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分析报告

乔治白(002687)2023年年报解读:其他收入的大幅增长推动公司营收的增长,主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

浙江乔治白服饰股份有限公司于2012年上市,实际控制人为“池方燃”。公司主要从事“乔治白”品牌的职业装、男装及休闲服饰的生产和销售。主要产品是男女式西服、西裤、马甲、裙子、衬衫、茄克、风衣、制式和运动式校服。

根据乔治白2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收14.92亿元,同比增长16.63%。扣非净利润1.92亿元,同比大幅增长57.49%。乔治白2023年年度净利润2.06亿元,业绩同比大幅增长62.58%。

PART 1
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其他收入的大幅增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司主要从事职业装、零售、设计费收入,主要产品包括衬衫、其他、上衣三项,衬衫占比29.76%,其他占比26.51%,上衣占比23.37%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
职业装 14.26亿元 95.56% 50.61%
零售 5,537.72万元 3.71% 28.96%
其他业务 1,027.70万元 0.69% 58.70%
设计费收入 56.37万元 0.04% 63.45%
分产品 营业收入 占比 毛利率
衬衫 4.44亿元 29.76% 56.73%
其他 3.95亿元 26.51% 48.34%
上衣 3.49亿元 23.37% 47.13%
西裤 2.93亿元 19.64% 44.44%
其他业务 1,084.07万元 0.72% -

2、其他收入的大幅增长推动公司营收的增长

2023年公司营收14.92亿元,与去年同期的12.79亿元相比,增长了16.63%。

营收增长的主要原因是:

(1)其他本期营收3.95亿元,去年同期为2.95亿元,同比大幅增长了34.01%。

(2)衬衫本期营收4.44亿元,去年同期为3.79亿元,同比增长了17.15%。

(3)西裤本期营收2.93亿元,去年同期为2.65亿元,同比小幅增长了10.47%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
衬衫 4.44亿元 3.79亿元 17.15%
其他 3.95亿元 2.95亿元 34.01%
上衣 3.49亿元 3.35亿元 4.22%
西裤 2.93亿元 2.65亿元 10.47%
设计费收入 56.37万元 43.32万元 30.14%
其他业务 1,027.70万元 490.00万元 -
合计 14.92亿元 12.79亿元 16.63%

3、衬衫毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2023年公司毛利率从去年同期的46.97%,同比小幅增长到了今年的49.86%。

毛利率小幅增长的原因是:

(1)衬衫本期毛利率56.73%,去年同期为52.69%,同比小幅增长7.67%。

(2)上衣本期毛利率47.13%,去年同期为45.1%,同比小幅增长4.5%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

1、营业总收入同比增加16.63%,净利润同比大幅增加62.58%

2023年年度,乔治白营业总收入为14.92亿元,去年同期为12.79亿元,同比增长16.63%,净利润为2.06亿元,去年同期为1.27亿元,同比大幅增长62.58%。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为2.67亿元,去年同期为1.95亿元,同比大幅增长。

值得注意的是,今年净利润为近10年最高值。

2、主营业务利润同比大幅增长37.17%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 14.92亿元 12.79亿元 16.63%
营业成本 7.48亿元 6.78亿元 10.27%
销售费用 2.86亿元 2.25亿元 27.18%
管理费用 9,636.37万元 8,636.85万元 11.57%
财务费用 -965.59万元 -634.61万元 -52.15%
研发费用 8,634.81万元 8,596.09万元 0.45%
所得税费用 3,074.53万元 3,333.03万元 -7.76%

2023年年度主营业务利润为2.67亿元,去年同期为1.95亿元,同比大幅增长37.17%。

虽然销售费用本期为2.86亿元,同比增长27.18%,不过(1)营业总收入本期为14.92亿元,同比增长16.63%;(2)毛利率本期为49.86%,同比小幅增长了2.89%,推动主营业务利润同比大幅增长。

3、净现金流由负转正

2023年年度,乔治白净现金流为3.41亿元,去年同期为-5,247.49万元,由负转正。

PART 3
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存货周转率持续上升,存货跌价损失影响利润

存货跌价损失3,550.91万元,坏账损失影响利润

2023年,乔治白资产减值损失3,585.47万元,导致企业净利润从盈利2.42亿元下降至盈利2.06亿元,其中主要是存货跌价准备减值合计3,550.91万元。

资产减值损失


项目 合计
净利润 2.06亿元
资产减值损失(损失以“-”号填列) -3,585.47万元
其中:存货跌价准备(损失以“-”号填列) -3,550.91万元

其中,库存商品,原材料本期分别计提2,482.10万元,1,064.40万元。

存货跌价准备计提情况


项目名称 本期计提
库存商品 2,482.10万元
原材料 1,064.40万元

目前,库存商品,原材料的账面价值仍分别为8,869.39万元,1.04亿元,应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.70,在2020年度到2023年度,企业存货周转率连续4年上升,平均回款时间从203天减少到了133天,企业存货周转能力提升,2023年乔治白存货余额合计2.45亿元,占总资产的16.49%,同比去年的2.95亿元大幅下降了16.89%。

(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平)

从存货分类来看,库存商品占存货的比例最大,达到49.03%,余额同比增长16.94%;其次,原材料占比36.83%,余额同比减少7.43%。

存货分类


项目名称 期末余额 累计计提 账面价值
库存商品 1.81亿元 9,219.32万元 8,869.39万元
原材料 1.36亿元 3,139.74万元 1.04亿元

PART 4
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行业分析

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