根据上海凯鑫2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收1.25亿元，同比下降19.11%。扣非净利润1,013.13万元，同比大幅下降39.00%。上海凯鑫2023年年度净利润1,559.67万元，业绩同比大幅下降42.88%。

公司的主营业务为专用设备制造业，主要产品包括工业流体分离解决方案和零部件及耗材两项，其中工业流体分离解决方案占比50.90%，零部件及耗材占比49.10%。

2023年公司营收1.25亿元，与去年同期的1.54亿元相比，下降了19.11%，主要是因为工业流体分离解决方案本期营收6,343.61万元，去年同期为1.04亿元，同比大幅下降了38.99%。

2023年公司毛利率从去年同期的39.7%，同比小幅下降到了今年的36.85%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）工业流体分离解决方案本期毛利率37.01%，去年同期为39.73%，同比小幅下降6.85%。

（2）零部件及耗材本期毛利率36.68%，去年同期为39.65%，同比小幅下降7.49%。

产品毛利率方面，2020-2023年零部件及耗材毛利率呈下降趋势，从2020年的48.48%，下降到2023年的36.68%，2023年工业流体分离解决方案毛利率为37.01%，同比小幅下降6.85%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司海外销售大幅下降，2021年海外销售7,852.14万元，2022年下降8.23%，2023年下降74.42%，同期2021年国内销售1.49亿元，2022年下降45.11%，2023年增长29.49%，国内销售下降率大幅低于海外市场下降率。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的71.67%，相较于2022年的79.87%，已经小幅下降，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达26.83%，第二大客户占比17.85%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的44.64%。公司对第一大供应商(上海庞科环境技术有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大供应商(上海庞科环境技术有限公司)占年度采购的比例高达12.34%。第二大供应商占比10.66%。

从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2020年的40.13%上升至2023年的44.64%，小幅增加11.23%。

本期净利润为1,559.67万元，去年同期2,730.64万元，同比大幅下降42.88%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期收益4.74万元，去年同期支出267.30万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为1,309.68万元，去年同期为2,214.09万元，同比大幅下降；（2）资产处置收益本期为-150.48万元，去年同期为362.69万元，由盈转亏。

净利润从2015年年度到2019年年度呈现上升趋势，从1,411.99万元增长到5,874.91万元，而2019年年度到2023年年度呈现下降状态，从5,874.91万元下降到1,559.67万元。

2023年年度主营业务利润为1,309.68万元，去年同期为2,214.09万元，同比大幅下降40.85%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为1.25亿元，同比下降19.11%；（2）毛利率本期为36.85%，同比小幅下降了2.85%。

上海凯鑫2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益545.18万元,占归母净利润的34.99%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，上海凯鑫用于金融投资的资产为2.65亿元，占总资产的36.67%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为683.19万元，占净利润1,559.67万元的43.8%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为-150.48万元，非流动资产处置损益的具体构成是固定资产处置利得或损失-150.48万元。

(1)本期政府补助对利润的贡献为89.86万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助89.86万元，主要分布如下表所示：

2023年，企业应收账款合计9,752.12万元，占总资产的13.47%，相较于去年同期的9,049.61万元小幅增长了7.76%。

2023年，企业信用减值损失495.35万元，导致企业净利润从盈利2,055.02万元下降至盈利1,559.67万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计490.24万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计488.24万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备488.24万元。

其中，按单项计提主要是企业收回了公司2已计提的减值准备101.33万元。

本期主要为4-5年（含5年）新增坏账准备494.71万元。

本期，企业应收账款周转率为1.32。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从1.46小幅下降到了1.32，平均回款时间从246天增加到了272天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为58.09%，31.39%和10.52%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从49.05%上涨到58.09%。

2023年企业存货周转率为1.41，在2021年到2023年上海凯鑫存货周转率从4.44大幅下降到了1.41，存货周转天数从81天增加到了255天。2023年上海凯鑫存货余额合计6,812.44万元，占总资产的9.46%，同比去年的4,315.92万元大幅增长了57.84%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到58.82%，余额同比增长10.07%；其次，生产成本占比21.21%，余额同比增长296.75%。

上海凯鑫属于保健酒行业，专注于补元气类保健酒产品的研发与销售。 近三年，中国保健酒行业受益于健康消费升级，市场规模稳步增长，2024年行业规模突破600亿元，年复合增长率约8%。未来趋势聚焦产品功能细分、年轻化营销及技术研发，预计2027年市场规模将达800亿元，功能性保健酒占比提升至35%，头部企业通过渠道下沉和跨界合作进一步扩大市场份额。

上海凯鑫旗下元满酒作为补元气细分领域创新产品，目前处于市场导入期，2025年一季度销售收入同比增120%，但整体市占率不足1%，在保健酒行业中暂未进入前五，需通过差异化定位和渠道拓展提升竞争力。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润1,309.68万元，较去年同期大幅下降。

2023年扣非净利润1,014.49万元，由于非经常性损益贡献了545.18万元，净利润盈利1,559.67万元。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，上海凯鑫近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，上海凯鑫的PE-TTM是93.36，而水务及水治理行业的PE-TTM是17.11，上海凯鑫的PE-TTM远高于水务及水治理行业的PE-TTM。