根据江西铜业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收5,218.92亿元，同比小幅增长8.74%。扣非净利润53.74亿元，同比基本持平。江西铜业2023年年度净利润69.76亿元，业绩同比小幅增长14.56%。

公司的核心业务有两块，一块是工业及其他非贸易收入，一块是贸易收入，主要产品包括阴极铜和铜杆线两项，其中阴极铜占比59.38%，铜杆线占比16.87%。

2023年公司营收5,218.93亿元，与去年同期的4,799.38亿元相比，小幅增长了8.74%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）阴极铜本期营收3,099.24亿元，去年同期为2,518.03亿元，同比增长了23.08%。

（2）黄金本期营收515.45亿元，去年同期为355.33亿元，同比大幅增长了45.06%。

2023年公司毛利率从去年同期的2.99%，同比小幅下降到了今年的2.68%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）化工产品(硫酸及硫精矿)本期毛利率10.62%，去年同期为58.29%，同比大幅下降81.78%，主要是由于制造费用成本有所增长。

（2）铜杆线本期毛利率0.54%，去年同期为0.79%，同比大幅下降31.65%。

（3）稀散金属本期毛利率6.4%，去年同期为14.91%，同比大幅下降57.08%，主要原因是小计成本和制造费用成本均在小幅增长。

产品毛利率方面，2021-2023年阴极铜毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的4.66%，大幅下降到2023年的2.81%，2019-2023年铜杆线毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的2.27%，大幅下降到2023年的0.54%。

本期净利润为69.76亿元，去年同期60.89亿元，同比小幅增长14.56%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然投资收益本期为3.15亿元，去年同期为11.68亿元，同比大幅下降；

但是（1）公允价值变动收益本期为4.00亿元，去年同期为-7.97亿元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期损失1,020.95万元，去年同期损失2.85亿元，同比大幅增长。

净利润从2018年年度到2020年年度呈现持平趋势，从24.54亿元下降到24.44亿元，而2020年年度到2023年年度呈现上升状态，从24.44亿元增长到69.76亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

江西铜业属于有色金属行业中的铜冶炼及加工领域。 近三年，全球铜行业受新能源产业驱动需求增长，铜价中枢持续上行，2024年铜精矿处理费（TC）大幅下降至25.47美元/吨，供给趋紧态势凸显。未来，新能源汽车、5G通信及电力基建将扩大铜应用场景，预计2025年全球铜需求增速维持3%-4%，供需缺口支撑行业长期景气。

江西铜业为国内铜冶炼龙头，阴极铜年产能超200万吨，稳居行业第一梯队。2024年三季报显示营收规模达3963.65亿元，占国内电解铜市场份额约11%，资源自给率约20%，产业链一体化优势显著。

公司2001年上市以来，公司坚持每年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红176.95亿元，超过累计募资137.45亿元。

近5年公司净利润持续增长，2023年净利润69.75亿元，较上期有所增长，主要依赖于非经常性损益。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润81.18亿元，归因于毛利率的小幅下降。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，江西铜业近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，江西铜业的PE-TTM是11.75，而铜行业的PE-TTM是17.01，江西铜业低于铜行业的PE-TTM。