根据金达莱2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收5.05亿元，同比大幅下降36.13%。扣非净利润1.70亿元，同比大幅下降42.01%。金达莱2023年年度净利润1.80亿元，业绩同比大幅下降40.16%。本期经营活动产生的现金流净额为3.05亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为环保行业，主要产品包括水污染治理项目运营和水环境整体解决方案两项，其中水污染治理项目运营占比45.79%，水环境整体解决方案占比42.39%。

2023年公司营收5.05亿元，与去年同期的7.91亿元相比，大幅下降了36.13%，主要是因为水污染治理装备本期营收3,439.39万元，去年同期为2.96亿元，同比大幅下降了88.4%。

2023年公司毛利率从去年同期的67.15%，同比小幅下降到了今年的64.2%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）水污染治理装备本期毛利率70.52%，去年同期为71.89%，同比下降1.91%。

（2）水污染治理项目运营本期毛利率67.94%，去年同期为68.38%，同比下降0.64%。

产品毛利率方面，2020-2023年水污染治理项目运营毛利率呈下降趋势，从2020年的69.16%，下降到2023年的67.94%，2023年水环境整体解决方案毛利率为62.32%，同比下降0.49%。

本期净利润为1.80亿元，去年同期3.01亿元，同比大幅下降40.16%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然信用减值损失本期损失4,800.96万元，去年同期损失7,358.94万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为2.15亿元，去年同期为3.76亿元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现持平趋势，从3.84亿元增长到3.87亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从3.87亿元下降到1.80亿元。

2023年年度主营业务利润为2.15亿元，去年同期为3.76亿元，同比大幅下降42.91%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为5.05亿元，同比大幅下降36.13%；（2）毛利率本期为64.20%，同比小幅下降了2.95%。

本期财务费用为-3,876.69万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了33.43%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到21.52%。归因于利息收入本期为4,151.51万元，去年同期为3,114.05万元，同比大幅增长了33.32%。

在2023年报告期末，金达莱用于金融投资的资产为2.71亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,403.32万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和债券。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计9.02亿元，占总资产的25.74%，相较于去年同期的10.52亿元小幅减少了14.26%。

2023年，企业信用减值损失4,800.96万元，导致企业净利润从盈利2.28亿元下降至盈利1.80亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计4,795.91万元。

坏账准备中计提的坏账准备共计4,795.91万元，占整个坏账准备的100.00%。

本期主要为账龄组合新增坏账准备3,811.46万元。

本期，企业应收账款周转率为0.52。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从300天增加到了692天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有32.68%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从52.50%下降到32.68%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

金达莱属于环保行业中的水处理及环境治理领域，专注于污水治理技术与设备研发。 环保行业近三年受政策驱动加速发展，水处理领域因污染防治攻坚及生态修复需求扩容显著。2023年国内污水处理市场规模超5000亿元，复合增长率约8%。未来行业将向智能化、资源化转型，农村污水治理及再生水回用成为增长点，预计2025年市场空间突破7000亿元，技术迭代与PPP模式深化推动集中度提升。

金达莱在分散式污水处理细分领域技术领先，依托FMBR工艺占据差异化优势，2024年其村镇污水治理业务营收占比约35%，但受行业竞争加剧影响，整体市占率约3%-5%，位列细分市场前三，尚未形成头部垄断格局。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润1.80亿元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润2.15亿元，较去年同期大幅下降。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，金达莱近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，金达莱的PE-TTM是17.08，而水务及水治理行业的PE-TTM是17.11，金达莱低于水务及水治理行业的PE-TTM。