根据通达股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收55.73亿元，同比基本持平。扣非净利润7,732.07万元，同比下降17.28%。

公司主要从事电线电缆、有色金属、机械加工，主要产品包括铝板带产品、祼导线、电力电缆三项，铝板带产品占比45.17%，祼导线占比29.11%，电力电缆占比19.09%。

2023年公司毛利率从去年同期的8.08%，同比小幅增长到了今年的9.2%，主要是因为铝板带产品本期毛利率1.74%，去年同期为0.93%，同比大幅增长87.1%，归因于主营业务成本在小幅下降。

国内地区方面，虽然华中地区的销售额同比基本持平，但比重从上期的4.24%大幅增长到了本期的41.18%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的27.51%，相较于2022年的26.33%，基本保持平稳，其中第一大客户占比12.94%。

2023年年度主营业务利润为2.23亿元，去年同期为1.59亿元，同比大幅增长40.21%。

虽然销售费用本期为7,811.94万元，同比大幅增长34.17%，不过营业总收入本期为55.73亿元，同比有所增长1.26%，推动主营业务利润同比大幅增长。

通达股份2023年年度非主营业务利润为-9,297.55万元，去年同期为-3,924.73万元，亏损增大。

本期销售费用为7,811.94万元，同比大幅增长34.17%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）佣金本期为1,540.94万元，去年同期为341.99万元，同比大幅增长了近4倍。

（2）中介服务费本期为1,064.46万元，去年同期为843.17万元，同比增长了26.24%。

（3）股份支付本期为217.27万元，去年同期为28.93万元，同比大幅增长了近7倍。

（4）检测费本期为505.07万元，去年同期为325.14万元，同比大幅增长了55.34%。

2023年年度，通达股份净利润为9,776.05万元，去年同期为9,877.48万元，同比基本持平。净现金流为1.17亿元，去年同期为-2,433.32万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为9,776.05万元，而经营现金流净额为8,423.41万元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-2.52亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

2023年年度，公司的其他收益为2,600.89万元，占净利润比重为26.60%，较去年同期增加218.15%。

在2023年报告期末，通达股份用于金融投资的资产为2.66亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为334.48万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于理财产品及国债逆回购收益。

企业的金融投资收益持续下滑，由2021年的867.32万元下滑至2023年的334.48万元，变化率为-61.43%。

在2023年年报告期末，通达股份形成的商誉为1.84亿元，占净资产的6.97%，商誉计提减值为7,935.67万元，占净利润9,776.05万元的81.17%。

商誉金额较高且商誉减值计提准备大幅降低净利润。其中，商誉的主要构成为成都航飞航空机械设备制造有限公司和。

根据2023年年度报告获悉，成都航飞航空机械设备制造有限公司仍有商誉现值1.84亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为2,695.96万元，企业2021-2024年期末的净利润增长率为-33.68%且2023年末净利润为2,416.84万元，存在极大的减值风险。

2016年，企业斥资2.9亿元的对价收购成都航飞航空机械设备制造有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2,695.96万元，也就是说这笔收购的溢价率高达975.68%，形成的商誉高达2.63亿元，占当年净资产的15.17%。

成都航飞航空机械设备制造有限公司的历史业绩数据如下表所示：

成都航飞航空机械设备制造有限公司由于业绩没达到预期，在2023年减值7,935.67万元，具体情况如下所示：

企业2021-2024年期末的营业收入增长率为0.32%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为9.51%，预测数据是否过于乐观？

2016年，企业斥资2.9亿元的对价收购100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2,695.96万元，也就是说这笔收购的溢价率高达975.68%，形成的商誉高达2.63亿元，占当年净资产的15.17%。

的历史业绩数据如下表所示：

由于业绩没达到预期，在2023年减值7,935.67万元，具体情况如下所示：

从同期对比来看，企业的商誉账面原值期末余额相比去年减少了2.63亿元，增速为-100.0%。而企业的商誉减值准备期末余额相比去年大幅增长了7,935.67万元。

2023年企业存货周转率为8.97，在2022年到2023年通达股份存货周转率从9.82小幅下降到了8.97，存货周转天数从36天增加到了40天。2023年通达股份存货余额合计4.88亿元，占总资产的11.13%，同比去年的6.37亿元大幅下降了23.44%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到42.48%，余额同比减少26.31%；其次，原材料占比17.88%，余额同比减少32.93%。

通达股份属于电力设备行业中的电线电缆细分领域，核心业务涵盖特种导线、海底电缆及航空零部件精密加工。 电线电缆行业近三年受新能源基建、特高压电网及海上风电驱动，年均复合增长率超10%。2025年全球海底电缆市场规模预计突破300亿美元，政策推动下高压直流海缆、动态缆技术加速国产替代，深海资源开发与海洋观测网建设催生增量需求，行业向高电压等级、抗腐蚀及智能化方向迭代。

通达股份在架空导线领域具备显著优势，特种导线市占率超40%，海底电缆业务通过技术突破进入核心供应商体系，2025年参与广东阳江海上风电项目供货，成本控制能力领先同业15%-20%，但海底电缆细分市场占有率尚未进入前五。

公司从2010年上市以来，累计分红仅2.04亿元，但从市场上融资11.06亿元，且在2020年以后再也不分红。

2023年净利润9,776.05万元，主要是由于投资收益的大幅下降。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收的增长，2023年主营利润2.23亿元，较去年同期大幅增长。

风险方面，成都航飞航空机械设备制造有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，通达股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，通达股份的PE-TTM是106.55，而线缆部件及其他行业的PE-TTM是25.35，通达股份的PE-TTM远高于线缆部件及其他行业的PE-TTM。