大东南(002263)2023年年报解读：BOPET膜收入的下降导致公司营收的下降，净利润近3年整体呈现下降趋势
浙江大东南股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“诸暨市国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是塑料薄膜及新材料的研发、生产和销售。主要产品包括CPP膜、BOPET膜、电容膜、光学膜等产品。
根据大东南2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收13.33亿元，同比下降15.84%。扣非净利润1,543.89万元，同比大幅下降74.28%。大东南2023年年度净利润2,068.15万元，业绩同比大幅下降69.46%。
BOPET膜收入的下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为塑料包装行业，主要产品包括BOPP膜(电容膜)、BOPET膜、光学膜三项，BOPP膜(电容膜)占比34.30%，BOPET膜占比30.61%，光学膜占比22.16%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 塑料包装行业 | 13.33亿元 | 100.0% | 8.55% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| BOPP膜(电容膜) | 4.57亿元 | 34.3% | 35.84% |
| BOPET膜 | 4.08亿元 | 30.61% | -5.17% |
| 光学膜 | 2.95亿元 | 22.16% | -7.45% |
| CPP膜 | 1.08亿元 | 8.13% | -0.57% |
| 其他(其他业务收入-废膜、废粒子等) | 4,890.07万元 | 3.67% | - |
| 其他业务 | 1,514.30万元 | 1.13% | - |
2、BOPET膜收入的下降导致公司营收的下降
2023年公司营收13.33亿元，与去年同期的15.84亿元相比，下降了15.84%。
营收下降的主要原因是：
（1）BOPET膜本期营收4.08亿元，去年同期为5.50亿元，同比下降了25.81%。
（2）光学膜本期营收2.95亿元，去年同期为3.80亿元，同比下降了22.23%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| BOPP膜(电容膜) | 4.57亿元 | 4.51亿元 | 1.32% |
| BOPET膜 | 4.08亿元 | 5.50亿元 | -25.81% |
| 光学膜 | 2.95亿元 | 3.80亿元 | -22.23% |
| CPP膜 | 1.08亿元 | 1.35亿元 | -19.72% |
| 其他业务 | 6,404.36万元 | 6,786.69万元 | - |
| 合计 | 13.33亿元 | 15.84亿元 | -15.84% |
3、BOPET膜毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降
2023年公司毛利率从去年同期的11.95%，同比下降到了今年的8.55%。
毛利率下降的原因是：
（1）BOPET膜本期毛利率-5.17%，去年同期为2.08%，同比大幅下降近3倍。
（2）光学膜本期毛利率-7.45%，去年同期为1.84%，同比大幅下降近5倍，主要是由于制造费用成本在小幅增长。
（3）BOPP膜(电容膜)本期毛利率35.84%，去年同期为38.4%，同比小幅下降6.67%，主要原因是制造费用成本和原材料成本均在小幅增长。
4、BOPET膜毛利率持续下降
产品毛利率方面，2020-2023年BOPET膜毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的25.25%，大幅下降到2023年的-5.17%，2023年BOPP膜(电容膜)毛利率为35.84%，同比小幅下降6.67%。
5、前五大供应商高度集中
目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的56.59%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达15.39%。第二大供应商占比12.43%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 | 采购金额 | 公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
|---|---|---|
| 第一名 | 1.60亿元 | 15.39% |
| 第二名 | 1.29亿元 | 12.43% |
| 第三名 | 1.04亿元 | 10.04% |
| 第四名 | 1.02亿元 | 9.79% |
| 第五名 | 9,270.26万元 | 8.94% |
| 合计 | 5.87亿元 | 56.59% |
从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比3年下滑，从2019年的68.86%下降至2023年的56.59%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低15.84%，净利润同比大幅降低69.46%
2023年年度，大东南营业总收入为13.33亿元，去年同期为15.84亿元，同比下降15.84%，净利润为2,068.15万元，去年同期为6,772.15万元，同比大幅下降69.46%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期收益1,125.94万元，去年同期支出668.85万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为2,059.98万元，去年同期为8,259.79万元，同比大幅下降。
净利润从2017年年度到2021年年度呈现上升趋势，从-5.75亿元增长到2.43亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.43亿元下降到2,068.15万元。
2、主营业务利润同比大幅下降75.06%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.33亿元 | 15.84亿元 | -15.84% |
| 营业成本 | 12.19亿元 | 13.95亿元 | -12.60% |
| 销售费用 | 965.32万元 | 1,151.99万元 | -16.20% |
| 管理费用 | 6,522.40万元 | 6,909.70万元 | -5.61% |
| 财务费用 | -3,123.31万元 | -2,346.01万元 | -33.13% |
| 研发费用 | 3,975.24万元 | 4,010.98万元 | -0.89% |
| 所得税费用 | -1,125.94万元 | 668.85万元 | -268.34% |
2023年年度主营业务利润为2,059.98万元，去年同期为8,259.79万元，同比大幅下降75.06%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为13.33亿元，同比下降15.84%；（2）毛利率本期为8.55%，同比下降了3.40%。
3、非主营业务利润亏损增大
大东南2023年年度非主营业务利润为-1,117.77万元，去年同期为-818.78万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,059.98万元 | 99.61% | 8,259.79万元 | -75.06% |
| 资产减值损失 | -2,019.42万元 | -97.64% | -1,635.89万元 | -23.45% |
| 营业外收入 | 522.51万元 | 25.27% | 44.84万元 | 1065.21% |
| 营业外支出 | 416.72万元 | 20.15% | 182.74万元 | 128.04% |
| 其他收益 | 989.43万元 | 47.84% | 963.79万元 | 2.66% |
| 其他 | -193.57万元 | -9.36% | -8.80万元 | -2100.80% |
| 净利润 | 2,068.15万元 | 100.00% | 6,772.15万元 | -69.46% |
4、财务收益大幅增长
本期财务费用为-3,123.31万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了33.13%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达151.02%。整体来看：虽然利息费用本期为646.82万元，去年同期为189.42万元，同比大幅增长了近2倍，但是汇兑损失本期为79.84万元，去年同期为1,313.22万元，同比大幅下降了93.92%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -3,946.91万元 | -4,024.29万元 |
| 汇兑损益 | 79.84万元 | 1,313.22万元 |
| 利息费用 | 646.82万元 | 189.42万元 |
| 其他 | 96.94万元 | 175.64万元 |
| 合计 | -3,123.31万元 | -2,346.01万元 |
5、净现金流由正转负
2023年年度，大东南净现金流为-2.94亿元，去年同期为8,255.77万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为3.48亿元，同比大幅增长97.45%；
但是（1）投资支付的现金本期为4.00亿元，同比增长4.00亿元；（2）经营性应收项目的减少本期为-1,982.46万元，去年同期为5,106.57万元，由正转负；（3）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为7,759.72万元，同比大幅增长4.94倍。
政府补助对净利润有较大贡献
(1)本期政府补助对利润的贡献为1,021.01万元，其中非经常性损益的政府补助金额为481.57万元。
(2)本期共收到政府补助1,021.01万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 845.64万元 |
| 其他 | 175.37万元 |
| 小计 | 1,021.01万元 |
政府补助主要构成如下表所示：
注1.政府补助主要构成
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 845.64万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下5,263.61万元，留存计入以后年度利润。
存货跌价损失大幅拉低利润，存货周转率持续下降
坏账损失2,019.42万元，大幅拉低利润
2023年，大东南资产减值损失2,019.42万元，导致企业净利润从盈利4,087.56万元下降至盈利2,068.15万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,019.42万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 2,068.15万元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -2,019.42万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -2,019.42万元 |
其中，库存商品，原材料本期分别计提942.96万元，802.02万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 库存商品 | 942.96万元 |
| 原材料 | 802.02万元 |
目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为1.06亿元，1.57亿元，应注意后续的减值风险。
2023年企业存货周转率为4.08，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从48天增加到了88天，企业存货周转能力下降，2023年大东南存货余额合计3.06亿元，占总资产的10.75%，同比去年的2.86亿元小幅增长了6.76%。
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