根据艾迪药业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收4.11亿元，同比大幅增长68.44%。扣非净利润-8,806.23万元，较去年同期亏损有所减小。艾迪药业2023年年度净利润-7,606.95万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-1.66亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要从事生物医药原辅料、药品制造、医疗器械，主要产品包括尿激酶粗品、乌司他丁粗品、番泻叶颗粒三项，尿激酶粗品占比43.02%，乌司他丁粗品占比19.34%，番泻叶颗粒占比15.65%。

2023年公司营收4.11亿元，与去年同期的2.44亿元相比，大幅增长了68.44%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）尿激酶粗品本期营收1.77亿元，去年同期为1.03亿元，同比大幅增长了71.46%。

（2）本期新增“HIV新药(艾诺米替片)”，营收4,884.38万元。

（3）乌司他丁粗品本期营收7,955.21万元，去年同期为4,014.82万元，同比大幅增长了98.15%。

2023年公司毛利率从去年同期的42.9%，同比小幅增长到了今年的46.19%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）HIV新药(艾诺韦林片)本期毛利率65.34%，去年同期为57.51%，同比小幅增长13.62%，主要原因是制造费用成本和材料成本均在大幅下降。

（2）尿激酶粗品本期毛利率37.1%，去年同期为31.75%，同比增长16.85%。

产品毛利率方面，2021-2023年尿激酶粗品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的10.35%，大幅增长到2023年的37.10%，2023年乌司他丁粗品毛利率为34.78%，同比大幅下降32.64%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的66.57%。2023年直销营收2.72亿元，相较于去年增长73.19%，同期毛利率为36.49%，同比减少0.15个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的75.85%，相较于2022年的70.30%，仍在小幅增长，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达39.42%，第二大客户占比19.94%。

本期净利润为-7,606.95万元，去年同期-1.24亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为154.38万元，去年同期为986.14万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为-8,925.59万元，去年同期为-1.30亿元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期损失2,367.01万元，去年同期损失3,541.09万元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从3,977.18万元下降到-1.24亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-1.24亿元增长到-7,606.95万元。

2023年年度主营业务利润为-8,925.59万元，去年同期为-1.30亿元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为4.11亿元，同比大幅增长68.44%；（2）毛利率本期为46.19%，同比小幅增长了3.29%。

本期财务费用为1,045.84万元，同比大幅增长近25倍。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息净支出本期为1,027.51万元，去年同期为119.36万元，同比大幅增长了近8倍。

（2）利息支出本期为1,176.38万元，去年同期为391.84万元，同比大幅增长了近2倍。

本期销售费用为1.04亿元，同比大幅增长38.31%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）业务费本期为5,927.66万元，去年同期为3,555.56万元，同比大幅增长了66.71%。

（2）职工薪酬本期为3,167.34万元，去年同期为2,837.61万元，同比小幅增长了11.62%。

2023年艾迪药业固定资产合计4.33亿元，占总资产的24.80%，相比期初的4.07亿元小幅增长了6.41%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增5,732.73万元，主要为在建工程转入的4,767.58万元，占比83.16%。

在此之中：原料药生产研发及配套设施项目转入4,380.01万元，在安装设备转入387.57万元。

该项目项目预算为1.87亿元，本期投入1,386.19万元，目前该项目累计投入占预算比例达116.71%，已较大幅度超出预算。项目本期转入固定资产4,380.01万元，期末账面余额187.87万元。

该项目本期投入254.81万元，项目本期转入固定资产387.57万元，期末账面余额85.89万元。

在2023年报告期末，艾迪药业用于金融投资的资产为2.75亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为734.86万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和其他非流动金融资产公允价值变动收益。

在2023年报告期末，艾迪药业用于对外股权投资的资产为9,453.8万元，对外股权投资所产生的收益为681.03万元。

南京南大药业有限责任公司业务性质为医药研发及生产销售。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2021年的-433.31万元大幅上升至2023年的681.03万元，增长率为257.17%。

2023年，艾迪药业资产减值损失2,367.01万元，导致企业净利润从亏损5,239.95万元下降至亏损7,606.95万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,367.01万元。

其中，在产品，原材料本期分别计提2,168.51万元，424.65万元。

目前，在产品，原材料的账面价值仍分别为3,386.51万元，6,911.42万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.12，在2022年到2023年艾迪药业存货周转率从0.89提升到了1.12，存货周转天数从404天减少到了321天。2023年艾迪药业存货余额合计1.85亿元，占总资产的14.29%，同比去年的1.56亿元大幅增长了18.40%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到32.23%；其次，原材料占比29.81%，余额同比增长8.59%。

2023年，艾迪药业在建工程余额合计312.10万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计4,767.58万元。在此之中，原料药生产研发及配套设施项目，本期转入固定资产4,380.01万元。

项目预算为1.87亿元，本期投入1,386.19万元，本期转入固定资产4,380.01万元，目前该项目累计投入占预算比例达116.71%，已较大幅度超出预算。

艾迪药业属于抗艾滋病创新药物研发与生产行业。 中国抗艾滋病创新药物行业近三年处于快速发展期，政策支持及临床需求驱动市场扩容。截至2024年，国内已上市四款国产创新药，其中两款由艾迪药业主导，行业集中度较高。未来随着医保覆盖扩大及在研管线进展，预计2025年市场规模将突破30亿元，年复合增长率超20%，长效制剂及复方药物将成为主要增长点。

艾迪药业为国内抗HIV创新药领域领军企业，其两款核心产品占国产已上市同类药物的50%。2024年前三季度HIV新药营收同比增长188.51%，市场主导地位显著，覆盖国内超60%的新增治疗需求。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的379人上升至2023年的476人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员96人，生产人员217人，技术人员84人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从29.39万元下降到了25.99万元。

最近4年内，公司净利润长期处于亏损状态，2020-2022年净利润持续下降，2023年净利润亏损7,606.95万元，亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近4年长期处于亏损状态，2020-2022年主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润亏损8,925.59万元，较去年同期的亏损有大幅好转。

值得一提的是，2023年年报显示原料药生产研发及配套设施项目、在安装设备阶段性投产4,767.58万元，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期艾迪药业PE-TTM为负，参考价值不大。