根据ST路通2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收1.82亿元，同比小幅下降14.71%。扣非净利润-4,439.75万元，较去年同期亏损增大。ST路通2023年年度净利润-3,695.39万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-823.36万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的核心业务有两块，一块是物联网应用及技术服务，一块是网络设备制造，主要产品包括智慧物联应用和网络传输系统两项，其中智慧物联应用占比48.16%，网络传输系统占比42.13%。

2023年公司营收1.82亿元，与去年同期的2.14亿元相比，小幅下降了14.71%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）网络传输系统本期营收7,672.82万元，去年同期为9,791.83万元，同比下降了21.64%。

（2）智慧物联应用本期营收8,770.24万元，去年同期为1.07亿元，同比下降了17.69%。

2023年公司毛利率从去年同期的22.22%，同比小幅下降到了今年的19.84%，主要是因为网络传输系统本期毛利率13.69%，去年同期为15.06%，同比小幅下降9.1%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的60.37%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为52.00%、52.81%，总体呈增长趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达27.10%，第二大客户占比14.04%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的39.34%下降至2023年的20.39%。

2023年年度，ST路通营业总收入为1.82亿元，去年同期为2.14亿元，同比小幅下降14.71%，净利润为-3,695.39万元，去年同期为-1,803.51万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然所得税费用本期收益861.98万元，去年同期收益433.48万元，同比大幅增长；

但是（1）信用减值损失本期损失2,490.63万元，去年同期损失1,255.38万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-2,350.69万元，去年同期为-1,324.79万元，亏损增大。

净利润2014年年度到2023年年度呈现下降趋势，从6,570.80万元下降到-3,695.39万元。

2023年年度主营业务利润为-2,350.69万元，去年同期为-1,324.79万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为1.82亿元，同比小幅下降14.71%；（2）毛利率本期为19.84%，同比小幅下降了2.38%。

ST路通2023年年度非主营业务利润为-2,206.67万元，去年同期为-912.21万元，亏损增大。

2023年公司营收1.82亿元，同比小幅下降14.71%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为2,202.78万元，同比增长25.76%。

研发费用增长的原因是：

虽然股份支付本期为-60.48万元，去年同期为60.48万元，同比大幅下降了200.0%；

但是（1）工资薪酬本期为1,834.83万元，去年同期为1,512.88万元，同比增长了21.28%；（2）设计费本期为278.18万元，去年同期为34.86万元，同比大幅增长了近7倍。

ST路通2023年的归母净利润亏损了3,445.70万元，而非经常性损益盈利了994.05万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为6.36万元。

(2)本期共收到政府补助-22.84万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下83.04万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计2.69亿元，占总资产的38.90%，相较于去年同期的2.48亿元小幅增长了8.12%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失2,490.63万元，导致企业净利润从亏损1,204.76万元下降至亏损3,695.39万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1,281.18万元。

企业应收账款坏账损失中主要是按组合计提预期信用损失的应收账款，合计1,157.16万元。在按组合计提预期信用损失的应收账款中，主要为新计提的坏账准备1,162.75万元。

其中，按单项计提主要是企业对单位1，单位2等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了93.76万元和12.28万元。

本期主要为4至5年新增坏账准备786.74万元。

本期，企业应收账款周转率为0.70。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从0.88下降到了0.70，平均回款时间从409天增加到了514天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有45.48%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从50.51%小幅下降到45.48%。三年以上应收账款占比，在2019年至2023年从6.01%持续上涨到21.04%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

2023年企业存货周转率为1.48，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从131天增加到了243天，企业存货周转能力下降，2023年ST路通存货余额合计8,587.90万元，占总资产的13.14%，同比去年的1.12亿元大幅下降了23.05%。

从存货分类来看，工程服务成本占存货的比例最大，达到53.47%，余额同比减少16.18%；其次，原材料占比19.87%，余额同比减少37.52%。

ST路通属于计算机、通信和其他电子设备制造业，聚焦宽带网络智能连接及智慧物联应用领域。 计算机、通信及电子设备制造业近三年受数字化转型驱动，5G网络建设、智慧城市及农村电商需求推动行业增长，但传统广电业务受互联网冲击面临用户流失压力。未来行业将向智能化、物联化加速转型，新兴技术如量子通信、AI大模型等开辟增量空间，预计市场空间持续扩容但竞争加剧。

ST路通在广电网络传输设备细分领域具备技术积累，但受行业整体下行及资金占用问题拖累，近年营收及利润显著下滑，市场占有率偏低，暂未进入行业头部梯队。

从2019年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2019年的358人下降至2023年的248人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员41人，生产人员32人，技术人员122人。

2022年-2023年，在员工数量基本不变的情况下，企业人均薪酬从18.52万元上涨到了20.46万元。

控股股东宁波余姚华晟云城智慧城市运营科技有限公司所持有公司股份冻结2,510.13万股，占其持股数量的100.0%。

控股股东宁波余姚华晟云城智慧城市运营科技有限公司持有公司股份的12.55%，所持股份处于质押高位状态，股权质押1,487.51万股，即实控人林竹股权间接质押比例较高，占其持股数量的59.26%。

最近4年内，公司净利润长期处于亏损状态，近10年净利润持续下降，2023年净利润亏损3,695.39万元，亏损较上期大幅增大，主要是由于减值损失的大幅增长，净利润近两年主要依赖于投资收益。

公司主营利润近5年长期处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损2,350.69万元，较去年同期亏损大幅加剧。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期ST路通PE-TTM为负，参考价值不大。