根据新天药业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收9.54亿元，同比小幅下降12.29%。扣非净利润7,500.95万元，同比下降25.87%。新天药业2023年年度净利润8,087.11万元，业绩同比下降27.48%。

公司的主营业务为主营收入，主要产品包括妇科类和泌尿系统类两项，其中妇科类占比70.83%，泌尿系统类占比20.07%。

2023年公司营收9.54亿元，与去年同期的10.88亿元相比，小幅下降了12.29%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）妇科类本期营收6.76亿元，去年同期为7.69亿元，同比小幅下降了12.08%。

（2）泌尿系统类本期营收1.91亿元，去年同期为2.22亿元，同比小幅下降了13.78%。

2023年公司毛利率为77.07%，同比去年的77.26%基本持平。值得一提的是，泌尿系统类在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年泌尿系统类毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的86.91%，小幅下降到2023年的83.58%，2023年妇科类毛利率为76.99%，同比增加0.27%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的46.00%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为41.10%、41.79%、45.14%，总体呈增长趋势，其中第一大客户占比17.87%，第二大客户占比14.82%。

本期净利润为8,087.11万元，去年同期1.12亿元，同比下降27.48%。

净利润同比下降的原因是：

虽然信用减值损失本期收益331.05万元，去年同期损失470.92万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为8,302.24万元，去年同期为1.20亿元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2022年年度呈现上升趋势，从3,312.40万元增长到1.12亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.12亿元下降到8,087.11万元。

2023年年度主营业务利润为8,302.24万元，去年同期为1.20亿元，同比大幅下降31.07%。

虽然销售费用本期为4.38亿元，同比下降17.79%，不过营业总收入本期为9.54亿元，同比小幅下降12.29%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2023年公司营收9.54亿元，同比小幅下降12.29%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为3,813.46万元，同比大幅增长76.67%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2,119.84万元，去年同期为1,227.96万元，同比大幅增长了72.63%。

（2）其他本期为942.52万元，去年同期为488.61万元，同比大幅增长了92.9%。

2023年新天药业固定资产合计6.59亿元，占总资产的34.46%，较去年的3.58亿元增长了84.14%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增3.17亿元，主要为在建工程转入的3.14亿元，占比98.77%。

在此之中：中药配方颗粒建设项目转入1.61亿元，提取中心产能扩增建设项目转入8,405.69万元，凝胶剂及合剂生产线建设项目转入5,572.78万元。

该项目于2019年1月17日发布建设公告。

“中药配方颗粒建设项目”总投资17,317.57 万元，除使用原募投项目终止后的剩余募集资金外，项目建设其余所需资金将通过发行债券等再融资或其他方式解决。项目实施周期包括前期工作和建设期，其中前期工作计划4个月，建设期计划24个月，建设期为2019年12月至2021年12月。

公司拟终止募投项目“新增中药提取生产线建设项目”并将该项目终止后的剩余募集资金全部投资于新项目“中药配方颗粒建设项目”，变更募投项目“中药制剂产品产能提升建设项目”实施地点并调整部分建设内容及实施进度，均是基于公司实际情况和项目建设需要的考虑审慎作出的决定，对部分募投项目进行终止、变更及使用募集资金投资新项目，决策程序和内容符合《公司法》、《证券法》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所中小企业板上市公司规范运作指引》、《公司章程》等相关法律、法规和规范性文件的规定，符合公司未来发展规划和有利于实现股东利益最大化原则，不存在损害公司利益和全体股东、特别是中小股东利益的情形。

近年来，随着中药配方颗粒列入国家十二五规划和中医药国家战略计划，在全国医药工业的产值规模增速呈现下滑趋势下，中药配方颗粒仍保持年均30%以上的增速，且市场份额呈现快速增长的趋势，为适应市场环境的变化，在医药市场上占得一定的先机，公司早期已对中药配方颗粒进行了相关的研究和开发。经过前期的研发，公司现阶段已掌握300余种中药配方颗粒的质量标准及工艺技术，并对其中100余个品种进行了深入的标准及工艺研究，已完全具备中药配方颗粒产业化的技术条件。

该项目于2019年1月17日发布建设公告。

“中药配方颗粒建设项目”总投资17,317.57 万元，除使用原募投项目终止后的剩余募集资金外，项目建设其余所需资金将通过发行债券等再融资或其他方式解决。项目实施周期包括前期工作和建设期，其中前期工作计划4个月，建设期计划24个月，建设期为2019年12月至2021年12月。

公司拟终止募投项目“新增中药提取生产线建设项目”并将该项目终止后的剩余募集资金全部投资于新项目“中药配方颗粒建设项目”，变更募投项目“中药制剂产品产能提升建设项目”实施地点并调整部分建设内容及实施进度，均是基于公司实际情况和项目建设需要的考虑审慎作出的决定，对部分募投项目进行终止、变更及使用募集资金投资新项目，决策程序和内容符合《公司法》、《证券法》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所中小企业板上市公司规范运作指引》、《公司章程》等相关法律、法规和规范性文件的规定，符合公司未来发展规划和有利于实现股东利益最大化原则，不存在损害公司利益和全体股东、特别是中小股东利益的情形。

近年来，随着中药配方颗粒列入国家十二五规划和中医药国家战略计划，在全国医药工业的产值规模增速呈现下滑趋势下，中药配方颗粒仍保持年均30%以上的增速，且市场份额呈现快速增长的趋势，为适应市场环境的变化，在医药市场上占得一定的先机，公司早期已对中药配方颗粒进行了相关的研究和开发。经过前期的研发，公司现阶段已掌握300余种中药配方颗粒的质量标准及工艺技术，并对其中100余个品种进行了深入的标准及工艺研究，已完全具备中药配方颗粒产业化的技术条件。

该项目于2019年6月3日发布建设公告。

“凝胶剂及合剂生产线建设项目”计划总投资6910.5 万元，除使用原募投项目 “中药制剂产品产能提升建设项目”主要建设内容变更后剩余募集资金4,457万元外，项目建设其余所需资金将通过发行可转换公司债券融资或其他方式解决。项目实施周期包括前期工作和建设期，其中前期工作计划4个月，建设期计划24个月，建设期为2019年12月至2021年12月。

近年来，国家各类政策和指导文件均强调医药产业是支撑发展医疗卫生事业和健康服务业的重要基础，要通过优化应用环境、强化要素支撑、调整产业结构、严格产业监管、深化开放合作，激发产业创新活力，降低医药产品从研发到上市全环节的成本，加快医药产品审批、生产、流通、使用领域体制机制改革，推动产业智能化、服务化、生态化，实现产业中高速发展和向中高端转型，不断满足人民群众多层次、多样化的健康需求。医药产业规模进一步壮大，主营业务收入年均增速高于10%，工业增加值增速持续位居各工业行业前列。而公司是一家专业从事中成药研发、生产销售的企业，现有剂型中，凝胶剂和合剂类产品占销售收入的较大比例。

在2023年报告期末，新天药业用于金融投资的资产为3.9亿元，占总资产的20.42%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-1.72万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

2023年企业存货周转率为1.19，在2021年到2023年新天药业存货周转率从1.96大幅下降到了1.19，存货周转天数从183天增加到了302天。2023年新天药业存货余额合计1.84亿元，占总资产的9.66%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到27.38%，余额同比增长8.76%；其次，自制半成品占比23.12%，余额同比增长12.81%。

2023年，新天药业在建工程余额合计3,371.55万元。

该项目于2019年1月17日发布建设公告。

“中药配方颗粒建设项目”总投资17,317.57 万元，除使用原募投项目终止后的剩余募集资金外，项目建设其余所需资金将通过发行债券等再融资或其他方式解决。项目实施周期包括前期工作和建设期，其中前期工作计划4个月，建设期计划24个月，建设期为2019年12月至2021年12月。

公司拟终止募投项目“新增中药提取生产线建设项目”并将该项目终止后的剩余募集资金全部投资于新项目“中药配方颗粒建设项目”，变更募投项目“中药制剂产品产能提升建设项目”实施地点并调整部分建设内容及实施进度，均是基于公司实际情况和项目建设需要的考虑审慎作出的决定，对部分募投项目进行终止、变更及使用募集资金投资新项目，决策程序和内容符合《公司法》、《证券法》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所中小企业板上市公司规范运作指引》、《公司章程》等相关法律、法规和规范性文件的规定，符合公司未来发展规划和有利于实现股东利益最大化原则，不存在损害公司利益和全体股东、特别是中小股东利益的情形。

近年来，随着中药配方颗粒列入国家十二五规划和中医药国家战略计划，在全国医药工业的产值规模增速呈现下滑趋势下，中药配方颗粒仍保持年均30%以上的增速，且市场份额呈现快速增长的趋势，为适应市场环境的变化，在医药市场上占得一定的先机，公司早期已对中药配方颗粒进行了相关的研究和开发。经过前期的研发，公司现阶段已掌握300余种中药配方颗粒的质量标准及工艺技术，并对其中100余个品种进行了深入的标准及工艺研究，已完全具备中药配方颗粒产业化的技术条件。

该项目于2019年6月3日发布建设公告。

“凝胶剂及合剂生产线建设项目”计划总投资6910.5 万元，除使用原募投项目 “中药制剂产品产能提升建设项目”主要建设内容变更后剩余募集资金4,457万元外，项目建设其余所需资金将通过发行可转换公司债券融资或其他方式解决。项目实施周期包括前期工作和建设期，其中前期工作计划4个月，建设期计划24个月，建设期为2019年12月至2021年12月。

近年来，国家各类政策和指导文件均强调医药产业是支撑发展医疗卫生事业和健康服务业的重要基础，要通过优化应用环境、强化要素支撑、调整产业结构、严格产业监管、深化开放合作，激发产业创新活力，降低医药产品从研发到上市全环节的成本，加快医药产品审批、生产、流通、使用领域体制机制改革，推动产业智能化、服务化、生态化，实现产业中高速发展和向中高端转型，不断满足人民群众多层次、多样化的健康需求。医药产业规模进一步壮大，主营业务收入年均增速高于10%，工业增加值增速持续位居各工业行业前列。而公司是一家专业从事中成药研发、生产销售的企业，现有剂型中，凝胶剂和合剂类产品占销售收入的较大比例。

新天药业属于中药及天然药物制剂研发与生产的医药制造业 中国中药行业近三年受政策支持与消费升级驱动持续扩容，2024年市场规模突破9000亿元，年复合增长率约8%。行业向现代化、国际化转型，2025年国家中医药高质量发展政策推动全产业链整合，预计2027年市场规模将达1.3万亿元，院内制剂与经典名方二次开发成为增长引擎

新天药业聚焦妇科与泌尿系统疾病中药领域，核心产品坤泰胶囊国内独家剂型，在妇科中成药细分市场占有率约12%，2024年中期营收结构中妇科类药品占比超65%，位列细分领域前三

2023年公司员工人数为1958人，同比2022年929人，增加1029人，人数锐增110%。

其中，公司的销售人员人数上升了411.01%，从2022年的236人增加到2023年的1206人，2023年销售人员整体占比较高，占员工总数的61.59%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从24.37万元大幅下降到了11.56万元。

控股股东上海新天智药生物技术有限公司持有公司股份的33.59%，所持股份处于质押高位状态，股权质押4,316.38万股，即实控人null股权间接质押比例较高，占其持股数量的55.5%。

2014-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润8,087.11万元，较上期有所下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于营收的小幅下降，2023年主营利润8,302.24万元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示中药配方颗粒建设项目、提取中心产能扩增建设项目等阶段性投产3.14亿元，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，新天药业近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，新天药业的PE-TTM是31.86，而中药行业的PE-TTM是24.56，新天药业高于中药行业的PE-TTM。