根据*ST佳沃2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收45.05亿元，同比下降18.50%。扣非净利润-10.01亿元，较去年同期亏损有所减小。*ST佳沃2023年年度净利润-13.67亿元，业绩较去年同期亏损增大。

公司的主要业务为动物蛋白，占比高达99.95%，主要产品包括三文鱼产品和狭鳕鱼、北极甜虾等海产品两项，其中三文鱼产品占比75.07%，狭鳕鱼、北极甜虾等海产品占比24.88%。

2023年公司营收45.05亿元，与去年同期的55.28亿元相比，下降了18.5%，主要是因为三文鱼产品本期营收33.82亿元，去年同期为42.70亿元，同比下降了20.8%。

2023年公司毛利率从去年同期的14.03%，同比大幅下降到了今年的-5.44%，主要是因为三文鱼产品本期毛利率-12.75%，去年同期为13.72%，同比大幅下降192.93%，主要原因是合计成本和出笼成本均在小幅增长。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2020-2023年公司国内销售大幅增长，2020年国内销售8.36亿元，2023年增长20.54%，同期2020年海外销售36.89亿元，2023年下降5.19%。2022-2023年，国内营收占比从16.45%增长到22.37%，海外营收占比从83.55%下降到77.63%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从14.58%大幅下降到-7.62%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的21.11%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从38.03%下降至28.80%，锐减24%。

本期净利润为-13.67亿元，去年同期-13.22亿元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然资产减值损失本期损失2.90亿元，去年同期损失13.08亿元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-10.99亿元，去年同期为-7,531.57万元，亏损增大。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现上升趋势，从-8.65亿元增长到-3.30亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从-3.30亿元下降到-13.67亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-10.99亿元，去年同期为-7,531.57万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于营业总收入本期为45.05亿元，同比下降18.50%。

ST佳沃2023年年度非主营业务利润为-5.21亿元，去年同期为-14.01亿元，亏损有所减小。

2023年公司营收45.05亿元，同比下降18.5%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期销售费用为1.64亿元，同比大幅下降33.81%。销售费用大幅下降的原因是：

（1）港杂费本期为153.96万元，去年同期为5,239.02万元，同比大幅下降了97.06%。

（2）职工薪酬本期为4,867.87万元，去年同期为6,575.15万元，同比下降了25.97%。

（3）运输费本期为966.19万元，去年同期为1,597.72万元，同比大幅下降了39.53%。

本期管理费用为2.42亿元，同比增长29.55%。管理费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1.32亿元，去年同期为1.01亿元，同比大幅增长了31.35%。

（2）其他本期为3,387.38万元，去年同期为1,634.71万元，同比大幅增长了107.22%。

在2023年年报告期末，ST佳沃形成的商誉为4,837.17万元，占净资产的11.2%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为青岛国星食品股份有限公司和Australis—PesqueraTorresdelPaineLtda.。

企业2021-2023年期末的净利润增长率为1360.67%，同时2023年商誉减值报告预测2024年未来现金流现值为2.08亿元，且2023年末净利润为1.06亿元，商誉减值风险低。

2017年，企业斥资1.92亿元的对价收购青岛国星食品股份有限公司55.0%的股份，但其55.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值为1.48亿元，这笔收购所形成的溢价率为30.09%，形成了4,440.96万元的商誉，占当年净资产的12.67%。

青岛国星食品股份有限公司的历史业绩数据如下表所示：

青岛国星食品股份有限公司由于业绩没达到预期，在2021年减值1,737.5万元，具体情况如下所示：

2023年年度，企业资产负债率为95.58%，去年同期为100.57%，负债率很高但较去年下降了4.99%。

资产负债率同比下降主要是总负债本期为93.33亿元，同比下降17.09%，另外总资产本期为97.65亿元，同比小幅下降12.76%。

有息负债从2019年年度到2023年年度近5年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2019年到2023年呈现上升趋势。

本期有息负债为32.22亿元，去年同期为43.56亿元，同比下降26.03%，主要是长期借款同比大幅下降97.67%。

流动比率为0.54，去年同期为0.94，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外速动比率为0.14，去年同期为0.22，同比大幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。

而且现金比率为0.04，去年同期为0.06，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

2023年，ST佳沃的无形资产合计37.62亿元，占总资产的38.53%，相较于年初的39.87亿元小幅减少5.64%。

其中，无形资产的减少主要是因为其他减少所导致的，企业无形资产减少1,411.22万元，主要为其他减少的1,398.42万元。在其他减少中，主要是水产养殖特许经营权，合计1,398.11万元。

佳沃食品股份有限公司属于农副食品加工业，专注于优质蛋白海产品的养殖、加工及销售。 农副食品加工业近三年受全球供应链波动及养殖成本上升影响，行业整体承压，但高附加值产品需求持续增长。未来随消费升级及健康饮食趋势深化，深海蛋白食品市场空间将逐步释放，预计智能化养殖与冷链技术提升成为竞争核心，行业集中度或进一步提高。

*ST佳沃在国内三文鱼进口及加工领域具备一定先发优势，但受海外子公司经营拖累，2024年营收同比下滑24.14%至34.18亿元，净亏损9.24亿元，市场占有率因财务困境及行业竞争加剧呈收缩态势。

从2019年至今，公司员工人数有3年下滑，从2019年的3612人下降至2023年的2269人。

其中，公司的技术人员人数上升了35.85%，从2022年的608人增加到2023年的826人，2023年技术人员整体占比较高，占员工总数的36.4%。但是，公司的销售人员、生产人员人数都有明显减少，分别从89、1685人下降至58、944人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从20.81万元大幅上涨到了28.13万元。

公司从2011年上市以来，累计分红仅2,010.00万元，但从市场上融资4.00亿元，且在2012年以后再也不分红。

最近4年内，公司净利润均处于亏损状态，近3年净利润亏损持续增加，2023年净利润亏损13.67亿元，亏损较上期有所加大。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，2020-2022年主营利润亏损持续收窄，由于营收的下降，2023年主营利润亏损10.99亿元，较去年同期亏损大幅加剧。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期ST佳沃PE-TTM为负，参考价值不大。