根据怡合达2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收28.82亿元，同比小幅增长14.58%。扣非净利润5.40亿元，同比小幅增长10.31%。怡合达2023年年度净利润5.46亿元，业绩同比小幅增长7.73%。

公司主要从事新能源锂电、3C行业、光伏产业，主要产品包括直线运动零件、铝型材及配件、机械加工件三项，直线运动零件占比26.33%，铝型材及配件占比18.90%，机械加工件占比14.81%。

2023年公司营收28.81亿元，与去年同期的25.15亿元相比，小幅增长了14.58%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）机械加工件本期营收4.27亿元，去年同期为3.35亿元，同比增长了27.32%。

（2）直线运动零件本期营收7.59亿元，去年同期为6.95亿元，同比小幅增长了9.15%。

（3）铝型材及配件本期营收5.45亿元，去年同期为4.90亿元，同比小幅增长了11.11%。

2023年公司毛利率为37.95%，同比去年的39.08%基本持平。产品毛利率方面，2023年直线运动零件毛利率为38.79%，同比小幅下降5.23%，同期铝型材及配件毛利率为27.77%，同比下降2.08%。

在销售模式上，企业主要渠道为线下订单，占主营业务收入的82.74%。2023年线下订单营收23.84亿元，相较于去年下降24.58%，同期毛利率为37.21%，同比下降0.81个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的26.30%，其中第一大客户占比15.91%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的17.31%下降至2023年的13.60%。

本期净利润为5.46亿元，去年同期5.06亿元，同比小幅增长7.73%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然投资收益本期为-1.75万元，去年同期为724.65万元，由盈转亏；

但是（1）主营业务利润本期为6.18亿元，去年同期为5.81亿元，同比小幅增长；（2）信用减值损失本期损失342.09万元，去年同期损失1,612.75万元，同比大幅增长。

净利润2017年年度到2023年年度呈现上升趋势，从6,382.11万元增长到5.46亿元。

2023年年度主营业务利润为6.18亿元，去年同期为5.81亿元，同比小幅增长6.40%。

虽然毛利率本期为37.95%，同比有所下降了1.13%，不过营业总收入本期为28.82亿元，同比小幅增长14.58%，推动主营业务利润同比小幅增长。

本期研发费用为1.28亿元，同比大幅增长31.41%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）材料及模具费本期为5,387.09万元，去年同期为3,559.30万元，同比大幅增长了51.35%。

（2）职工薪酬本期为6,978.35万元，去年同期为5,909.57万元，同比增长了18.09%。

2023年，企业应收账款合计8.14亿元，占总资产的22.30%，相较于去年同期的8.11亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为3.53。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从5.89大幅下降到了3.53，平均回款时间从61天增加到了101天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为98.00%和2.00%。

2023年企业存货周转率为3.31，在2022年到2023年怡合达存货周转率从3.07小幅提升到了3.31，存货周转天数从117天减少到了108天。2023年怡合达存货余额合计4.71亿元，占总资产的13.24%，同比去年的6.03亿元大幅下降了21.88%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到38.41%，余额同比减少25.26%；其次，发出商品占比33.91%，余额同比减少25.20%。

2023年，怡合达在建工程余额合计9,983.78万元，较去年的67.21万元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入9,916.58万元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，怡合达智能制造供应链华南本期新增投入6,695.80万元。

该项目为2023年新立项项目，于2023年4月18日发布建设公告。

制造暨华东运营总部项目开始时间设定为T年，其中T+1年至T+2年为建设期；

本项目按照10年的建设及运营期估算，项目达产年净利润为39,907.17万元。

2023年，怡合达的无形资产合计1.36亿元，占总资产的3.73%，相较于年初的3,415.73万元大幅增长297.99%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增1.06亿元，主要为购置新增的1.06亿元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计1.05亿元。

怡合达属于工业自动化零部件行业，专注于自动化设备标准件、非标件的研发、生产及供应链服务。 工业自动化零部件行业近三年受益于智能制造升级和国产替代加速，市场规模年均复合增长率超15%，2024年预计突破2000亿元。未来趋势聚焦模块化设计、数字化供应链及跨行业渗透，新能源、半导体等领域需求持续释放，2025年市场空间有望达2500亿元。

怡合达为国内FA工厂自动化零部件供应链龙头，2024年自动化零部件领域市占率约6%-8%，居本土企业首位，客户覆盖3C、新能源等头部企业，SKU超110万种，平台化服务能力构建核心壁垒。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的2535人上升至2023年的3301人。

其中，公司的生产人员人数上升了73.51%，从2022年的253人增加到2023年的439人。

近7年公司净利润持续增长，2023年净利润5.46亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近5年持续增长，由于营收的小幅增长，2023年主营利润6.18亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入怡合达智能制造供应链华南、怡合达智能制造暨华东运营总部项目，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，怡合达近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，怡合达的PE-TTM是31.98，而其他自动化设备行业的PE-TTM是46.49，怡合达低于其他自动化设备行业的PE-TTM。