根据润禾材料2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收11.35亿元，同比小幅下降4.03%。扣非净利润7,504.37万元，同比小幅下降12.73%。润禾材料2023年年度净利润8,221.03万元，业绩同比小幅下降8.80%。本期经营活动产生的现金流净额为1.55亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为有机硅材料制造，占比高达99.93%，主要产品包括有机硅深加工产品和纺织印染助剂产品两项，其中有机硅深加工产品占比61.83%，纺织印染助剂产品占比38.01%。

2023年公司营收11.35亿元，与去年同期的11.83亿元相比，小幅下降了4.03%，主要是因为有机硅深加工产品本期营收7.02亿元，去年同期为7.43亿元，同比小幅下降了5.53%。

2023年公司毛利率从去年同期的23.08%，同比小幅增长到了今年的26.14%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）纺织印染助剂产品本期毛利率33.83%，去年同期为28.54%，同比增长18.54%，主要是由于材料成本在小幅下降。

（2）有机硅深加工产品本期毛利率21.24%，去年同期为19.87%，同比小幅增长6.89%，主要是由于材料成本在小幅下降。

产品毛利率方面，2021-2023年纺织印染助剂产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的24.86%，大幅增长到2023年的33.83%，2023年有机硅深加工产品毛利率为21.24%，同比小幅增加6.89%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的54.43%。2023年直销营收6.17亿元，相较于去年下降7.35%，同期毛利率为27.29%，同比上涨3.45个百分点。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的45.10%下降至2023年的29.87%。

本期净利润为8,221.03万元，去年同期9,013.82万元，同比小幅下降8.80%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）投资收益本期为108.34万元，去年同期为-300.47万元，扭亏为盈；（2）所得税费用本期支出1,123.48万元，去年同期支出1,376.76万元，同比增长。

但是主营业务利润本期为9,203.80万元，去年同期为1.05亿元，同比小幅下降。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势，从5,115.91万元增长到9,302.90万元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从9,302.90万元下降到8,221.03万元。

2023年年度主营业务利润为9,203.80万元，去年同期为1.05亿元，同比小幅下降12.62%。

虽然毛利率本期为26.14%，同比小幅增长了3.06%，不过（1）营业总收入本期为11.35亿元，同比小幅下降4.03%；（2）销售费用本期为8,271.03万元，同比大幅增长30.52%，导致主营业务利润同比小幅下降。

2023年公司营收11.35亿元，同比小幅下降4.03%，虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。

本期销售费用为8,271.03万元，同比大幅增长30.52%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为3,702.89万元，去年同期为2,918.13万元，同比增长了26.89%。

（2）市场推广费本期为1,413.09万元，去年同期为750.97万元，同比大幅增长了88.17%。

（3）业务招待费本期为1,334.40万元，去年同期为1,023.82万元，同比大幅增长了30.34%。

在2023年报告期末，润禾材料用于金融投资的资产为1.55亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为217.2万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2019年的0元大幅上升至2023年的1.55亿元。

2023年，企业应收账款合计2.69亿元，占总资产的16.76%，相较于去年同期的2.37亿元小幅增长了13.75%。

本期，企业应收账款周转率为4.59。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从5.29小幅下降到了4.59，平均回款时间从68天增加到了78天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为94.07%，4.98%和0.95%。

2023年企业存货周转率为7.15，在2021年到2023年润禾材料存货周转率从10.08下降到了7.15，存货周转天数从35天增加到了50天。2023年润禾材料存货余额合计1.08亿元，占总资产的6.90%，同比去年的1.25亿元小幅下降了14.13%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到61.12%，余额同比增长6.36%；其次，原材料占比33.37%，余额同比减少23.81%。

润禾材料属于有机硅材料细分领域的化学制品行业。 有机硅材料行业近三年受益于新能源、电子及高端制造领域需求增长，复合年增长率超10%，2024年全球市场规模突破300亿美元。未来趋势聚焦环保替代及高性能化，预计2027年国内市场规模将达800亿元，其中电子导热、新能源应用领域增速超行业均值。

润禾材料在国内电子级有机硅细分市场占有率约8%，位列前三，其浸没式冷却液产品2024年在数据中心领域供货规模突破5亿元，技术指标对标国际头部品牌。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的412人上升至2023年的629人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员136人，生产人员272人，技术人员102人。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润8,221.03万元，较上期有所下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润9,203.80万元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是销售费用在大幅增长。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，润禾材料近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，润禾材料的PE-TTM是37.83，而有机硅行业的PE-TTM是30.45，润禾材料高于有机硅行业的PE-TTM。