根据合盛硅业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收265.84亿元，同比小幅增长12.37%。扣非净利润21.88亿元，同比大幅下降56.80%。合盛硅业2023年年度净利润25.83亿元，业绩同比大幅下降49.76%。本期经营活动产生的现金流净额为-7.90亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

公司的核心业务有两块，一块是非金属冶炼，一块是化工行业，主要产品包括工业硅和有机硅两项，其中工业硅占比51.21%，有机硅占比46.42%。

2023年公司营收265.84亿元，与去年同期的236.57亿元相比，小幅增长了12.37%，主要是因为工业硅本期营收136.14亿元，去年同期为102.85亿元，同比大幅增长了32.36%。

2023年公司毛利率从去年同期的34.39%，同比大幅下降到了今年的20.15%，主要是因为有机硅本期毛利率9.37%，去年同期为32.7%，同比大幅下降71.35%，主要原因是小计成本和直接材料成本均有所增长。公司对此的解释是：主要系新建项目投产，销量增加。

值得一提的是，有机硅在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年有机硅毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的55.86%，大幅下降到2023年的9.37%。2021-2023年工业硅毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的49.14%，大幅下降到2023年的29.48%。

2023年年度，合盛硅业营业总收入为265.84亿元，去年同期为236.57亿元，同比小幅增长12.37%，净利润为25.83亿元，去年同期为51.41亿元，同比大幅下降49.76%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为30.51亿元，去年同期为61.99亿元，同比大幅下降。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势，从11.07亿元增长到82.44亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从82.44亿元下降到25.83亿元。

2023年年度主营业务利润为30.51亿元，去年同期为61.99亿元，同比大幅下降50.78%。

虽然营业总收入本期为265.84亿元，同比小幅增长12.37%，不过毛利率本期为20.15%，同比大幅下降了14.24%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2023年公司营收265.84亿元，同比小幅增长12.37%，虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。

本期财务费用为5.68亿元，同比大幅增长69.87%。财务费用大幅增长的原因是：虽然利息收入本期为6,976.90万元，去年同期为1,350.35万元，同比大幅增长了近4倍，但是借款利息支出及费用本期为5.56亿元，去年同期为3.08亿元，同比大幅增长了80.53%。

本期研发费用为5.66亿元，同比下降21.66%。归因于直接投入本期为3.99亿元，去年同期为5.51亿元，同比下降了27.53%。

本期管理费用为6.39亿元，同比大幅增长52.5%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为3.64亿元，去年同期为1.95亿元，同比大幅增长了86.61%。

（2）办公费本期为7,156.19万元，去年同期为4,380.70万元，同比大幅增长了63.36%。

2023年合盛硅业固定资产合计223.65亿元，占总资产的26.83%，同比去年的187.90亿元增长了19.03%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增57.21亿元，主要为在建工程转入的53.43亿元，占比93.39%。

在此之中：新疆硅业新材料煤电硅一体化项目三期年产20万吨硅氧烷及下游深加工项目转入29.50亿元，零星工程转入14.36亿元，东部合盛煤电硅一体化项目二期年产40万吨工业硅项目转入8.55亿元。

该项目项目预算为31.97亿元，本期投入4.59亿元，目前该项目累计投入占预算比例达105.56%，已略微超出预算。项目本期转入固定资产29.50亿元，期末账面余额1.47亿元，项目工程进度为95.00%。

该项目本期投入32.72亿元，项目本期转入固定资产14.36亿元，期末账面余额30.11亿元。

该项目项目预算为23.00亿元，本期投入9,071.92万元，项目本期转入固定资产8.55亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

2023年企业存货周转率为2.86，在2022年到2023年合盛硅业存货周转率从2.56小幅提升到了2.86，存货周转天数从140天减少到了125天。2023年合盛硅业存货余额合计71.48亿元，占总资产的8.68%，同比去年的76.10亿元小幅下降了6.07%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到52.71%，余额同比增长35.15%；其次，库存商品占比23.43%，余额同比减少37.11%。

2023年年度，合盛硅业净利润为25.83亿元，去年同期为51.41亿元，同比大幅下降49.76%。净现金流为-7.92亿元，去年同期为9.29亿元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2023年年度净现金流-7.92亿元，净现金流为负。而去年同期为9.29亿元，由负转正

净现金流本期为负的原因是：

2023年，合盛硅业的无形资产合计44.70亿元，占总资产的5.36%，相较于年初的14.20亿元大幅增长214.72%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增31.04亿元，主要为购置新增的30.88亿元。在购置新增中，主要是资源使用权，合计24.07亿元。

合盛硅业属于有机硅材料及工业硅基新材料行业，聚焦工业硅和有机硅双产业链的研发、生产与销售。 近三年，有机硅行业受新能源、电子电气等领域需求推动，市场规模年均增长率约8%，2024年全球市场规模突破300亿美元。未来，行业将向高端化、绿色化发展，光伏、新能源汽车等应用场景加速渗透，预计2027年市场空间超450亿美元。国内政策推动产业链自主可控，高附加值产品占比提升，龙头企业技术迭代与产能整合成核心趋势。

合盛硅业为全球工业硅及有机硅双龙头，工业硅产能占国内总产能超30%，有机硅单体产能位居全球前三。其一体化产业链布局强化成本优势，2025年工业硅全球市占率预计提升至35%，有机硅细分领域高端产品市占率突破20%。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的7167人上升至2023年的25309人。

其中，2023年公司的生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从11618、2877人增长到了19619、3455人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从16.71万元大幅下降到了11.06万元。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润25.83亿元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于毛利率的大幅下降，2023年主营利润30.51亿元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示新疆硅业新材料煤电硅一体化项目三期年产20万吨硅氧烷及下游深加工项目、零星工程阶段性投产43.86亿元，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，合盛硅业近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，合盛硅业的PE-TTM是35.28，而有机硅行业的PE-TTM是30.45，合盛硅业高于有机硅行业的PE-TTM。