根据焦作万方2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收61.87亿元，同比小幅下降7.33%。扣非净利润5.91亿元，同比大幅增长137.10%。焦作万方2023年年度净利润5.93亿元，业绩同比大幅增长95.67%。本期经营活动产生的现金流净额为8.52亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为电解铝及铝产品，主要产品包括铝液和铝锭两项，其中铝液占比74.99%，铝锭占比12.38%。

2023年公司营收61.87亿元，与去年同期的66.76亿元相比，小幅下降了7.33%，主要是因为铝锭本期营收7.66亿元，去年同期为14.71亿元，同比大幅下降了47.96%。

2023年公司毛利率从去年同期的1.47%，同比大幅增长到了今年的9.75%，主要是因为铝液本期毛利率11.9%，去年同期为0.76%，同比大幅增长近15倍。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的50.35%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为45.79%、48.68%，总体呈增长趋势，公司对第一大客户(焦作市万方集团有限责任公司)存在一定的依赖，2023年第一大客户(焦作市万方集团有限责任公司)占总营收的比例高达20.47%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的73.03%。公司对第一大供应商(国网河南省电力公司焦作供电公司)存在一定的依赖，2023年第一大供应商(国网河南省电力公司焦作供电公司)占年度采购的比例高达34.07%。第二大供应商(中铝中州铝业有限公司)占比24.38%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从66.85%上升至73.03%，增加9%。

2023年年度，焦作万方营业总收入为61.87亿元，去年同期为66.76亿元，同比小幅下降7.33%，净利润为5.93亿元，去年同期为3.03亿元，同比大幅增长95.67%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）投资收益本期为2.42亿元，去年同期为4.02亿元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出1.07亿元，去年同期收益2,870.48万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为4.60亿元，去年同期为-9,034.68万元，扭亏为盈。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从5.68亿元下降到3.03亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从3.03亿元增长到5.93亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为4.60亿元，去年同期为-9,034.68万元，扭亏为盈。

虽然营业总收入本期为61.87亿元，同比小幅下降7.33%，不过毛利率本期为9.75%，同比大幅增长了8.28%，推动主营业务利润扭亏为盈。

焦作万方2023年年度非主营业务利润为2.40亿元，去年同期为3.65亿元，同比大幅下降。

本期管理费用为5,707.70万元，同比大幅下降50.07%。归因于职工薪酬本期为3,459.27万元，去年同期为6,303.37万元，同比大幅下降了45.12%。

2023年年度，焦作万方净现金流为3.73亿元，去年同期为6,593.62万元，同比大幅增长4.65倍。

净现金流同比大幅增长原因是：

在2023年报告期末，焦作万方用于对外股权投资的资产为30.31亿元，占总资产的38.37%，对外股权投资所产生的收益为2.38亿元，占净利润5.93亿元的40.15%。

焦作煤业集团赵固能源有限责任公司业务性质为煤碳的开采及加工。

从下表可以明显的看出，焦作煤业集团赵固（新乡）能源有限责任公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2019年的0%增长至9.74%。同比上期看起来，投资收益有所减少。

在2023年报告期末，焦作万方用于金融投资的资产为4.63亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为343.19万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资收益持续大幅上升，由2021年的-7,604.34万元大幅上升至2023年的343.19万元，变化率为104.51%。

2023年企业存货周转率为11.23，在2021年到2023年焦作万方存货周转率从5.08大幅提升到了11.23，存货周转天数从70天减少到了32天。2023年焦作万方存货余额合计4.55亿元，占总资产的5.76%，同比去年的5.45亿元大幅下降了16.45%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到62.12%，余额同比减少16.47%；其次，原材料占比31.89%。

2023年焦作万方固定资产合计18.32亿元，占总资产的23.19%，同比去年的21.20亿元下降了13.61%。在2019年到2023年焦作万方固定资产周转率从1.75大幅提高到了3.13，固定资产周转天数从205.36天减少到了114.99天，资产使用效率大幅提升。

其中，固定资产减少主要是因为决算调整减少所导致的，本期企业减少固定资产2.37亿元，主要为决算调整减少的1.69亿元，占比71.39%。

焦作万方属于有色金属冶炼及加工行业，核心业务为电解铝及铝加工产品的生产与销售。 近三年，受全球能源转型及“双碳”政策驱动，电解铝行业加速产能结构优化，落后产能持续出清，2024年国内电解铝产能利用率提升至92%，行业集中度进一步提高。未来，随着新能源汽车、光伏及航空航天等领域对高端铝材需求增长，预计2025年全球电解铝市场规模将突破8000亿元，年均复合增长率达4.5%，绿色低碳冶炼技术及再生铝循环利用成为主要发展方向。

焦作万方在国内电解铝行业处于中游梯队，2024年电解铝产量约42万吨，占全国总产能的2.3%，区域市场覆盖华中及华北地区，其自备电厂模式具备一定成本优势，但相较于头部企业规模效应待提升。

从2019年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2019年的2747人下降至2023年的2188人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员14人，生产人员2008人，技术人员79人。

2020-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润5.93亿元，较上期大幅增长。

由于毛利率的大幅增长，2023年主营利润4.60亿元，同比去年扭亏为盈。

对外股权投资是公司的重要业务，对外股权投资平均占总资产的36.8%，投资收益率优秀，最近5年，平均投资收益率为6.94%。2019年-2022年的对外股权投资收益逐步上升，但2023年投资收益2.38亿元，同比上期投资收益大幅滑落，占净利润的40.15%。2023年对外股权投资30.31亿元，占总资产52.24%，主要是投资焦作煤业集团赵固（新乡）能源有限责任公司和中国稀有稀土股份有限公司。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，焦作万方近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，焦作万方的PE-TTM是9.12，而铝行业的PE-TTM是12.50，焦作万方低于铝行业的PE-TTM。