根据康缘药业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收48.68亿元，同比小幅增长11.88%。扣非净利润5.00亿元，同比增长26.47%。康缘药业2023年年度净利润5.47亿元，业绩同比增长23.79%。

公司的主营业务为工业企业国内销售，主要产品包括射液、胶囊、口服液三项，射液占比44.66%，胶囊占比18.24%，口服液占比17.76%。

2023年公司营收48.68亿元，与去年同期的43.51亿元相比，小幅增长了11.88%，主要是因为注射液本期营收21.74亿元，去年同期为14.51亿元，同比大幅增长了49.8%。

2023年公司毛利率从去年同期的72.1%，同比小幅增长到了今年的74.27%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）注射液本期毛利率73.63%，去年同期为73.61%，同比增长0.03%。

（2）口服液本期毛利率81.28%，去年同期为80.07%，同比增长1.51%。

本期净利润为5.47亿元，去年同期4.42亿元，同比增长23.79%。

净利润同比增长的原因是主营业务利润本期为5.08亿元，去年同期为4.09亿元，同比增长。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为5.08亿元，去年同期为4.09亿元，同比增长24.09%。

主营业务利润同比增长原因是：

本期管理费用为3.47亿元，同比大幅增长83.04%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）行管部门经费本期为1.68亿元，去年同期为7,582.21万元，同比大幅增长了121.2%。

（2）职工薪酬本期为1.20亿元，去年同期为5,752.31万元，同比大幅增长了108.68%。

本期研发费用为7.72亿元，同比增长27.4%。研发费用增长的原因是：虽然技术服务本期为1.23亿元，去年同期为1.45亿元，同比下降了15.52%，但是直接投入本期为4.71亿元，去年同期为3.08亿元，同比大幅增长了52.91%。

在2023年报告期末，康缘药业用于金融投资的资产为4.71亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,477.31万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和其他非流动金融资产在持有期间的投资收益。

2023年，企业应收账款合计6.54亿元，占总资产的9.19%，相较于去年同期的7.28亿元小幅减少了10.22%。

本期，企业应收账款周转率为7.04。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从119天减少到了51天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为97.73%，1.95%和0.32%。

2023年企业存货周转率为3.60，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年上升，平均回款时间从143天减少到了100天，企业存货周转能力提升，2023年康缘药业存货余额合计3.50亿元，占总资产的5.02%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到42.62%，余额同比增长50.25%；其次，库存商品占比34.42%，余额同比减少13.01%。

2023年，康缘药业在建工程余额合计2.27亿元，较去年的9,853.67万元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入1.09亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，中医药优势病种中药新药产业化攻关项目本期新增投入5,238.70万元。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为3.42亿元，本期投入1,381.24万元，当前项目完成情况为：在建。

2023年康缘药业固定资产合计22.81亿元，占总资产的32.04%，相比期初的24.09亿元小幅下降了5.33%。

其中，固定资产减少主要是因为划分为持有待售减少所导致的，本期企业减少固定资产1.24亿元，主要为划分为持有待售减少的7,111.30万元，占比57.19%。

康缘药业属于中药行业，专注于中药创新药研发与生产。 近三年中药行业在国家政策支持下加速创新转型，2024年市场规模预计突破8000亿元，年复合增长率约6%。中药创新药临床申报数量年均增长超15%，但1类新药获批率不足10%，行业集中度提升，龙头企业凭借研发优势占据更大市场空间，未来智能化生产和国际化拓展将成为核心增长点。

康缘药业在中药创新药领域位居领先地位，2024上半年位列中国中成药企业TOP12，近六年累计获批6款中药新药，临床在研管线数量居行业第一，核心产品热毒宁注射液和桂枝茯苓胶囊在细分市场占有率分别达12%和9%。

去年公司员工人数小幅下滑，从5760人下降至5443人，人数减少5%。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为5443人，其中销售人员整体占比较高，占员工总数的54.12%。

近4年公司净利润持续增长，2023年净利润5.47亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近4年持续增长，由于营收的小幅增长，2023年主营利润5.08亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2023年年报显示在建工程余额猛增，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，康缘药业近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，康缘药业的PE-TTM是15.39，而中药行业的PE-TTM是24.56，康缘药业的PE-TTM相比中药行业的PE-TTM较低。