根据中熔电气2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收10.60亿元，同比大幅增长40.41%。扣非净利润1.14亿元，同比下降22.32%。中熔电气2023年年度净利润1.17亿元，业绩同比下降23.94%。

公司的核心业务有两块，一块是新能源汽车，一块是新能源_风光发电及储能，其中电力熔断器及配件为第一大收入来源，占比95.20%。

2023年公司营收10.60亿元，与去年同期的7.55亿元相比，大幅增长了40.41%。

2023年公司毛利率为40.89%，同比去年的41.93%基本持平。值得一提的是，电力熔断器及配件在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2023年电力熔断器及配件毛利率为40.90%，同比下降2.6%。

国内地区方面，虽然华南地区的销售额同比大幅增长41.64%，但是比重却从上期的31.21%下降到了本期的0.0%。同期华东地区的销售额同比大幅增长66.01%，比重从上期的27.92%下降到了本期的0.0%。

在销售模式上，企业主要渠道为直接客户，占主营业务收入的81.9%。2023年直接客户营收8.68万元，相较于去年增长45.28%，同期毛利率为41.37%，同比下降1.20个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的37.90%，相较于2022年的40.49%，基本保持平稳，其中第一大客户占比17.12%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的32.38%下降至2023年的26.73%。

2023年年度，中熔电气营业总收入为10.60亿元，去年同期为7.55亿元，同比大幅增长40.41%，净利润为1.17亿元，去年同期为1.54亿元，同比下降23.94%。

净利润同比下降的原因是主营业务利润本期为1.41亿元，去年同期为1.80亿元，同比下降。

净利润从2014年年度到2022年年度呈现上升趋势，从559.96万元增长到1.54亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.54亿元下降到1.17亿元。

2023年年度主营业务利润为1.41亿元，去年同期为1.80亿元，同比下降21.84%。

虽然营业总收入本期为10.60亿元，同比大幅增长40.41%，不过（1）研发费用本期为1.21亿元，同比大幅增长120.53%；（2）毛利率本期为40.89%，同比有所下降了1.04%，导致主营业务利润同比下降。

本期研发费用为1.21亿元，同比大幅增长120.53%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）本期新增股份支付2,939.47万元。

（2）工资薪酬本期为5,191.88万元，去年同期为2,958.91万元，同比大幅增长了75.47%。

本期销售费用为7,382.60万元，同比大幅增长116.99%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）本期新增股份支付1,698.28万元。

（2）工资薪酬本期为2,865.02万元，去年同期为2,084.79万元，同比大幅增长了37.42%。

（3）广告宣传费本期为1,146.35万元，去年同期为673.49万元，同比大幅增长了70.21%。

本期管理费用为8,228.09万元，同比大幅增长88.56%。

管理费用大幅增长的原因是：

虽然搬迁费用本期为31.22万元，去年同期为537.01万元，同比大幅下降了94.19%；

但是（1）股份支付本期为2,314.20万元，去年同期为-；（2）工资薪酬本期为3,202.02万元，去年同期为1,913.44万元，同比大幅增长了67.34%。

2023年企业存货周转率为2.75，在2022年到2023年中熔电气存货周转率从2.54小幅提升到了2.75，存货周转天数从141天减少到了130天。2023年中熔电气存货余额合计2.28亿元，占总资产的13.92%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到57.31%，余额同比增长98.12%；其次，发出商品占比20.35%，余额同比减少41.55%。

2023年，中熔电气在建工程余额合计6,542.38万元，较去年的5,718.19万元小幅增长了14.41%。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为2.95亿元，本期投入227.68万元，项目工程进度为0.77%。

该项目项目预算为3.00亿元，本期投入4,396.14万元，目前该项目累计投入占预算比例达107.42%，已略微超出预算。项目本期转入固定资产8,702.10万元，期末账面余额773.28万元，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目本期投入5,772.10万元，本期转入固定资产863.84万元，项目工程进度为0.00%。

2023年年度，中熔电气净利润为1.17亿元，去年同期为1.54亿元，同比下降23.94%。净现金流为5,084.16万元，去年同期为3,208.90万元，同比大幅增长58.44%。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然（1）收回投资收到的现金本期为3.45亿元，同比大幅下降61.10%；（2）经营性应付项目的增加本期为4,218.50万元，同比大幅下降81.93%。

但是（1）投资支付的现金本期为2.60亿元，同比大幅下降63.02%；（2）取得借款收到的现金本期为2.14亿元，同比大幅增长5.10倍。

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为1.17亿元，而经营现金流净额为8,470.58万元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-1.52亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

中熔电气属于电路保护器件行业，聚焦熔断器研发与制造。 电路保护器件行业近三年受新能源车、风光储及智能电网需求驱动，市场规模年复合增长率超15%，2024年全球市场空间突破500亿元。未来三年，随着高压快充、半导体国产化及工业智能化渗透率提升，行业将维持10%-12%增速，细分领域如新能源车用熔断器占比预计突破40%。

中熔电气在国内新能源汽车熔断器市场占有率约35%，位列首位，2024年高压熔断器在储能领域市占率超25%，核心产品通过全球主流车企及储能系统供应商认证。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的768人上升至2023年的1752人。

其中，公司的生产人员人数上升了41.58%，从2022年的868人增加到2023年的1229人，2023年生产人员整体占比较高，占员工总数的70.14%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从15.34万元下降到了11.87万元。

2014-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润1.17亿元，较上期有所下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润1.41亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司毛利率在下降，另一方面则是研发费用在大幅增长。

总体来说，公司不仅盈利能力良好，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，中熔电气近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，中熔电气的PE-TTM是46.33，而其他电子行业的PE-TTM是49.98，中熔电气低于其他电子行业的PE-TTM。