根据恩威医药2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收7.85亿元，同比小幅增长13.54%。扣非净利润7,358.50万元，同比增长28.62%。恩威医药2023年年度净利润8,631.23万元，业绩同比增长27.30%。

公司的主营业务为医药制造业，主要产品包括妇科类、感冒类、其他类三项，妇科类占比46.19%，感冒类占比20.46%，其他类占比20.15%。

2023年公司营收7.85亿元，与去年同期的6.92亿元相比，小幅增长了13.54%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）其他本期营收1.58亿元，去年同期为1.17亿元，同比大幅增长了35.26%。

（2）感冒类本期营收1.61亿元，去年同期为1.31亿元，同比增长了22.73%。

（3）儿科类本期营收9,967.53万元，去年同期为8,684.81万元，同比小幅增长了14.77%。

2023年公司毛利率为51.26%，同比去年的50.2%基本持平。产品毛利率方面，2023年妇科类毛利率为61.45%，同比小幅增加3.42%，同期感冒类毛利率为37.21%，同比小幅增加5.11%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的67.13%。2023年经销营收5.24亿元，相较于去年增长10.02%，同期毛利率为52.53%，同比上涨1.23个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的38.09%，相较于2022年的39.08%，基本保持平稳，其中第一大客户占比14.37%，第二大客户占比10.09%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的31.87%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达10.91%。第二大供应商占比6.76%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从37.17%下降至31.87%，减少14%。

本期净利润为8,631.23万元，去年同期6,780.13万元，同比增长27.30%。

净利润同比增长的原因是（1）主营业务利润本期为8,686.63万元，去年同期为7,109.30万元，同比增长；（2）投资收益本期为374.30万元，去年同期为59.05万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为8,686.63万元，去年同期为7,109.30万元，同比增长22.19%。

虽然销售费用本期为2.35亿元，同比增长17.13%，不过（1）营业总收入本期为7.85亿元，同比小幅增长13.54%；（2）毛利率本期为51.26%，同比有所增长了1.06%，推动主营业务利润同比增长。

本期研发费用为1,681.61万元，同比大幅增长123.71%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）直接材料投入本期为843.33万元，去年同期为327.67万元，同比大幅增长了157.37%。

（2）委托外单位研究本期为375.00万元，去年同期为24.84万元，同比大幅增长了近14倍。

在2023年报告期末，恩威医药用于金融投资的资产为1.57亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为372.12万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产在持有期间的投资收益。

2023年，企业应收账款合计9,309.57万元，占总资产的6.96%，相较于去年同期的9,833.08万元小幅减少了5.32%。

本期，企业应收账款周转率为8.26。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为97.82%，1.51%和0.66%。

在2023年年报告期末，恩威医药形成的商誉为1.01亿元，占净资产的9.11%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为恩威(江西)制药有限公司。

2023年，恩威医药的无形资产合计1.48亿元，占总资产的11.07%，相较于年初的4,208.30万元大幅增长251.79%。

其中，无形资产的增加主要是因为其他新增所导致的，企业无形资产新增1.13亿元，主要为其他新增的1.04亿元。在其他新增中，主要是非专利技术，合计1.04亿元。

恩威医药属于中成药行业，专注于妇科及儿科细分领域。 中成药行业近三年在国家政策支持下持续扩容，2023年中医药振兴发展政策推动市场规模增至5800亿元，年复合增长率约6.5%。妇科和儿科领域因疾病高发及中成药调理优势占据核心地位，未来三年预计行业规模突破7000亿元，政策红利与消费升级将驱动创新药和独家品种加速放量。

恩威医药在中成药妇科炎症零售市场占据领先地位，核心产品洁尔阴洗液市占率连续五年超20%，儿科领域山麦健脾口服液在零售终端排名前三，整体妇科用药营收占比超60%。

去年公司员工人数小幅下滑，从1610人下降至1552人，人数减少3%。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为1552人，其中销售人员、生产人员整体占比较高，分别占员工总数的52.06%、30.67%。

2020-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润8,631.23万元，较上期有所增长。

2020-2022年公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润8,686.63万元，较去年同期有所增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，恩威医药近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，恩威医药的PE-TTM是64.75，而中药行业的PE-TTM是24.56，恩威医药的PE-TTM远高于中药行业的PE-TTM。