根据白银有色2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收869.71亿元，同比基本持平。扣非净利润1.50亿元，同比大幅增长9.88倍。白银有色2023年年度净利润6.67亿元，业绩同比增长20.05%。

公司的核心业务有两块，一块是有色金属贸易，一块是有色金属采选冶炼及销售，主要产品包括阴极铜和锌两项，其中阴极铜占比57.98%，锌占比17.87%。

2023年公司毛利率从去年同期的4.96%，同比小幅下降到了今年的4.23%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）锌本期毛利率4.28%，去年同期为7.59%，同比大幅下降43.61%，主要原因是一方面是主营业成本在小幅增长，另一方面主营业务成本在大幅增长。

（2）硫酸本期毛利率-157.5%，去年同期为7.45%，同比大幅下降近22倍，主要是由于主营业务成本有所增长。

（3）铅锌精矿本期毛利率10.53%，去年同期为51.96%，同比大幅下降79.73%，主要是由于主营业务成本在大幅增长。

（4）电银本期毛利率11.05%，去年同期为14.06%，同比下降21.41%，主要是由于主营业务成本在大幅增长。

产品毛利率方面，2020-2023年阴极铜毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的-1.57%，大幅增长到2023年的0.97%，2023年锌毛利率为4.28%，同比大幅下降43.61%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的27.69%。

本期净利润为6.67亿元，去年同期5.56亿元，同比增长20.05%。

净利润同比增长的原因是：

虽然（1）主营业务利润本期为12.93亿元，去年同期为16.76亿元，同比下降；（2）投资收益本期为-2.00亿元，去年同期为-6,191.40万元，亏损增大。

但是资产减值损失本期收益6,357.94万元，去年同期损失5.68亿元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为12.93亿元，去年同期为16.76亿元，同比下降22.84%。

虽然财务费用本期为6.74亿元，同比大幅下降33.63%，不过营业总收入本期为869.71亿元，同比有所下降0.98%，导致主营业务利润同比下降。

本期财务费用为6.74亿元，同比大幅下降33.63%。归因于本期汇兑收益为2,300.87万元，去年同期汇兑损失为3.14亿元；

(1)本期政府补助对利润的贡献为1.54亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为8,205.21万元。

(2)本期共收到政府补助1.77亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3.72亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年，白银有色资产减值冲回利润6,357.94万元，导致企业净利润从盈利6.04亿元上升至盈利6.67亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.02亿元。

2023年企业存货周转率为5.68，在2022年到2023年白银有色存货周转率从6.25小幅下降到了5.68，存货周转天数从57天增加到了63天。2023年白银有色存货余额合计146.04亿元，占总资产的30.77%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到55.25%，余额同比减少12.84%；其次，在产品占比22.64%，余额同比增长6.08%。

白银有色属于有色金属行业，主营业务涵盖白银冶炼及加工，并涉及铜、铅、锌等伴生金属的综合利用。 近三年，全球白银行业受光伏、电子等工业需求推动呈现结构性短缺，2022年供需缺口达2.37亿盎司。未来，随着新能源及高端制造领域对白银需求持续增长（如光伏银浆占工业需求超30%），叠加绿色能源转型加速，预计2025年全球白银市场规模将突破400亿美元，年复合增长率超5%。

白银有色在国内白银冶炼行业排名前三，2024年国内市占率约5%，其白银年产量超1500吨，但较龙头企业豫光金铅（市占率12%）仍有差距，主要竞争优势体现在资源综合回收及产业链整合能力。

公司上市8年来虽然坚持分红6年，但累计分红金额仅2.29亿元，而累计募资金额却有21.51亿元。

近4年公司净利润持续增长，2023年净利润6.67亿元，较上期有所增长，主要依赖于减值，净利润多年依赖于投资收益。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于营收的下降，2023年主营利润12.93亿元，较去年同期有所下降。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，白银有色近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，白银有色的PE-TTM是132.96，而铜行业的PE-TTM是17.01，白银有色的PE-TTM远高于铜行业的PE-TTM。