根据中炬高新2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收51.39亿元，同比小幅下降3.78%。扣非净利润5.24亿元，同比小幅下降5.79%。中炬高新2023年年度净利润17.37亿元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为8.42亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

公司的主要业务为制造业，占比高达95.53%，其中调味品为第一大收入来源，占比94.68%。

2023年公司营收51.39亿元，与去年同期的53.41亿元相比，小幅下降了3.78%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）园区及房地产开发运营本期营收1.55亿元，去年同期为2.34亿元，同比大幅下降了33.88%。

（2）皮带轮及汽车摩托车配件本期营收4,370.22万元，去年同期为8,405.96万元，同比大幅下降了48.01%。

2023年公司毛利率从去年同期的31.7%，同比小幅增长到了今年的32.71%，主要是因为调味品本期毛利率32.19%，去年同期为30.22%，同比小幅增长6.52%。

产品毛利率方面，2021-2023年园区及房地产开发运营毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的54.74%，大幅下降到2023年的37.64%，2023年调味品毛利率为32.19%，同比小幅增加6.52%。

在销售模式上，企业主要渠道为分销，占主营业务收入的95.54%。2023年分销营收48.38亿元，相较于去年下降3.99%，同期毛利率为32.75%，同比增加2.08个百分点。

2023年年度，中炬高新营业总收入为51.39亿元，去年同期为53.41亿元，同比小幅下降3.78%，净利润为17.37亿元，去年同期为-5.55亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是营业外利润本期为11.69亿元，去年同期为-11.80亿元，扭亏为盈。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为6.11亿元，去年同期为6.34亿元，同比小幅下降3.67%。

虽然毛利率本期为32.71%，同比小幅增长了1.01%，不过（1）营业总收入本期为51.39亿元，同比小幅下降3.78%；（2）管理费用本期为3.77亿元，同比增长16.63%，导致主营业务利润同比小幅下降。

中炬高新2023年年度非主营业务利润为11.91亿元，去年同期为-11.08亿元，扭亏为盈。

2023年公司营收51.39亿元，同比小幅下降3.78%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期管理费用为3.77亿元，同比增长16.63%。管理费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2.52亿元，去年同期为2.27亿元，同比小幅增长了11.12%。

（2）咨询费本期为1,548.02万元，去年同期为454.51万元，同比大幅增长了近2倍。

（3）诉讼费本期为917.39万元，去年同期为78.95万元，同比大幅增长了近11倍。

2023年中炬高新固定资产合计19.06亿元，占总资产的28.37%，同比去年的16.09亿元增长了18.50%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增4.83亿元，主要为在建工程转入的3.54亿元，占比73.22%。

在此之中：中山厂区技术升级改造扩产项目（基建工程）转入1.74亿元，智能立体仓基建项目转入9,391.11万元，中山厂区技术升级改造扩产项目（设备及配套）转入6,978.38万元。

该项目于2020年3月17日发布建设公告。

项目的建设以不影响现有生产为目标，在完成新建项目，生产能力提升后，再开展旧有产能的改造。因此项目所需周期较长，建设周期为三年。从2020年3月开始启动，至2022年末完成。

项目达产后中山厂区将实现年销售收入39.96亿元，年利润总额9.23亿元，净利润7.85亿元。对比美味鲜公司2019年度（单体）营业收入24.21亿元，净利润4.3亿元的经营数据，项目实施带来新增营业收入15.75亿元，新增净利润3.55亿元。

该项目项目预算为1.04亿元，本期投入1,618.39万元，项目本期转入固定资产9,391.11万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目于2020年3月17日发布建设公告。

项目的建设以不影响现有生产为目标，在完成新建项目，生产能力提升后，再开展旧有产能的改造。因此项目所需周期较长，建设周期为三年。从2020年3月开始启动，至2022年末完成。

项目达产后中山厂区将实现年销售收入39.96亿元，年利润总额9.23亿元，净利润7.85亿元。对比美味鲜公司2019年度（单体）营业收入24.21亿元，净利润4.3亿元的经营数据，项目实施带来新增营业收入15.75亿元，新增净利润3.55亿元。

中炬高新2023年的归母净利润主要来源于非经常性损益11.73亿元,占归母净利润的69.12%。

本期非经常性损益项目概览表：

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

2023年年度，企业资产负债率为22.60%，去年同期为44.33%，同比大幅下降了21.73%。

资产负债率同比大幅下降主要是总负债本期为15.18亿元，同比大幅下降44.96%，另外总资产本期为67.19亿元，同比小幅增长7.96%。

中炬高新负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了8.77亿元，去年同期流出3.53亿元，同比大幅下降。主要是由于投资支付的现金本期为13.87亿元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2.72亿元，同比下降。

有息负债从2021年年度到2023年年度近3年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。

中炬高新本期支付利息的现金为269.86万元，有息负债的利率为2.68%，而去年同期为-95.87%，同比大幅增长。

2023年，中炬高新的其他流动资产合计12.88亿元，占总资产的19.16%，相较于年初的8.50亿元大幅增长51.46%。

主要原因是拟持有到期的定期存款增加4.25亿元。

中炬高新属于调味品行业，核心业务为酱油、鸡精等食品调味品的研发、生产和销售。 近三年调味品行业受消费升级及健康化需求驱动，市场规模稳步扩容，2024年行业规模超4500亿元，年复合增长率约5%。未来行业将加速向高端化、功能细分及零添加方向转型，头部企业通过品类创新及渠道下沉进一步扩大市场渗透率，预计2025年市场空间将突破5000亿元，复合增长率维持在4%-6%。

中炬高新为国内第二大酱油生产企业，酱油品类市占率约10%，仅次于海天味业，旗下“厨邦”品牌在华南地区占据领先地位，鸡精鸡粉市占率约15%，位列行业前三。

公司1994年上市以来，公司累计现金分红17.40亿元，超过累计募资14.70亿元。

从2020年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2020年的5120人下降至2023年的4837人，小幅减少5.52%。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为4837人，其中销售人员、生产人员整体占比较高，分别占员工总数的33.69%、33.4%。

近4年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期有所下降，主要是由于减值损失的大幅增长。

公司主营利润近4年持续下降，2023年主营利润6.11亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是管理费用在增长。

2023年扣非净利润5.64亿元，由于非经常性损益贡献了11.73亿元，净利润盈利17.37亿元。

值得一提的是，2023年年报显示中山厂区技术升级改造扩产项目（基建工程）、智能立体仓基建项目等阶段性投产3.54亿元，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，中炬高新近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，中炬高新的PE-TTM是4.95，而调味发酵品行业的PE-TTM是28.36，中炬高新的PE-TTM远低于调味发酵品行业的PE-TTM。