根据亚香股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收6.30亿元，同比小幅下降10.66%。扣非净利润7,334.10万元，同比大幅下降40.13%。亚香股份2023年年度净利润7,949.05万元，业绩同比大幅下降39.38%。

公司的主营业务为香精制造，主要产品包括凉味剂和天然香料两项，其中凉味剂占比46.28%，天然香料占比36.66%。

2023年公司营收6.30亿元，与去年同期的7.05亿元相比，小幅下降了10.66%，主要是因为天然香料本期营收2.31亿元，去年同期为3.28亿元，同比下降了29.53%。

2023年公司毛利率从去年同期的35.45%，同比小幅下降到了今年的32.17%，主要是因为天然香料本期毛利率37.2%，去年同期为42.25%，同比小幅下降11.95%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的56.7%。2023年直销营收3.57亿元，相较于去年增长1.27%，同期毛利率为30.32%，同比下降3.96个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的59.70%，相较于2022年的59.60%，基本保持平稳，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达21.06%，第二大客户占比12.77%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的35.22%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达15.86%。第二大供应商占比8.31%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从33.34%上升至35.22%，增加5%。

本期净利润为7,949.05万元，去年同期1.31亿元，同比大幅下降39.38%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出669.59万元，去年同期支出2,159.56万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为7,703.18万元，去年同期为1.44亿元，同比大幅下降。

净利润从2016年年度到2022年年度呈现上升趋势，从3,167.98万元增长到1.31亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.31亿元下降到7,949.05万元。

2023年年度主营业务利润为7,703.18万元，去年同期为1.44亿元，同比大幅下降46.43%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为6.30亿元，同比小幅下降10.66%；（2）毛利率本期为32.17%，同比小幅下降了3.28%。

2023年公司营收6.30亿元，同比小幅下降10.66%，虽然营收在下降，但是销售费用、财务费用、研发费用却在增长。

本期销售费用为999.34万元，同比大幅增长80.15%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）差旅费本期为238.38万元，去年同期为89.41万元，同比大幅增长了166.61%。

（2）职工薪酬本期为364.07万元，去年同期为234.56万元，同比大幅增长了55.22%。

（3）其他本期为203.43万元，去年同期为122.94万元，同比大幅增长了65.47%。

本期财务费用为-393.95万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了54.05%。整体来看：虽然利息支出本期为411.66万元，去年同期为494.80万元，同比下降了16.8%，但是汇兑收益本期为722.87万元，去年同期为1,256.44万元，同比大幅下降了42.47%。

本期研发费用为4,451.56万元，同比增长21.73%。研发费用增长的原因是：虽然材料费本期为1,766.37万元，去年同期为2,150.06万元，同比下降了17.85%，但是委托研发支出本期为995.90万元，去年同期为33.84万元，同比大幅增长了近28倍。

在2023年报告期末，亚香股份用于金融投资的资产为1.81亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,239.62万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期减少了3.3亿元，变化率为-64.51%。

2023年企业存货周转率为0.99，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从251天增加到了363天，企业存货周转能力下降，2023年亚香股份存货余额合计4.48亿元，占总资产的24.46%，同比去年的4.18亿元小幅增长了7.13%。

从存货分类来看，半成品占存货的比例最大，达到41.36%，余额同比增长14.43%；其次，原材料占比25.82%。

2023年，亚香股份在建工程余额合计1.34亿元，较去年的174.58万元大幅增长。主要在建的重要工程是苏州亚香建筑工程和泰国亚香生产基地。

在建工程本期新增投入金额为1.34亿元，其中追加投入苏州亚香建筑工程7,757.90万元，新项目投入泰国亚香生产基地5,635.94万元。

该项目于2023年2月1日发布建设公告。

3、项目建设周期及投资额：项目拟投资总额不超过人民币3亿元，在相关协议签署完成后开始建设，争取在2024年12月31日前投产并具备相应生产能力。

6、项目建设内容：一期建设香兰素1000吨、橡苔200吨、苯甲醛100吨、苯甲醇50吨、桂酸甲酯100吨、凉味剂150吨、叶醇150吨香精香料生产装置、生产线，后续根据情况适时推进二期香精香料产品建设。

2023年亚香股份固定资产合计4.02亿元，占总资产的21.85%，相比期初的3.67亿元小幅增长了9.65%。

其中，固定资产的增加主要是因为购置新增所导致的，本期企业固定资产新增7,321.36万元，主要为购置新增的7,188.61万元，占比98.19%。

亚香股份属于香料香精行业，主营天然香料、合成香料及凉味剂的研发、生产和销售。 近三年，香料香精行业受益于消费升级及健康化趋势，天然香料需求快速增长，2024年全球市场规模预计超400亿美元。未来行业将向天然提取、绿色环保方向深化，亚太地区因食品饮料及日化产业扩张成为主要增长极，技术迭代推动高附加值产品占比提升，市场空间有望突破500亿美元。

亚香股份在国内香料香精领域处于中上游地位，核心产品天然香兰素及凉味剂WS系列全球市占率约8%-10%，客户覆盖奇华顿、芬美意等国际巨头，出口占比超60%，细分领域技术壁垒和规模化生产优势显著。

2020-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润7,949.05万元，较上期大幅下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润7,703.18万元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入苏州亚香建筑工程、泰国亚香生产基地，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，亚香股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，亚香股份的PE-TTM是29.66，而食品及饲料添加剂行业的PE-TTM是19.48，亚香股份的PE-TTM相比食品及饲料添加剂行业的PE-TTM较高。