胜利股份(000407)2023年年报解读：商誉存在减值风险，净利润近3年整体呈现上升趋势
山东胜利股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“许铁良”。公司的主营业务为清洁能源天然气业务推广和应用，为工业、商业、居民等领域提供天然气应用服务，在交通运输领域为使用天然气的车辆提供天然气供应，并在天然气创新领域提供解决方案。主要产品为天然气业务、装备制造业务、油品贸易及其他业务。
根据胜利股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收46.77亿元，同比基本持平。扣非净利润1.24亿元，同比小幅下降8.66%。胜利股份2023年年度净利润2.14亿元，业绩同比增长16.78%。
主营业务构成
公司的主要业务为天然气及增值业务，占比高达78.82%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 天然气及增值业务 | 36.86亿元 | 78.82% | 18.81% |
| 装备制造业务 | 9.91亿元 | 21.18% | 5.67% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 天然气及增值业务 | 36.86亿元 | 78.82% | 18.81% |
| 装备制造业务 | 9.91亿元 | 21.18% | 5.67% |
装备制造业务毛利率持续下降
产品毛利率方面，2019-2023年装备制造业务毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的14.64%，大幅下降到2023年的5.67%，2023年天然气及增值业务毛利率为18.81%，同比小幅增加12.77%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长16.78%
本期净利润为2.14亿元，去年同期1.83亿元，同比增长16.78%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出6,780.51万元，去年同期支出5,030.02万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为2.09亿元，去年同期为1.75亿元，同比增长；（2）其他收益本期为2,519.03万元，去年同期为1,624.82万元，同比大幅增长。
净利润从2020年年度到2021年年度呈现下降趋势，从2.16亿元下降到1.09亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从1.09亿元增长到2.14亿元。
2、主营业务利润同比增长19.25%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 46.77亿元 | 46.45亿元 | 0.69% |
| 营业成本 | 39.28亿元 | 39.66亿元 | -0.98% |
| 销售费用 | 2.36亿元 | 2.31亿元 | 2.41% |
| 管理费用 | 1.30亿元 | 1.24亿元 | 4.76% |
| 财务费用 | 1.08亿元 | 1.12亿元 | -3.82% |
| 研发费用 | 5,154.32万元 | 2,184.16万元 | 135.99% |
| 所得税费用 | 6,780.51万元 | 5,030.02万元 | 34.80% |
2023年年度主营业务利润为2.09亿元，去年同期为1.75亿元，同比增长19.25%。
虽然研发费用本期为5,154.32万元，同比大幅增长135.99%，不过（1）营业总收入本期为46.77亿元，同比有所增长0.69%；（2）毛利率本期为16.03%，同比小幅增长了1.42%，推动主营业务利润同比增长。
3、非主营业务利润同比增长
胜利股份2023年年度非主营业务利润为7,222.52万元，去年同期为5,779.71万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.09亿元 | 97.93% | 1.75亿元 | 19.25% |
| 投资收益 | 4,265.05万元 | 19.96% | 4,462.97万元 | -4.44% |
| 其他收益 | 2,519.03万元 | 11.79% | 1,624.82万元 | 55.04% |
| 其他 | 1,897.00万元 | 8.88% | 305.67万元 | 520.60% |
| 净利润 | 2.14亿元 | 100.00% | 1.83亿元 | 16.78% |
4、研发费用大幅增长
本期研发费用为5,154.32万元，同比大幅增长135.99%。研发费用大幅增长的原因是：
（1）材料费用本期为2,922.08万元，去年同期为1,346.10万元，同比大幅增长了117.08%。
（2）职工薪酬本期为1,759.07万元，去年同期为694.49万元，同比大幅增长了153.29%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 材料费用 | 2,922.08万元 | 1,346.10万元 |
| 职工薪酬 | 1,759.07万元 | 694.49万元 |
| 其他 | 473.17万元 | 143.57万元 |
| 合计 | 5,154.32万元 | 2,184.16万元 |
5、净现金流由负转正
2023年年度，胜利股份净现金流为1.92亿元，去年同期为-6,419.30万元，由负转正。
10亿元的对外股权投资，收益2,643万元
在2023年报告期末，胜利股份用于对外股权投资的资产为10.31亿元，对外股权投资所产生的收益为2,642.97万元。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益2,097.45万元和处置外股权投资的收益545.53万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2023年末资产 | 2023年末收益 |
|---|---|---|
| 青岛胜通海岸置业发展有限公司 | 5.18亿元 | -31.48万元 |
| 山东胜利生物工程有限公司 | 2.43亿元 | 548.68万元 |
| 青岛中石油昆仑胜利燃气有限公司 | 1.41亿元 | 748.09万元 |
| 其他 | 1.3亿元 | 832.16万元 |
| 合计 | 10.31亿元 | 2,097.45万元 |
1、青岛胜通海岸置业发展有限公司
同比上期看起来，投资亏损有所缓解。
历年投资数据
| 青岛胜通海岸置业发展有限公司 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|
| 2023年 | -31.48万元 | 5.18亿元 |
| 2022年 | -317.26万元 | 5.18亿元 |
| 2021年 | 2.35亿元 | 5.21亿元 |
| 2020年 | -65.94万元 | 2.86亿元 |
| 2019年 | 2,404.57万元 | 3.87亿元 |
| 2018年 | 2,208.79万元 | 3.63亿元 |
| 2017年 | -25.17万元 | 3.41亿元 |
| 2016年 | -253.64万元 | 3.41亿元 |
| 2015年 | 1.2亿元 | 3.44亿元 |
| 2014年 | 1.36亿元 | 4.33亿元 |
2、山东胜利生物工程有限公司
同比上期看起来，投资收益有所减少。
历年投资数据
| 山东胜利生物工程有限公司 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 0元 | 548.68万元 | 2.43亿元 |
| 2022年 | 0元 | 1,875.93万元 | 2.51亿元 |
| 2021年 | 0元 | 3,325.61万元 | 2.45亿元 |
| 2020年 | 0元 | 1,818.22万元 | 2.12亿元 |
| 2019年 | 0元 | 2,740.15万元 | 1.94亿元 |
| 2018年 | 0元 | 3,333.38万元 | 1.72亿元 |
| 2017年 | 0元 | 2,641.6万元 | 1.38亿元 |
| 2016年 | 0元 | 2,198.27万元 | 1.12亿元 |
| 2015年 | 0元 | 810.71万元 | 8,996.06万元 |
| 2014年 | 7,884.78万元 | 300.57万元 | 8,185.35万元 |
3、青岛中石油昆仑胜利燃气有限公司
同比上期看起来，投资收益有所减少。
历年投资数据
| 青岛中石油昆仑胜利燃气有限公司 | 追加投资 | 投资损益 | 计提减值准备 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2023年 | 0元 | 748.09万元 | 0元 | 1.41亿元 |
| 2022年 | 0元 | 1,066.61万元 | 0元 | 1.44亿元 |
| 2021年 | 0元 | 470.94万元 | 0元 | 1.19亿元 |
| 2020年 | 0元 | 472.05万元 | 0元 | 1.13亿元 |
| 2019年 | 1,304.64万元 | 316.5万元 | 0元 | 1.18亿元 |
| 2018年 | 0元 | 15.79万元 | 1,163.88万元 | 1.02亿元 |
| 2017年 | 0元 | -199.88万元 | 1,422.97万元 | 1.27亿元 |
| 2016年 | 0元 | 1,296.7万元 | 0元 | 1.36亿元 |
| 2015年 | 0元 | 1,178.02万元 | 0元 | 1.29亿元 |
从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续下滑，由2021年的2.82亿元下滑至2023年的2,642.97万元，增长率为-90.64%。
长期趋势表格
| 年份 | 投资收益 |
|---|---|
| 2021年 | 2.82亿元 |
| 2022年 | 3,712.97万元 |
| 2023年 | 2,642.97万元 |
商誉存在减值风险
在2023年年报告期末，胜利股份形成的商誉为11.95亿元，占净资产的36.75%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 重庆胜邦燃气有限公司 | 4.69亿元 | 存在较大的减值风险 |
| 东阿县东泰燃气有限责任公司 | 1.92亿元 | 存在较大的减值风险 |
| 霸州市胜利顺达燃气有限公司 | 9,568.11万元 | 减值风险低 |
| 江西尚典晟实业投资有限公司 | 9,474.95万元 | |
| 温州胜利港耀天然气有限公司 | 9,270.15万元 | 存在极大的减值风险 |
| 淄博绿川燃气有限公司 | 7,292.79万元 | 减值风险低 |
| 其他 | 1.79亿元 | |
| 商誉总额 | 11.95亿元 |
商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为重庆胜邦燃气有限公司、东阿县东泰燃气有限责任公司、霸州市胜利顺达燃气有限公司、江西尚典晟实业投资有限公司、温州胜利港耀天然气有限公司和淄博绿川燃气有限公司。
1、温州胜利港耀天然气有限公司存在极大的减值风险
（1） 风险分析
根据2023年年度报告获悉，温州胜利港耀天然气有限公司仍有商誉现值9,270.15万元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为3,725.43万元，且2023年末净利润为1,379.47万元，存在极大的减值风险。
业绩增长表
| 温州胜利港耀天然气有限公司 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2021年 | - | - | - | - |
| 2022年 | - | - | - | - |
| 2023年 | 1,379.47万元 | - | 1.84亿元 | - |
（2） 收购情况
2017年，企业斥资1.7亿元的对价收购温州胜利港耀天然气有限公司55.0%的股份，但其55.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3,725.43万元，也就是说这笔收购的溢价率高达356.32%，形成的商誉高达1.33亿元，占当年净资产的4.92%。
（3） 发展历程
温州胜利港耀天然气有限公司的历史业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 温州胜利港耀天然气有限公司 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2017年 | - | - |
| 2018年 | 1.51亿元 | 2,161.34万元 |
| 2019年 | 1.43亿元 | 1,752.05万元 |
| 2020年 | 1.65亿元 | 1,915.08万元 |
| 2021年 | - | - |
| 2022年 | - | - |
| 2023年 | 1.84亿元 | 1,379.47万元 |
温州胜利港耀天然气有限公司由于业绩没达到预期，在2018年末减值459.51万元，具体情况如下所示：
商誉减值金额表
| 温州胜利港耀天然气有限公司 | 商誉计提减值 | 商誉期末余额 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 2018年末 | 459.51万元 | 1.28亿元 | - |
2、重庆胜邦燃气有限公司存在较大的减值风险
（1） 风险分析
根据2023年年度报告获悉，重庆胜邦燃气有限公司仍有商誉现值4.69亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为1.87亿元，企业2021-2023年期末的净利润增长率为6.91%且2023年末净利润为7,024.27万元，存在较大减值的风险且此时可能还存在应减未减的风险，需要关注。
业绩增长表
| 重庆胜邦燃气有限公司 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2021年 | 6,145.53万元 | - | 3.65亿元 | - |
| 2022年 | 7,281.08万元 | 18.48% | 3.8亿元 | 4.11% |
| 2023年 | 7,024.27万元 | -3.53% | 4.28亿元 | 12.63% |
（2） 收购情况
2018年，企业斥资6.64亿元的对价收购重庆胜邦燃气有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.87亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达255.39%，形成的商誉高达4.77亿元，占当年净资产的17.43%。
（3） 发展历程
重庆胜邦燃气有限公司的历史业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 重庆胜邦燃气有限公司 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2018年 | 2.32亿元 | 6,351.68万元 |
| 2019年 | 2.97亿元 | 6,247.35万元 |
| 2020年 | 3.25亿元 | 6,652.47万元 |
| 2021年 | 3.65亿元 | 6,145.53万元 |
| 2022年 | 3.8亿元 | 7,281.08万元 |
| 2023年 | 4.28亿元 | 7,024.27万元 |
重庆胜邦燃气有限公司由于业绩没达到预期，在2019年末减值848.98万元，具体情况如下所示：
商誉减值金额表
| 重庆胜邦燃气有限公司 | 商誉计提减值 | 商誉期末余额 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 2018年末 | - | 4.77亿元 | - |
| 2019年末 | 848.98万元 | 4.69亿元 | - |
3、东阿县东泰燃气有限责任公司存在较大的减值风险
（1） 风险分析
根据2023年年度报告获悉，东阿县东泰燃气有限责任公司仍有商誉现值1.92亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为4,479.34万元，企业2021-2023年期末的净利润增长率为18.15%且2023年末净利润为2,180.55万元，存在较大减值的风险且此时可能还存在应减未减的风险，需要关注。
业绩增长表
| 东阿县东泰燃气有限责任公司 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2021年 | 1,562.03万元 | - | 2.5亿元 | - |
| 2022年 | 3,061.59万元 | 96.0% | 3.4亿元 | 36.0% |
| 2023年 | 2,180.55万元 | -28.78% | 3.39亿元 | -0.29% |
请下载并登录APP，即可阅读全文
