根据美农生物2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收5.04亿元，同比小幅增长4.37%。扣非净利润5,878.61万元，同比增长16.93%。美农生物2023年年度净利润6,304.53万元，业绩同比增长20.11%。

公司的主营业务为饲料工业，主要产品包括功能性饲料添加剂、营养性饲料添加剂、酶解蛋白饲料原料三项，功能性饲料添加剂占比55.42%，营养性饲料添加剂占比17.66%，酶解蛋白饲料原料占比16.53%。

2023年公司营收5.04亿元，与去年同期的4.83亿元相比，小幅增长了4.37%，主要是因为酶解蛋白饲料原料本期营收8,339.02万元，去年同期为6,445.46万元，同比增长了29.38%。

2023年公司毛利率从去年同期的29.04%，同比小幅增长到了今年的29.93%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）酶解蛋白饲料原料本期毛利率24.43%，去年同期为24.38%，同比增长0.21%。

（2）功能性饲料添加剂本期毛利率34.59%，去年同期为31.71%，同比小幅增长9.08%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售3.55亿元，同比增长10.48%，同期海外销售1.49亿元，同比大幅增长23.21%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的35.90%，相较于2022年的35.29%，基本保持平稳，其中第一大客户占比15.72%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的38.38%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达14.59%。第二大供应商占比12.41%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从36.89%上升至38.38%，增加4%。

本期净利润为6,304.53万元，去年同期5,249.20万元，同比增长20.11%。

净利润同比增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为5,795.57万元，去年同期为6,077.84万元，同比小幅下降；

但是（1）信用减值损失本期收益283.50万元，去年同期损失267.86万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为411.37万元，去年同期为-43.12万元，扭亏为盈；（3）营业外利润本期为351.35万元，去年同期为-24.42万元，扭亏为盈。

2023年年度主营业务利润为5,795.57万元，去年同期为6,077.84万元，同比小幅下降4.64%。

主营业务利润同比小幅下降原因是：

本期销售费用为3,761.22万元，同比增长21.72%。销售费用增长的原因是：

（1）差旅费本期为321.62万元，去年同期为161.92万元，同比大幅增长了98.62%。

（2）业务招待费本期为363.63万元，去年同期为212.52万元，同比大幅增长了71.1%。

（3）展览及宣传费本期为181.91万元，去年同期为35.66万元，同比大幅增长了近4倍。

（4）薪酬本期为2,157.65万元，去年同期为2,081.76万元，同比小幅增长了3.65%。

2023年美农生物固定资产合计2.05亿元，占总资产的24.50%，同比去年的1.79亿元增长了14.50%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增4,420.46万元，主要为在建工程转入的3,844.74万元，占比86.98%。

在此之中：募投项目新建饲料相关产品生产线转入2,840.67万元，土建工程转入447.84万元。

该项目项目预算为1.40亿元，本期投入833.80万元，项目本期转入固定资产2,840.67万元，期末账面余额863.23万元，项目工程进度为80%。

该项目本期投入447.84万元，项目本期转入固定资产447.84万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

2023年，企业应收账款合计7,783.48万元，占总资产的9.28%，相较于去年同期的1.13亿元大幅减少了31.34%。

本期，企业应收账款周转率为5.28。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从4.92小幅到了5.28，平均回款时间从73天减少到了68天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为98.20%，1.43%和0.37%。

2023年企业存货周转率为4.99，2023年美农生物存货周转率为4.99，同比去年无明显变化。2023年美农生物存货余额合计7,771.25万元，占总资产的9.40%，同比去年的6,376.02万元大幅增长了21.88%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到56.26%，余额同比增长27.17%；其次，库存商品占比35.86%，余额同比增长26.52%。

2023年，美农生物在建工程余额合计1,167.78万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计3,844.74万元。在此之中，募投项目新建饲料相关产品生产线，本期转入固定资产2,840.67万元。

该项目项目预算为1.40亿元，本期投入833.80万元，项目本期转入固定资产2,840.67万元，期末账面余额863.23万元，项目工程进度为80%。

美农生物属于饲料添加剂行业，专注于动物营养领域的功能性及营养性饲料添加剂研发生产。 饲料添加剂行业近三年受规模化养殖驱动及抗生素替代需求增长，市场规模持续扩容，2023年全球市场规模突破420亿美元。未来行业将加速向绿色高效转型，酶解蛋白、微生态制剂等生物技术产品占比提升，预计2025年中国市场空间超600亿元，年复合增长率约8%。

美农生物在国内饲料添加剂行业处于技术领先地位，产品出口占比超30%，功能性添加剂细分领域市占率约5%，位列前五，其中酸化剂、甜味剂等核心品类产销规模居行业前三。

2023年净利润6,304.53万元，较上期有所增长，主要依赖于减值。

公司主营利润近4年持续下降，2023年主营利润5,795.57万元，较去年同期有所下降，主要是因为销售费用的增长。

值得一提的是，2023年年报显示募投项目新建饲料相关产品生产线、土建工程阶段性投产3,288.51万元，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，美农生物近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，美农生物的PE-TTM是31.82，而食品及饲料添加剂行业的PE-TTM是19.48，美农生物的PE-TTM相比食品及饲料添加剂行业的PE-TTM较高。