根据华阳集团2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收71.37亿元，同比增长26.59%。扣非净利润4.40亿元，同比增长23.60%。华阳集团2023年年度净利润4.70亿元，业绩同比增长22.15%。

公司的主要业务为汽车电子，占比高达67.62%。

2023年公司营收71.37亿元，与去年同期的56.38亿元相比，增长了26.59%。

营收增长的主要原因是：

（1）汽车电子本期营收48.26亿元，去年同期为37.45亿元，同比增长了28.85%。

（2）精密压铸本期营收16.60亿元，去年同期为13.24亿元，同比增长了25.42%。

2023年公司毛利率为22.36%，同比去年的22.1%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年汽车电子毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的21.19%，小幅增长到2023年的22.05%，2021-2023年精密压铸毛利率呈增长趋势，从2021年的25.73%，增长到2023年的26.11%。

从地区营收情况上来看，2019-2023年公司国内销售大幅增长，2019年国内销售23.57亿元，2023年增长133.57%，同期2019年海外销售10.27亿元，2023年增长58.97%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2021-2023年，国内营收占比从70.69%增长到77.14%，海外营收占比从29.31%下降到22.86%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从16.62%增长到23.21%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的37.86%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为46.01%、43.26%、38.05%，总体呈下降趋势，其中第一大客户占比13.88%。

本期净利润为4.70亿元，去年同期3.85亿元，同比增长22.15%。

净利润同比增长的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出356.02万元，去年同期收益3,182.54万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失7,131.77万元，去年同期损失4,558.82万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为5.13亿元，去年同期为3.65亿元，同比大幅增长。

净利润从2016年年度到2018年年度呈现下降趋势，从2.92亿元下降到1,802.33万元，而2018年年度到2023年年度呈现上升状态，从1,802.33万元增长到4.70亿元。

2023年年度主营业务利润为5.13亿元，去年同期为3.65亿元，同比大幅增长40.70%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为71.37亿元，同比增长26.59%；（2）毛利率本期为22.36%，同比有所增长了0.26%。

2023年年度，华阳集团净现金流为4.51亿元，去年同期为-1.65亿元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然（1）经营性应收项目的减少本期为-17.18亿元，去年同期为-5.97亿元，同比大幅下降187.71%；（2）投资支付的现金本期为9.20亿元，同比增长9.20亿元。

但是（1）吸收投资所收到的现金本期为14.24亿元，同比大幅增长61.55倍；（2）经营性应付项目的增加本期为14.28亿元，同比大幅增长122.19%。

2023年华阳集团固定资产合计17.39亿元，占总资产的18.40%，同比去年的14.66亿元增长了18.61%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增4.76亿元，主要为在建工程转入的2.39亿元，占比50.22%。

在此之中：设备安装转入1.23亿元，华阳工业园(注)转入1.16亿元。

该项目本期投入1.47亿元，项目本期转入固定资产1.23亿元，期末账面余额7,002.01万元，当前项目完成情况为：不适用。

该项目项目预算为8.61亿元，本期投入1.49亿元，项目本期转入固定资产1.16亿元，期末账面余额1.07亿元，项目工程进度为94.94%。

2023年企业存货周转率为4.38，在2022年到2023年华阳集团存货周转率从4.16小幅提升到了4.38，存货周转天数从86天减少到了82天。2023年华阳集团存货余额合计12.80亿元，占总资产的14.07%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到59.10%，余额同比增长19.45%；其次，原材料占比36.65%，余额同比减少11.40%。

华阳集团属于汽车电子及精密压铸行业，核心业务聚焦于汽车智能化与轻量化领域。 近三年，汽车电子行业受益于新能源汽车渗透率提升及智能化需求激增，市场规模复合增长率超15%，2024年全球市场规模突破4000亿美元。未来趋势集中于自动驾驶、智能座舱及车联网技术迭代，预计至2027年，国内智能座舱渗透率将超75%，带动相关零部件需求持续放量。轻量化趋势推动精密压铸市场年均增长12%以上，新能源三电系统及结构件成为核心增量。

华阳集团是国内智能座舱领域头部企业，HUD产品2024年上半年市占率达21.7%，居国内首位；精密压铸业务在新能源三电系统领域供货规模超10亿元，客户覆盖比亚迪、理想等主流车企，汽车电子业务营收占比超60%。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的4764人上升至2023年的6735人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员217人，生产人员3633人，技术人员2333人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从18.64万元下降到了16.31万元。

近6年公司净利润持续增长，2023年净利润4.70亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近5年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润5.13亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示设备安装、华阳工业园(注)阶段性投产2.39亿元，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，华阳集团近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，华阳集团的PE-TTM是26.51，而汽车电子电气系统行业的PE-TTM是28.45，华阳集团低于汽车电子电气系统行业的PE-TTM。