根据济高发展2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收7.16亿元，同比大幅下降58.30%。扣非净利润-1.59亿元，较去年同期亏损增大。济高发展2023年年度净利润-9,244.66万元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2020年、2023年。本期经营活动产生的现金流净额为-3.33亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为体外诊断、贸易行业、园林市政施工。

2023年公司营收7.16亿元，与去年同期的17.17亿元相比，大幅下降了58.29%，主要是因为体外诊断本期营收3.67亿元，去年同期为4.97亿元，同比下降了26.17%。

2023年公司毛利率从去年同期的38.31%，同比大幅下降到了今年的22.96%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）体外诊断本期毛利率33.58%，去年同期为49.48%，同比大幅下降32.13%。

（2）贸易行业本期毛利率5.04%，去年同期为22.63%，同比大幅下降77.73%，主要是由于贸易业务成本从上期的1,157.83万元大幅增长到本期的1.12亿元。公司对此的解释是：主要系贸易业务增加所致。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售6.91亿元，同比下降10.39%，海外市场方面公司2022年实现销售8.85亿元。

2023年年度，济南高新营业总收入为7.16亿元，去年同期为17.17亿元，同比大幅下降58.30%，净利润为-9,244.66万元，去年同期为8,072.98万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然所得税费用本期支出948.06万元，去年同期支出1.31亿元，同比大幅增长；

但是（1）投资收益本期为3,117.92万元，去年同期为3.93亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-3,822.07万元，去年同期为3.20亿元，由盈转亏。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从-8.10亿元增长到8,072.98万元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从8,072.98万元下降到-9,244.66万元。

2023年年度主营业务利润为-3,822.07万元，去年同期为3.20亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为7.16亿元，同比大幅下降58.30%；（2）毛利率本期为22.96%，同比大幅下降了15.35%。

济南高新2023年年度非主营业务利润为-4,474.53万元，去年同期为-1.09亿元，亏损有所减小。

本期财务费用为2,855.43万元，同比大幅下降78.63%。归因于利息支出本期为3,357.24万元，去年同期为1.30亿元，同比大幅下降了74.24%。

济南高新2023年的非经常性损益为6,426.02万元，归母净利润亏损了9,510.13万元。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是投资收益，金额为4,372.20万元。

本期计入投资收益的非流动资产处置收损益主要是处置长期股权投资产生的投资收益4,372.20万元

在2023年报告期末，济南高新用于对外股权投资的资产已全部被处置，对外股权投资所产生的收益为2,717.92万元，占净利润-9,244.66万元的-29.4%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-1,654.27万元和处置外股权投资的收益4,372.2万元。

处置对外股权投资产生的收益为4,372.2万元，主要是济南济高生态环境有限公司3,459.4万元、济高天安智谷建设开发有限公司1,161.02万元和烟台市存宝房地产开发有限公司-248.23万元。

济南东万置业有限公司 ,,.业务性质为房地产。

从下表可以明显的看出，济南东万置业有限公司 ,,.带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2019年的-10.46%增长至-5.32%。同比上期看起来，投资损益由盈转亏。

天地国际矿业有限公司 ,,.业务性质为矿业。

同比上期看起来，投资损益由盈转亏。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅下滑，由2021年的2.7亿元大幅下滑至2023年的长期股权投资资产的全部处置。且企业的对外股权投资收益为2,717.92万元，相比去年同期大幅下滑了2.44亿元，变化率为-89.99%。

在2023年年报告期末，济南高新形成的商誉为1.52亿元，占净资产的26.4%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为山东艾克韦生物技术有限公司。

企业2023年期末的营业收入增长率为-26.16%，但是2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为10.0%，预测数据是否太过乐观？？

2022年，企业斥资2.29亿元的对价收购山东艾克韦生物技术有限公司27.22%的股份，但其27.22%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅7,650.12万元，也就是说这笔收购的溢价率高达198.88%，形成的商誉高达1.52亿元，占当年净资产的18.24%。

山东艾克韦生物技术有限公司的历史业绩数据如下表所示：

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计4.16亿元，占总资产的18.62%，相较于去年同期的9.08亿元大幅减少了54.13%。

2023年，企业信用减值损失7,984.59万元，导致企业净利润从亏损1,260.07万元下降至亏损9,244.66万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计7,265.18万元。

应收账款坏账准备中计提的坏账准备共计7,265.18万元，占整个应收账款坏账准备的100.00%。

其中，按单项计提坏账准备本期计提-8.00万元，按组合计提坏账准备本期计提-8,558.30万元。

其中，按单项计提主要是企业对5年以上计提了651.08万元的减值准备。

本期主要为4至5年新增坏账准备-2,801.64万元。

本期，企业应收账款周转率为1.08。在2020年到2023年，企业应收账款周转率从3.44大幅下降到了1.08，平均回款时间从104天增加到了333天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有44.04%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2020年至2023年从56.52%小幅下降到44.04%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从15.62%大幅下降到5.45%。

2023年，济南高新资产减值损失1,217.05万元，导致企业净利润从亏损8,027.61万元下降至亏损9,244.66万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,233.46万元。

其中，开发产品，库存商品本期分别计提891.87万元，308.23万元。

目前，开发产品，库存商品的账面价值仍分别为4.33亿元，3,175.81万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为0.71，2023年济南高新存货周转率为0.71，同比去年无明显变化。2023年济南高新存货余额合计6.49亿元，占总资产的37.76%，同比去年的9.02亿元大幅下降了28.04%。

从存货分类来看，开发产品占存货的比例最大，达到74.06%，余额同比减少6.44%；其次，开发成本占比15.90%，余额同比减少37.52%。

2023年，济南高新在建工程余额合计9,829.62万元，较去年的5,258.42万元大幅增长了86.93%。

其中，本期重要在建工程新增投入5,056.92万元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，生物重大流行性传染病防控技术及产业化基地本期新增投入5,054.44万元。

该项目本期投入5,054.44万元。

2023年年度，企业资产负债率为74.23%，去年同期为79.15%，同比小幅下降了4.92%，近3年资产负债率总体呈现下降状态，从89.63%下降至74.23%。

资产负债率同比下降主要是总负债本期为16.60亿元，同比大幅下降47.56%，另外总资产本期为22.36亿元，同比大幅下降44.09%。

有息负债从2021年年度到2023年年度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

济南高新本期支付利息的现金为3,357.24万元，有息负债的利率为6.55%，而去年同期为16.66%，同比大幅下降。

本期有息负债为5.13亿元，去年同期为7.82亿元，同比大幅下降34.42%，主要是长期借款同比大幅下降91.48%，短期借款同比大幅下降54.14%。

现金比率为0.14，去年同期为0.29，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。

另外经营活动现金流净额/短期债务为-0.99，去年同期为-1.38，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。

而且货币资金/短期债务本期为0.62，去年同期为2.07，货币资金/短期债务降低到了一个较低的水平。

以上说明企业短期偿债压力较大。

济高发展属于医疗器械行业。 医疗器械行业近三年受政策支持及老龄化需求驱动，市场规模年均增长超10%，2024年预计突破1.2万亿元。未来趋势聚焦国产替代、智能化和家用医疗设备普及，政策推动下行业集中度提升，细分领域如高值耗材及影像设备将成为增长核心。

济高发展在医疗器械行业中规模较小，主营业务集中于低值耗材及医疗工程服务，暂无公开市占率数据，但2024年机构持仓量占流通股32.06%，显示资本对其战略转型的长期关注。

从2020年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2020年的974人下降至2023年的716人。

其中，2023年公司的生产人员人数下降了30.92%，从2022年的97人减少至2023年的67人，当前人数占员工总数的9.35%。

公司从1993年上市以来，累计分红仅2,012.91万元，但从市场上融资25.00亿元，且在2014年以后再也不分红。

2020-2022年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润同比去年由盈转亏。

2023年主营利润亏损3,822.07万元，且是近5年内首次亏损，2020-2022年主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步大幅下降。

2023年扣非净利润亏损1.57亿元，由于非经常性损益贡献了6,426.02万元，净利润减亏至-9,244.66万元。风险方面，应收账款坏账风险较大。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入生物重大流行性传染病防控技术及产业化基地、零星工程，有望提升后期利润。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期济南高新PE-TTM为负，参考价值不大。