根据华谊集团2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收413.27亿元，同比小幅增长6.14%。扣非净利润5.36亿元，同比大幅下降38.62%。华谊集团2023年年度净利润13.47亿元，业绩同比下降20.43%。本期经营活动产生的现金流净额为3.53亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为绿色轮胎、先进材料、能源化工。主要产品包括轮胎、丙烯及下游产品、醋酸及酯三项，轮胎占比24.64%，丙烯及下游产品占比24.62%，醋酸及酯占比10.69%。

2023年公司营收413.27亿元，与去年同期的389.37亿元相比，小幅增长了6.14%，主要是因为丙烯及下游产品本期营收101.77亿元，去年同期为49.98亿元，同比大幅增长了103.63%。

2023年公司毛利率从去年同期的9.84%，同比小幅下降到了今年的9.38%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）甲醇醋酸及酯本期毛利率-13.58%，去年同期为-4.36%，同比大幅下降近2倍。

（2）丙烯及下游产品本期毛利率6.43%，去年同期为14.85%，同比大幅下降56.7%，主要是由于料、工、费成本在大幅增长。

产品毛利率方面，2020-2023年轮胎毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的5.19%，大幅增长到2023年的12.36%，2021-2023年丙烯及下游产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的26.10%，大幅下降到2023年的6.43%。

从地区营收情况上来看，2020-2023年公司海外销售大幅增长，2020年海外销售28.13亿元，2023年增长70.62%，同期2020年国内销售251.31亿元，2023年增长41.6%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。

在销售模式上，企业主要渠道为直接销售，占主营业务收入的90.22%。2023年直接销售营收364.35亿元，相较于去年增长5.28%，同期毛利率为7.06%，同比减少0.94个百分点。

本期净利润为13.47亿元，去年同期16.93亿元，同比下降20.43%。

净利润同比下降的原因是：

虽然（1）资产处置收益本期为3.66亿元，去年同期为1.46亿元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出2.19亿元，去年同期支出4.16亿元，同比大幅增长；（3）投资收益本期为5.94亿元，去年同期为4.19亿元，同比大幅增长。

但是（1）其他收益本期为2.22亿元，去年同期为7.64亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为7.27亿元，去年同期为9.87亿元，同比下降。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现上升趋势，从4.07亿元增长到35.31亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从35.31亿元下降到13.47亿元。

2023年年度主营业务利润为7.27亿元，去年同期为9.87亿元，同比下降26.33%。

虽然营业总收入本期为413.27亿元，同比小幅增长6.14%，不过毛利率本期为9.38%，同比小幅下降了0.46%，导致主营业务利润同比下降。

华谊集团2023年年度非主营业务利润为8.38亿元，去年同期为11.22亿元，同比下降。

2023年华谊集团固定资产合计188.62亿元，占总资产的30.14%，较去年的107.15亿元增长了76.04%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增94.90亿元，主要为在建工程转入的92.10亿元，占比97.05%。

在此之中：广西华谊钦州化工新材料一体化基地项目转入88.51亿元。

该项目项目预算为129.52亿元，本期投入18.81亿元，项目本期转入固定资产88.51亿元，期末账面余额5,559.57万元，项目工程进度为99.80%。

在2023年报告期末，华谊集团用于对外股权投资的资产为50.24亿元，对外股权投资所产生的收益为5.69亿元，占净利润13.47亿元的42.21%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益5.36亿元和处置外股权投资的收益3,251.5万元。

处置对外股权投资产生的收益为3,251.5万元，主要是上海化工工程监理有限公司2,582.69万元。

巴斯夫涂料有限公司业务性质为制造业。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

上海华林工业气体有限公司业务性质为制造业。

从下表可以明显的看出，上海华林工业气体有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2015年的23.55%增长至40.12%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

孚宝码头有限公司业务性质为服务业。

从下表可以明显的看出，孚宝（钦州）码头有限公司带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2019年的-1.9%增长至17.81%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

林德气体有限公司业务性质为制造业。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2019年的33.46亿元增长至2023年的50.24亿元，增长率为50.15%。

2023年年度，公司的其他收益为2.22亿元，占净利润比重为16.46%，较去年同期减少70.99%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1.72亿元。

(2)本期共收到政府补助1.74亿元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下4.92亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年，华谊集团在建工程余额合计7.09亿元。

该项目为2023年新立项项目，于2020年12月29日发布建设公告。

根据募集资金使用计划及投资项目的建设进度，预计在未来不超过12个月内剩余资金15,000.00万元暂不会使用，处于闲置状态。

华谊集团属于化学原料行业，核心聚焦煤化工、精细化工及新材料领域。 化学原料行业近三年呈现结构性分化，传统基础化工增速放缓，但新能源材料、特种化学品需求激增推动细分市场扩容。2024年行业整体营收规模预计突破8.5万亿元，年复合增长率约6.5%，其中绿色低碳技术驱动的煤化工及氟材料领域增速超10%。未来政策将持续引导产能优化整合，高性能材料国产替代加速，头部企业技术壁垒及规模效应进一步凸显。

华谊集团在煤化工细分领域位居国内前十，2024年洁净煤技术相关营收占比超35%，甲醇产能占全国市场份额约5.2%。其精细化工业务在长三角区域市占率达12%，但氟材料领域仍落后于头部企业，整体行业综合排名约第15-20位。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润13.47亿元，较上期有所下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润7.27亿元，较去年同期有所下降。

华谊集团对外股权投资最近5年，收益平均占净利润69.02%，对外股权投资平均占总资产的7.97%，平均投资收益率为12.4%。对外股权投资金额连续3年上升，虽然2020年-2022年的对外股权投资收益逐步下降，但是2023年投资收益5.69亿元，同比上期投资收益扭转颓势，投资收益大幅提高，占净利润的42.21%。投资收益主要来源于巴斯夫（上海）涂料有限公司、上海华林工业气体有限公司等。2023年对外股权投资50.24亿元，占总资产8.03%。

值得一提的是，2023年年报显示广西华谊钦州化工新材料一体化基地项目阶段性投产88.51亿元，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，华谊集团近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，华谊集团的PE-TTM是12.07，而煤化工行业的PE-TTM是16.55，华谊集团低于煤化工行业的PE-TTM。