根据久吾高科2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收7.57亿元，同比基本持平。扣非净利润3,929.77万元，同比大幅增长55.10%。久吾高科2023年年度净利润4,534.63万元，业绩同比小幅增长4.91%。

公司的主要业务为专用设备制造业，占比高达87.11%，主要产品包括膜集成技术整体解决方案及其成套设备和材料及配件两项，其中膜集成技术整体解决方案及其成套设备占比78.13%，材料及配件占比21.56%。

2023年公司毛利率从去年同期的22.53%，同比大幅增长到了今年的30.5%，主要是因为膜集成技术整体解决方案及其成套设备本期毛利率23.71%，去年同期为15.42%，同比大幅增长53.76%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的36.97%，相较于2022年的41.19%，已经小幅下降，其中第一大客户占比10.28%。

本期净利润为4,534.63万元，去年同期4,322.47万元，同比小幅增长4.91%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失5,546.36万元，去年同期损失610.83万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为7,677.82万元，去年同期为3,372.73万元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从9,967.51万元下降到4,322.47万元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从4,322.47万元增长到4,534.63万元。

2023年年度主营业务利润为7,677.82万元，去年同期为3,372.73万元，同比大幅增长127.64%。

虽然销售费用本期为5,462.18万元，同比增长21.27%，不过（1）营业总收入本期为7.57亿元，同比有所增长2.12%；（2）毛利率本期为30.50%，同比大幅增长了7.97%，推动主营业务利润同比大幅增长。

久吾高科2023年年度非主营业务利润为-3,448.06万元，去年同期为964.04万元，由盈转亏。

本期销售费用为5,462.18万元，同比增长21.27%。销售费用增长的原因是：

（1）差旅费本期为772.56万元，去年同期为548.34万元，同比大幅增长了40.89%。

（2）售后服务费本期为623.34万元，去年同期为420.79万元，同比大幅增长了48.13%。

（3）其他本期为304.35万元，去年同期为111.53万元，同比大幅增长了172.89%。

（4）业务推广费本期为230.89万元，去年同期为47.91万元，同比大幅增长了近4倍。

（5）职工薪酬本期为2,923.39万元，去年同期为2,757.84万元，同比小幅增长了6.0%。

2023年久吾高科固定资产合计3.35亿元，占总资产的17.67%，同比去年的2.80亿元增长了19.28%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增8,583.08万元，主要为在建工程转入的6,839.38万元，占比79.68%。

在此之中：年产6000吨锂吸附分离材料项目转入6,839.38万元。

该项目项目预算为1.33亿元，本期投入6,839.38万元，项目本期转入固定资产6,839.38万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

久吾高科2023年初用于对外股权投资的资产为7,860.25万元，2023年末为1.29亿元，对外股权投资所产生的收益为1,170.04万元，占净利润4,534.63万元的25.8%。

对外股权投资资产大幅增加的主要原因是江苏省环境工程技术有限公司增加4,150.82万元和连云港久洋环境科技有限公司增加1,308.43万元。

连云港久洋环境科技有限公司业务性质为水处理。

安徽久吾天虹环保科技有限公司业务性质为污水处理。

从下表可以明显的看出，安徽久吾天虹环保科技有限公司带来的收益处于年年下降的情况。同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,056.30万元，其中非经常性损益的政府补助金额为760.52万元。

(2)本期共收到政府补助1,504.62万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3,748.79万元，留存计入以后年度利润。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计5.84亿元，占总资产的30.84%，相较于去年同期的4.53亿元增长了28.79%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失5,546.36万元，导致企业净利润从盈利1.01亿元下降至盈利4,534.63万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计5,349.88万元。

企业应收账款坏账损失中主要为按组合计提坏账准备，合计3,694.90万元，占69.31%。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备3,694.90万元。

本期主要为账龄组合新增坏账准备3,694.90万元。

本期，企业应收账款周转率为1.46。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从1.99下降到了1.46，平均回款时间从180天增加到了246天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有52.70%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

2023年企业存货周转率为2.43，在2022年到2023年久吾高科存货周转率从2.84小幅下降到了2.43，存货周转天数从126天增加到了148天。2023年久吾高科存货余额合计1.87亿元，占总资产的10.09%，同比去年的2.42亿元大幅下降了22.77%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到35.06%，余额同比增长18.61%；其次，在产品占比25.99%，余额同比减少49.67%。

2023年，久吾高科在建工程余额合计4,689.23万元，较去年的2,261.39万元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入9,267.54万元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，年产6000吨锂吸附分离材料项目本期新增投入6,839.38万元。

该项目项目预算为1.33亿元，本期投入6,839.38万元，本期转入固定资产6,839.38万元，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

久吾高科属于环境保护行业中的膜分离材料及成套设备细分领域，专注于陶瓷膜等膜材料研发与应用。 膜分离技术行业近三年受环保政策趋严及工业废水处理需求驱动，年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破800亿元。未来随新能源、生物医药等领域应用拓展，预计2025-2030年市场空间将达1500亿元，其中陶瓷膜在盐湖提锂等高价值场景渗透率加速提升，年需求增速超20%。

久吾高科为国内陶瓷膜领域龙头企业，2024年在工业特种分离膜领域市占率约18%-22%，位居前三，其盐湖提锂专用膜组件占据细分市场35%以上份额，技术壁垒与客户黏性显著。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的386人上升至2023年的576人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员39人，生产人员267人，技术人员194人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从19.00万元下降到了17.02万元。

2020-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润4,534.63万元，较上期有所增长。

2020-2022年公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润7,677.82万元，较去年同期大幅增长。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

值得一提的是，2023年年报显示年产6000吨锂吸附分离材料项目完工投产6,839.38万元，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，久吾高科近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，久吾高科的PE-TTM是52.20，而环保设备行业的PE-TTM是23.05，久吾高科的PE-TTM远高于环保设备行业的PE-TTM。