行业的PE-TTM是35.27，雅运股份低于纺织化学制品行业的PE-TTM。