华峰铝业(601702)2023年年报解读：国内销售大幅增长
上海华峰铝业股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“尤小平”。公司主营业务是铝板带箔的研发、生产和销售；公司的主要产品为铝板带箔，属于铝合金材料。按产品的用途，公司产品主要分为铝热传输材料和新能源汽车用电池料；公司自成立以来，产能稳步放大、销量逐年提升、效益增长明显，现已成为细分行业内的领先企业。
根据华峰铝业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收92.91亿元，同比小幅增长8.73%。扣非净利润8.77亿元，同比大幅增长35.88%。华峰铝业2023年年度净利润8.99亿元，业绩同比大幅增长35.06%。
国内销售大幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为铝加工，其中铝板带箔为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 铝加工 | 90.88亿元 | 97.82% | 15.84% |
| 其他业务 | 2.03亿元 | 2.18% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 铝板带箔 | 90.88亿元 | 97.82% | 15.84% |
| 其他业务 | 2.03亿元 | 2.18% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 63.86亿元 | 68.74% | 14.00% |
| 国外 | 27.02亿元 | 29.08% | 20.18% |
| 其他业务 | 2.03亿元 | 2.18% | - |
2、铝板带箔收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2023年公司营收92.91亿元，与去年同期的85.45亿元相比，小幅增长了8.73%，主要是因为铝板带箔本期营收90.88亿元，去年同期为83.79亿元，同比小幅增长了8.47%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 铝板带箔 | 90.88亿元 | - | - |
| 复合料 | - | 50.09亿元 | -100.0% |
| 非复合料 | - | 25.24亿元 | -100.0% |
| 电池料 | - | 7.91亿元 | -100.0% |
| 冲压件 | - | 5,489.43万元 | -100.0% |
| 其他业务 | 2.03亿元 | 1.66亿元 | - |
| 合计 | 92.91亿元 | 85.45亿元 | 8.73% |
3、国内销售大幅增长
从地区营收情况上来看，2020-2023年公司国内销售大幅增长，2020年国内销售26.17亿元，2023年增长144.0%，同期2020年海外销售11.71亿元，2023年增长130.81%，国内销售增长率高于国外市场增长率。
4、主要发展直销模式
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的95.22%。2023年直销营收86.54亿元，相较于去年增长8.77%，同期毛利率为16.03%，同比增加2.06个百分点。
行业分析
1、行业发展趋势
华峰铝业属于铝加工行业，专注于铝合金材料的研发、生产和销售。 铝加工行业近三年受新能源汽车轻量化及绿色能源需求驱动，全球市场复合增长率约8.5%，2024年市场规模突破8000亿元。未来趋势聚焦高性能铝材（如电池箔、热管理系统材料）及再生铝技术，预计2025年后新能源领域需求占比将超30%，推动行业向高端化、低碳化升级。
2、市场地位及占有率
华峰铝业为国内汽车热交换器铝材细分领域龙头，2024年市占率约15%，居行业前三，其中新能源汽车电池冷却板材料供应覆盖比亚迪、特斯拉等头部车企，细分产品营收占比超50%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华峰铝业（601702） | 主营汽车热管理铝材及电池箔 | 2025年新能源车用铝材供货规模突破20万吨，国内市占率15%居前三 |
| 明泰铝业（601677） | 覆盖铝板带箔全产业链 | 2024年再生铝项目产能达50万吨，汽车轻量化铝材营收占比提升至35% |
| 南山铝业（600219） | 高端航空铝材及汽车板供应商 | 2025年汽车板产能扩至40万吨，国内高端市场占有率约18% |
| 常铝股份（002160） | 专注电池箔和热传输材料 | 2024年动力电池箔供货宁德时代等企业，营收占比超40% |
| 云铝股份（000807） | 全产业链电解铝及深加工企业 | 2025年绿色铝产能占比提升至85%，新能源领域铝材营收增长60% |
1、经营分析总结
近6年公司净利润持续增长，2023年净利润8.99亿元，较上期大幅增长。
公司主营利润近5年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润9.96亿元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2022年年报 | 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 82 | 58 | 86 | 64 | 87 |
| 行业中位数 | 69 | 56 | 64 | 50 | 66 |
| 行业排名 | 3 | 12 | 1 | 3 | 3 |
铝行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2023年年度 | 经营评分 | 2022年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 神火股份 | 88 | 云铝股份 | 87 |
| 2 | 云铝股份 | 87 | 神火股份 | 87 |
| 3 | 华峰铝业 | 87 | 华峰铝业 | 82 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）
可以看到，华峰铝业近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2024年10月11日，华峰铝业的PE-TTM是15.80，而铝行业的PE-TTM是12.50，华峰铝业高于铝行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 华峰铝业 | 9.512994 | 104 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 华峰铝业 | 3.971056 | 929 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
华峰铝业神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 9.5129 | 3.9710 | 8 | 325 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 云铝股份 | 212 | 17 |
| 2 | 中国铝业 | 373 | 49 |
| 3 | 神火股份 | 473 | 76 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
