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分析报告

华资实业(600191)2023年年报解读:酒精收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,新增投入黄原胶、糊精建设项目

包头华资实业股份有限公司于1998年上市,实际控制人为“张文国”。公司主营业务为食糖、谷朊粉、食用酒精的生产和销售。主要产品包括谷朊粉、食用酒精、食糖。

根据华资实业2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收6.37亿元,同比大幅增长72.97%。扣非净利润1,432.58万元,扭亏为盈。华资实业2023年年度净利润1,887.50万元,业绩扭亏为盈。

PART 1
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酒精收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为食品制造业,占比高达89.30%,其中面粉深加工产品为第一大收入来源。

分行业 营业收入 占比 毛利率
食品制造业 5.69亿元 89.3% 7.36%
农副食品加工业 5,348.73万元 8.39% 6.11%
其他业务 1,469.45万元 2.31% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
面粉深加工产品 5.69亿元 89.3% 7.36%
成品糖 5,248.78万元 8.24% 7.07%
小麦及面粉贸易 1,071.70万元 1.68% -
租赁及其他 497.70万元 0.78% -30.34%
分地区 营业收入 占比 毛利率
华东 3.22亿元 50.49% 4.98%
华南 8,180.96万元 12.84% 15.26%
西南 7,012.06万元 11.0% 15.25%
华北 6,559.34万元 10.29% 2.94%
西北 5,777.42万元 9.06% 15.28%
其他业务 4,023.47万元 6.32% -

2、酒精收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2023年公司营收6.37亿元,与去年同期的3.68亿元相比,大幅增长了72.97%。

营收大幅增长的主要原因是:

(1)酒精本期营收3.03亿元,去年同期为1.72亿元,同比大幅增长了76.66%。

(2)谷朊粉本期营收2.66亿元,去年同期为1.52亿元,同比大幅增长了74.76%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
酒精 3.03亿元 1.72亿元 76.66%
谷朊粉 2.66亿元 1.52亿元 74.76%
制糖产品 5,279.35万元 3,758.60万元 40.46%
副食品 69.38万元 - -
其他业务 1,469.45万元 706.86万元 -
合计 6.37亿元 3.68亿元 72.97%

3、谷朊粉毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降

2023年公司毛利率从去年同期的11.24%,同比下降到了今年的8.6%。

毛利率下降的原因是:

(1)谷朊粉本期毛利率7.49%,去年同期为12.13%,同比大幅下降38.25%。

(2)酒精本期毛利率7.24%,去年同期为9.71%,同比下降25.44%。

4、国内销售增长率大幅高于海外

从地区营收情况上来看,2019-2023年公司国内销售大幅增长,2019年国内销售3,518.18万元,2023年增长1560.77%,海外市场方面2022年销售1,374.42万元,2023年增长179.19%,国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。

5、主要发展经销模式

在销售模式上,企业主要渠道为经销,占主营业务收入的52.3%。2023年经销营收3.26亿元,相较于去年增长34.13%,同期毛利率为7.16%,同比下降3.80个百分点。

PART 2
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投资收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈

1、营业总收入同比增加72.97%,净利润扭亏为盈

2023年年度,华资实业营业总收入为6.37亿元,去年同期为3.68亿元,同比大幅增长72.97%,净利润为1,887.50万元,去年同期为-1.65亿元,扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是投资收益本期为3,114.65万元,去年同期为-1.31亿元,扭亏为盈。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 6.37亿元 3.68亿元 72.97%
营业成本 5.83亿元 3.27亿元 78.13%
销售费用 196.62万元 91.28万元 115.40%
管理费用 4,622.04万元 4,164.87万元 10.98%
财务费用 1,533.07万元 829.34万元 84.86%
研发费用 -
所得税费用 947.77万元 659.47万元 43.72%

2023年年度主营业务利润为-1,333.83万元,去年同期为-1,391.94万元,较去年同期亏损有所减小。

虽然毛利率本期为8.60%,同比下降了2.64%,不过营业总收入本期为6.37亿元,同比大幅增长72.97%,推动主营业务利润亏损有所减小。

3、非主营业务利润扭亏为盈

华资实业2023年年度非主营业务利润为4,169.10万元,去年同期为-1.45亿元,扭亏为盈。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -1,333.83万元 -70.67% -1,391.94万元 4.18%
投资收益 3,114.65万元 165.01% -1.31亿元 123.72%
其他收益 496.73万元 26.32% 274.27万元 81.11%
信用减值损失 522.63万元 27.69% -1,706.04万元 130.63%
其他 224.91万元 11.92% 113.24万元 98.61%
净利润 1,887.50万元 100.00% -1.65亿元 111.43%

PART 3
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金融投资资产逐年递减,金融投资收益逐年递增

1、金融投资占总资产12.03%,收益占净利润124.83%,投资主体为股票投资

在2023年报告期末,华资实业用于金融投资的资产为2.33亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,356.1万元,是净利润1,887.5万元的1.25倍。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示:

2023年度金融投资资产表


项目 投资金额
华夏银行 2.33亿元
合计 2.33亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于华夏银行股份有限公司。

2023年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 华夏银行股份有限公司 2,355.61万元
其他 4,940.55元
合计 2,356.1万元

2、金融投资资产逐年递减,金融投资收益逐年递增

企业的金融投资资产持续下滑,由2019年的5.84亿元下滑至2023年的2.33亿元,变化率为-60.08%,而企业的金融投资收益持续小幅上升,由2021年的1,953.49万元小幅上升至2023年的2,356.1万元,变化率为20.61%。

长期趋势表格


年份 金融资产 投资收益
2019年 5.84亿元 1,462.06万元
2020年 4.34亿元 -1,487.17万元
2021年 3.44亿元 1,953.49万元
2022年 3.19亿元 2,078.79万元
2023年 2.33亿元 2,356.1万元

PART 4
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对外股权投资收益同比扭亏为盈

在2023年报告期末,华资实业用于对外股权投资的资产为9.54亿元,占总资产的49.21%,对外股权投资所产生的收益为758.55万元,占净利润1,887.5万元的40.19%。

对外股权投资构成表


项目 2023年末资产 2023年末收益
恒泰证券股份有限公司 9.54亿元 758.55万元
合计 9.54亿元 758.55万元

1、恒泰证券股份有限公司

恒泰证券股份有限公司业务性质为证券的承销和上市推荐、证券自营。

同比上期看起来,投资损益由亏转盈。

历年投资数据


恒泰证券股份有限公司 持有股权(%)直接 投资损益 期末余额
2023年 11.83 758.55万元 9.54亿元
2022年 11.83 -1.52亿元 9.47亿元
2021年 11.83 3,302.22万元 11.03亿元
2020年 11.83 4,400.05万元 10.69亿元
2019年 11.83 7,550.95万元 10.27亿元
2018年 11.83 -9,169.94万元 9.52亿元
2017年 11.83 7,144.92万元 12.51亿元
2016年 11.83 4,171.08万元 11.44亿元
2015年 11.83 2.01亿元 11.28亿元
2014年 14.03 9,204.24万元 7.42亿元

2、对外股权投资收益同比去年扭亏为盈

从同期对比来看,企业的对外股权投资收益为758.55万元,相比去年同期上升了1.6亿元,变化率为104.99%。

PART 5
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进项税加计抵减对净利润有较大贡献

2023年年度,公司的其他收益为496.73万元,占净利润比重为26.32%,较去年同期增加81.11%。

其他收益明细


项目 2023年度 2022年度
进项税加计抵减 439.32万元 253.07万元
政府补助-其他 36.00万元 21.11万元
税收减免 21.41万元 -
合计 496.73万元 274.27万元

PART 6
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存货存货周转稳定

2023年企业存货周转率为3.76,2023年华资实业存货周转率为3.76,同比去年无明显变化。2023年华资实业存货余额合计1.31亿元,占总资产的7.18%,同比去年的1.79亿元大幅下降了26.99%。

(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平)

从存货分类来看,发出商品占存货的比例最大,达到46.47%,余额同比增长1675.89%;其次,库存商品占比38.39%,余额同比减少66.88%。

存货分类


项目名称 期末余额 累计计提 账面价值
发出商品 6,462.89万元 6,462.89万元
库存商品 5,339.25万元 49.95万元 5,289.30万元

PART 7
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糊精建设项目

2023年,华资实业在建工程余额合计5,361.61万元,较去年的716.98万元大幅增长。

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