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分析报告

中储股份(600787)2023年年报解读:大宗商品供应链服务收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降,净利润同比增长但现金流净额由正转负

中储发展股份有限公司于1997年上市。公司的主营业务是期现货交割物流、“仓储+”供应链、互联网+物流、物联网、多式联运、消费品物流、工程物流、国际货代。公司主要提供商品存储、运输等服务。

根据中储股份2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收672.66亿元,同比小幅下降12.39%。扣非净利润3.21亿元,同比大幅增长10.12倍。中储股份2023年年度净利润8.42亿元,业绩同比增长19.91%。

PART 1
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大宗商品供应链服务收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司的核心业务有两块,一块是智慧运输平台建设与运营,一块是大宗商品供应链服务。

分行业 营业收入 占比 毛利率
智慧运输平台建设与运营 361.31亿元 53.71% 2.17%
大宗商品供应链服务 283.88亿元 42.2% 1.15%
仓储物流基础设施综合服务 23.74亿元 3.53% 24.72%
其他主营业务 2.47亿元 0.37% 57.90%
其他业务 1.27亿元 0.19% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
智慧运输平台建设与运营 361.31亿元 53.71% 2.17%
大宗商品供应链服务 283.88亿元 42.2% 1.15%
仓储物流基础设施综合服务 23.74亿元 3.53% 24.72%
其他主营业务 2.47亿元 0.37% 57.90%
其他业务 1.27亿元 0.19% -

2、大宗商品供应链服务收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降

2023年公司营收672.66亿元,与去年同期的767.76亿元相比,小幅下降了12.39%,主要是因为大宗商品供应链服务本期营收283.88亿元,去年同期为410.76亿元,同比大幅下降了30.89%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
智慧运输平台建设与运营 361.31亿元 - -
大宗商品供应链服务 283.88亿元 - -
仓储物流基础设施综合服务 23.74亿元 - -
其他主营业务 2.47亿元 2.09亿元 18.32%
交通运输 - 356.11亿元 -100.0%
商品流通 - 408.92亿元 -100.0%
其他业务 1.27亿元 6,451.04万元 -
合计 672.66亿元 767.76亿元 -12.39%

3、其他主营业务毛利率的增长推动公司毛利率的大幅增长

2023年公司毛利率从去年同期的2.18%,同比大幅增长到了今年的2.87%,主要是因为其他主营业务本期毛利率57.9%,去年同期为48.63%,同比增长19.06%。

PART 2
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净利润同比增长但现金流净额由正转负

1、营业总收入同比小幅降低12.39%,净利润同比增加19.91%

2023年年度,中储股份营业总收入为672.66亿元,去年同期为767.76亿元,同比小幅下降12.39%,净利润为8.42亿元,去年同期为7.02亿元,同比增长19.91%。

净利润同比增长的原因是:

虽然(1)营业外利润本期为-6,811.56万元,去年同期为2,864.38万元,由盈转亏;(2)其他收益本期为2,274.42万元,去年同期为1.10亿元,同比大幅下降;(3)所得税费用本期支出2.53亿元,去年同期支出1.70亿元,同比大幅下降。

但是(1)主营业务利润本期为5.89亿元,去年同期为3.06亿元,同比大幅增长;(2)资产减值损失本期损失4,798.47万元,去年同期损失1.83亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长92.56%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 672.66亿元 767.76亿元 -12.39%
营业成本 653.36亿元 751.00亿元 -13.00%
销售费用 3.37亿元 3.25亿元 3.74%
管理费用 5.21亿元 5.63亿元 -7.39%
财务费用 1,824.22万元 8,981.99万元 -79.69%
研发费用 9,526.08万元 6,863.63万元 38.79%
所得税费用 2.53亿元 1.70亿元 49.03%

2023年年度主营业务利润为5.89亿元,去年同期为3.06亿元,同比大幅增长92.56%。

虽然营业总收入本期为672.66亿元,同比小幅下降12.39%,不过毛利率本期为2.87%,同比大幅增长了0.69%,推动主营业务利润同比大幅增长。

3、非主营业务利润同比小幅下降

中储股份2023年年度非主营业务利润为5.07亿元,去年同期为5.67亿元,同比小幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 5.89亿元 69.94% 3.06亿元 92.56%
资产处置收益 6.69亿元 79.40% 6.72亿元 -0.42%
其他 707.45万元 0.84% -8,478.35万元 108.34%
净利润 8.42亿元 100.00% 7.02亿元 19.91%

PART 3
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投资诚通建投有限公司25亿元

在2023年报告期末,中储股份用于对外股权投资的资产为27.77亿元,对外股权投资所产生的收益为-4,330.7万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-4,409.59万元和处置外股权投资的收益78.9万元。

对外股权投资构成表


项目 2023年末资产 2023年末收益
诚通建投有限公司 25.26亿元 -2,278.55万元
其他 2.52亿元 -2,131.04万元
合计 27.77亿元 -4,409.59万元

诚通建投有限公司

诚通建投有限公司业务性质为房地产开发经营。

同比上期看起来,投资损益由盈转亏。

历年投资数据


诚通建投有限公司 持有股权(%)直接 投资损益 期末余额
2023年 35.00 -2,278.55万元 25.26亿元
2022年 35.00 5,239.86万元 25.48亿元
2021年 35.00 2,581.95万元 24.96亿元
2020年 35.00 -2,590.73万元 24.64亿元
2019年 35.00 1.08亿元 24.9亿元
2018年 35.00 1,143.09万元 23.81亿元

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续小幅下滑,由2021年的31.55亿元小幅下滑至2023年的27.77亿元,增长率为-11.97%。且企业的对外股权投资收益持续下滑,由2019年的1.79亿元下滑至2023年的-4,330.7万元,增长率为-124.25%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资 投资收益
2019年 29.68亿元 1.79亿元
2020年 30.8亿元 1.65亿元
2021年 31.55亿元 1.26亿元
2022年 30.41亿元 -1,130.48万元
2023年 27.77亿元 -4,330.7万元

PART 4
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存货周转率提升

2023年企业存货周转率为53.89,在2022年到2023年中储股份存货周转率从45.67提升到了53.89,存货周转天数从7天减少到了6天。2023年中储股份存货余额合计7.67亿元,占总资产的3.40%,同比去年的16.51亿元大幅下降了53.56%。

(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平)

从存货分类来看:库存商品占的比例最大,达到97.67%,余额同比减少53.88%。

存货分类


项目名称 期末余额 累计计提 账面价值
库存商品 7.57亿元 834.58万元 7.49亿元

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

中储股份属于仓储物流行业,专注于综合物流服务与仓储资源运营。 近三年仓储物流行业固定资产投资年均增速超25%,2023年智能仓储市场规模突破1500亿元,政策推动下行业加速智能化与标准化整合,预计2025年高标仓需求占比将提升至40%以上,市场空间向高效集约化持续扩容。

2、市场地位及占有率

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