根据宏昌电子2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收22.40亿元，同比下降25.87%。扣非净利润8,026.95万元，同比大幅下降41.23%。宏昌电子2023年年度净利润8,663.46万元，业绩同比大幅下降84.44%。本期经营活动产生的现金流净额为2.83亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事环氧树脂、覆铜板/半固化片、其他，主要产品包括覆铜板/半固化片、阻燃环氧树脂、液态环氧树脂三项，覆铜板/半固化片占比36.89%，阻燃环氧树脂占比25.98%，液态环氧树脂占比21.16%。

2023年公司营收22.40亿元，与去年同期的30.22亿元相比，下降了25.87%。

营收下降的主要原因是：

（1）阻燃环氧树脂本期营收5.82亿元，去年同期为9.48亿元，同比大幅下降了38.57%。

（2）液态环氧树脂本期营收4.74亿元，去年同期为6.39亿元，同比下降了25.8%。

（3）覆铜板/半固化片本期营收8.27亿元，去年同期为9.66亿元，同比小幅下降了14.47%。

2023年公司毛利率从去年同期的9.14%，同比小幅下降到了今年的8.24%，主要是因为覆铜板/半固化片本期毛利率8.28%，去年同期为13.24%，同比大幅下降37.46%。

产品毛利率方面，2020-2023年覆铜板/半固化片毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的17.01%，大幅下降到2023年的8.28%，2023年阻燃环氧树脂毛利率为8.87%，同比增加0.68%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司海外销售大幅下降，2021年海外销售3.60亿元，2022年下降60.59%，2023年下降13.88%，同期2021年国内销售40.70亿元，2022年下降29.6%，2023年下降26.71%，国内销售下降率大幅低于海外市场下降率。

在销售模式上，企业主要渠道为内销，占主营业务收入的89.68%。2023年内销营收19.93亿元，相较于去年下降28.14%，同期毛利率为6.32%，同比减少1.44个百分点。

2023年年度，宏昌电子营业总收入为22.40亿元，去年同期为30.22亿元，同比下降25.87%，净利润为8,663.46万元，去年同期为5.57亿元，同比大幅下降84.44%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出877.46万元，去年同期支出9,336.43万元，同比大幅增长；

但是资产处置收益本期为3.45万元，去年同期为4.85亿元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为7,861.59万元，去年同期为1.52亿元，同比大幅下降48.23%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为22.40亿元，同比下降25.87%；（2）毛利率本期为8.24%，同比小幅下降了0.90%。

2023年年度，宏昌电子净现金流为8.78亿元，去年同期为-1.66亿元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

2023年，宏昌电子在建工程余额合计3.05亿元，较去年的1.19亿元大幅增长。主要在建的重要工程是珠海宏昌电子材料有限公司二期项目。

在建工程本期新增投入金额为1.84亿元，其中追加投入珠海宏昌电子材料有限公司二期项目1.66亿元。

2023年，宏昌电子的其他流动资产合计2.10亿元，占总资产的4.44%，相较于年初的1,208.01万元大幅增长1634.89%。

主要原因是银行可交易大额存单产品增加1.90亿元。

宏昌电子属于电子化学品行业，核心产品为电子级环氧树脂及覆铜板等电子材料。 电子化学品行业近三年受半导体、消费电子及AI算力需求驱动，市场规模稳步增长，2024年国内市场规模超800亿元。未来趋势聚焦高端材料国产替代，高频高速树脂、先进封装材料等细分领域加速突破，预计2027年市场空间突破1200亿元，复合增长率约8%-10%。

宏昌电子是国内电子级环氧树脂领域先行者，技术积累深厚，高频高速树脂研发处于国内领先地位，但整体市占率未公开披露，在细分领域（如增层膜新材料）具备差异化竞争力。

2018-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润8,663.46万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润7,861.59万元，较去年同期大幅下降。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，宏昌电子近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，宏昌电子的PE-TTM是75.67，而电子化学品行业的PE-TTM是41.42，宏昌电子的PE-TTM相比电子化学品行业的PE-TTM较高。