厦门港务(000905)2023年年报解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长，港口贸易收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
厦门港务发展股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“福建省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事散杂货码头、临港综合物流服务和港口贸易三大业务板块。公司主要产品及服务为码头业务、拖轮助靠业务、代理相关业务、港口贸易、运输业务、理货业务以及物流延伸服务及其他。
根据厦门港务2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收229.27亿元，同比小幅增长4.24%。扣非净利润1.29亿元，同比下降18.52%。厦门港务2023年年度净利润2.95亿元，业绩同比小幅下降6.55%。
港口贸易收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事港口贸易、港口物流、其他业务收入。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 港口贸易 | 206.58亿元 | 90.1% | 0.88% |
| 港口物流 | 22.01亿元 | 9.6% | 18.62% |
| 其他业务收入 | 6,776.35万元 | 0.3% | 65.65% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 港口贸易 | 206.58亿元 | 90.1% | 0.88% |
| 码头业务 | 11.67亿元 | 5.09% | 12.56% |
| 拖轮助靠业务 | 3.24亿元 | 1.41% | 43.83% |
| 代理相关业务 | 2.91亿元 | 1.27% | 10.70% |
| 运输业务 | 2.38亿元 | 1.04% | - |
| 其他业务 | 2.49亿元 | 1.09% | - |
2、港口贸易收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2023年公司营收229.27亿元，与去年同期的219.96亿元相比，小幅增长了4.24%，主要是因为港口贸易本期营收206.58亿元，去年同期为197.50亿元，同比小幅增长了4.6%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 港口贸易 | 206.58亿元 | 197.50亿元 | 4.6% |
| 码头业务 | 11.67亿元 | 12.27亿元 | -4.91% |
| 拖轮助靠业务 | 3.24亿元 | 2.92亿元 | 10.83% |
| 代理相关业务 | 2.91亿元 | 2.23亿元 | 30.52% |
| 理货业务 | 1.58亿元 | 1.72亿元 | -7.68% |
| 其他业务 | 3.29亿元 | 3.32亿元 | - |
| 合计 | 229.27亿元 | 219.96亿元 | 4.24% |
3、港口贸易毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降
2023年公司毛利率从去年同期的3.52%，同比下降到了今年的2.78%。
毛利率下降的原因是：
（1）港口贸易本期毛利率0.88%，去年同期为1.53%，同比大幅下降42.48%，主要是由于贸易销售成本在小幅增长。
（2）码头业务本期毛利率12.56%，去年同期为15.34%，同比下降18.12%。
4、主要发展直接销售模式
在销售模式上，企业主要渠道为直接销售，占主营业务收入的98.73%。2023年直接销售营收226.36亿元，相较于去年增长3.97%，同期毛利率为2.68%，同比下降0.67个百分点。
5、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的22.23%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为20.43%、21.40%、21.99%，总体保持平稳趋势。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第一名 | 22.13亿元 | 9.65% |
| 坤健控股(厦门)有限公司 | 12.62亿元 | 5.51% |
| 第三名 | 5.66亿元 | 2.47% |
| 广州鑫丰润能源科技有限公司 | 5.49亿元 | 2.40% |
| 新绛天地和金属制品有限公司 | 5.04亿元 | 2.20% |
| 合计 | 50.94亿元 | 22.23% |
净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比小幅下降6.55%
本期净利润为2.95亿元，去年同期3.16亿元，同比小幅下降6.55%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）投资收益本期为6,520.69万元，去年同期为2,095.67万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益2,965.17万元，去年同期收益830.33万元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为1.41亿元，去年同期为2.19亿元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出1.07亿元，去年同期支出8,056.72万元，同比大幅下降。
净利润从2018年年度到2022年年度呈现上升趋势，从1.07亿元增长到3.16亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从3.16亿元下降到2.95亿元。
2、主营业务利润同比大幅下降35.72%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 229.27亿元 | 219.96亿元 | 4.24% |
| 营业成本 | 222.90亿元 | 212.22亿元 | 5.04% |
| 销售费用 | 3,953.36万元 | 3,806.93万元 | 3.85% |
| 管理费用 | 3.28亿元 | 3.24亿元 | 1.29% |
| 财务费用 | 8,199.03万元 | 1.55亿元 | -47.08% |
| 研发费用 | 882.55万元 | 431.41万元 | 104.58% |
| 所得税费用 | 1.07亿元 | 8,056.72万元 | 32.29% |
2023年年度主营业务利润为1.41亿元，去年同期为2.19亿元，同比大幅下降35.72%。
虽然营业总收入本期为229.27亿元，同比小幅增长4.24%，不过毛利率本期为2.78%，同比下降了0.74%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
厦门港务2023年年度非主营业务利润为2.61亿元，去年同期为1.77亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.41亿元 | 47.68% | 2.19亿元 | -35.72% |
| 投资收益 | 6,520.69万元 | 22.10% | 2,095.67万元 | 211.15% |
| 资产减值损失 | -3,320.42万元 | -11.25% | -2,823.19万元 | -17.61% |
| 其他收益 | 1.67亿元 | 56.50% | 1.55亿元 | 7.77% |
| 其他 | 7,603.52万元 | 25.77% | 4,634.71万元 | 64.06% |
| 净利润 | 2.95亿元 | 100.00% | 3.16亿元 | -6.55% |
政府补助对净利润有较大贡献
(1)本期政府补助对利润的贡献为1.55亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为4,997.25万元。
(2)本期共收到政府补助1.86亿元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 1.55亿元 |
| 其他 | 3,167.37万元 |
| 小计 | 1.86亿元 |
政府补助主要构成如下表所示：
注1.政府补助主要构成
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 直接计入当期损益的政府补助（与收益相关） | 1.50亿元 |
(3)本期政府补助余额还剩下7,342.56万元，留存计入以后年度利润。
金融投资回报率低
金融投资6.84亿元，收益占净利润10.81%，投资主体的重心由风险投资转变为理财投资
在2023年报告期末，厦门港务用于金融投资的资产为6.84亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3,188.41万元。
2023年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 4.95亿元 |
| 增值税借方余额重分类 | 1.72亿元 |
| 其他 | 1,702.54万元 |
| 合计 | 6.84亿元 |
2022年度金融投资主要投资内容如表所示：
2022年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 股权投资 | 5,287.07万元 |
| 其他 | 592.9万元 |
| 合计 | 5,879.97万元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和处置其他非交易性金融资产取得的处置收益。
2023年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 3,214.37万元 |
| 投资收益 | 其他非交易性金融资产持有期间取得的股利收入 | 257.64万元 |
| 投资收益 | 处置其他非交易性金融资产取得的处置收益 | 892.88万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | -415.8万元 |
| 公允价值变动收益 | 其他非流动金融资产公允价值变动收益 | -760.67万元 |
| 合计 | 3,188.41万元 |
企业的金融投资收益持续大幅上升，由2020年的-2,622.97万元大幅上升至2023年的3,188.41万元，变化率为221.56%。
长期趋势表格
| 年份 | 投资收益 |
|---|---|
| 2020年 | -2,622.97万元 |
| 2021年 | 26.68万元 |
| 2022年 | 858.59万元 |
| 2023年 | 3,188.41万元 |
近3年应收账款周转率呈现下降
2023年，企业应收账款合计12.80亿元，占总资产的9.58%，相较于去年同期的12.13亿元小幅增长了5.55%。
1、应收账款周转率呈下降趋势
本期，企业应收账款周转率为18.39。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从22.82下降到了18.39，平均回款时间从15天增加到了19天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
2、一年以内账龄占比小幅增长
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为97.19%，0.69%和2.13%。
从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从81.86%小幅上涨到97.19%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从7.66%大幅下降到2.13%。
存货跌价损失影响利润，存货周转率大幅下降
存货跌价损失3,321.86万元，坏账损失影响利润
2023年，厦门港务资产减值损失3,320.42万元，导致企业净利润从盈利3.28亿元下降至盈利2.95亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计3,321.86万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 2.95亿元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -3,320.42万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -3,321.86万元 |
其中，主要部分为库存商品本期计提3,293.57万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 库存商品 | 3,293.57万元 |
目前，库存商品的账面价值仍有22.86亿元，应注意后续的减值风险。
2023年企业存货周转率为8.64，在2021年到2023年厦门港务存货周转率从13.71大幅下降到了8.64，存货周转天数从26天增加到了41天。2023年厦门港务存货余额合计28.88亿元，占总资产的22.03%，同比去年的22.64亿元大幅增长了27.53%。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平）
从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到79.48%，余额同比增长39.68%；其次，在途商品占比20.14%。
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