根据万邦达2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收28.22亿元，同比小幅增长3.82%。扣非净利润-2.25亿元，由盈转亏。万邦达2023年年度净利润-1.86亿元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2020年、2023年。本期经营活动产生的现金流净额为-4,066.13万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要从事石油化工、工业水处理、固废处理服务。

2023年公司营收28.21亿元，与去年同期的27.18亿元相比，小幅增长了3.82%，主要是因为石油化工本期营收24.52亿元，去年同期为23.30亿元，同比小幅增长了5.25%。

2023年公司毛利率从去年同期的10.82%，同比大幅下降到了今年的5.96%，主要是因为石油化工本期毛利率3.06%，去年同期为7.96%，同比大幅下降61.56%。

产品毛利率方面，虽然石油化工营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2023年石油化工毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的15.90%，大幅下降到2023年的3.06%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的26.99%，相较于2022年的24.72%，基本保持平稳。

2023年年度，万邦达营业总收入为28.22亿元，去年同期为27.18亿元，同比小幅增长3.82%，净利润为-1.86亿元，去年同期为1.06亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）信用减值损失本期损失1.38亿元，去年同期收益3,344.24万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失9,122.83万元，去年同期损失1,051.12万元，同比大幅下降；（3）主营业务利润本期为-1,223.47万元，去年同期为5,498.66万元，由盈转亏。

2023年年度主营业务利润为-1,223.47万元，去年同期为5,498.66万元，由盈转亏。

虽然营业总收入本期为28.22亿元，同比小幅增长3.82%，不过毛利率本期为5.96%，同比大幅下降了4.86%，导致主营业务利润由盈转亏。

万邦达2023年年度非主营业务利润为-1.90亿元，去年同期为6,183.40万元，由盈转亏。

2023年公司营收28.21亿元，同比小幅增长3.82%，虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。

本期研发费用为5,926.88万元，同比大幅下降40.42%。归因于直接投入本期为1,771.76万元，去年同期为5,538.31万元，同比大幅下降了68.01%。

2023年万邦达固定资产合计27.03亿元，占总资产的37.52%，同比去年的23.45亿元增长了15.26%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增5.33亿元，主要为在建工程转入的5.27亿元，占比98.90%。

在此之中：吉林化工园区转入3.32亿元，黑龙江危险废物资源化集中处置项目二期工程转入1.36亿元，吉林固废污水处理改造项目转入5,135.63万元。

该项目项目预算为5.92亿元，本期投入3,308.11万元，项目本期转入固定资产3.32亿元，期末账面余额1.66亿元，项目工程进度为99.00%。

该项目于2022年7月1日发布建设公告。

该项目的实际运营期间较长，但是基于谨慎性，对该项目进行经济效益测算时，按照12年的总计算期进行测算，其中建设期为24个月，投产期为1年，达产计算期为9年。

3、毛利率=（营业收入-总成本费用）/营业收入；

该项目项目预算为6,507.04万元，本期投入2,690.01万元，项目本期转入固定资产5,135.63万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

万邦达2023年的归母净利润为-1.91亿元，而非经常性损益为3,339.39万元。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是投资收益，金额为990.50万元。

本期计入投资收益的非流动资产处置收损益主要是处置长期股权投资产生的投资收益990.50万元

(1)本期政府补助对利润的贡献为899.09万元，其中非经常性损益的政府补助金额为751.87万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助899.09万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3,241.44万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计5.06亿元，占总资产的7.03%，相较于去年同期的5.71亿元小幅减少了11.35%。

2023年，企业信用减值损失1.38亿元，导致企业净利润从亏损4,831.45万元下降至亏损1.86亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计4,350.75万元。

企业应收账款坏账损失中主要为按组合计提坏账准备，合计2,382.85万元，占54.77%。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备2,382.85万元。

其中，按单项计提主要是企业对乌兰察布市集宁区财政局计提了7,283.58万元的减值准备。

本期主要为1－2年新增坏账准备-5,570.52万元。

本期，企业应收账款周转率为5.23。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从349天减少到了68天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有27.05%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从80.33%下降到27.05%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从8.78%大幅上涨到14.11%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2023年，万邦达在建工程余额合计4.20亿元。主要在建的重要工程是揭阳大南海石化工业区碳四碳五制高端新材料项目和吉林化工园区。

在建工程本期转入固定资产的金额为5.20亿元，主要是吉林化工园区和黑龙江危险废物资源化集中处置项目二期工程。

在建工程本期新增投入金额为2.87亿元，其中追加投入揭阳大南海石化工业区碳四碳五制高端新材料项目和吉林化工园区2.65亿元。

该项目为2023年新立项项目，于2022年7月1日发布建设公告。

该项目的实际运营期间较长，但是基于谨慎性，对该项目进行经济效益测算时，按照12年的总计算期进行测算，其中建设期为24个月，投产期为1年，达产计算期为9年。

3、毛利率=（营业收入-总成本费用）/营业收入；

该项目于2022年9月30日发布建设公告。

3. 项目内容：项目建设碳五和碳四两大产品链。其中：碳五产品链包括碳五分离装置、树脂装置、酸酐固化剂装置，主要产品为异戊二烯、双环戊二烯、碳五石油树脂、固化剂等；碳四产品链的主要装置为顺酐装置，产品是顺酐。

根据大南海石化工业区的“三贡献一高一强”的有关要求，项目固定资产投资强度不低于880万元/亩、土地产值不低于880万元/亩、土地财税贡献不低于50万元/亩；项目工艺技术及生产装置需满足节能降耗、安全可靠、环保可控等要求，体现项目科技含量高；项目产业带动能力强，能够延伸产业链，带动地区经济、行业、产品的高质量发展。若国家、省、市及工业区有最新规定及标准的，从其规定及标准。

2023年，万邦达的无形资产合计5.52亿元，占总资产的7.66%，相较于年初的3.81亿元大幅增长44.80%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增1.98亿元，主要为购置新增的1.98亿元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计1.97亿元。

万邦达属于环保工程及服务行业，聚焦工业水处理及危险废物处理领域。 环保工程及服务行业近三年受“双碳”政策驱动加速发展，2023年市场规模突破2.1万亿元，年复合增长率超8%。危废处理领域因监管趋严和技术升级，2025年预计市场规模达1.5万亿元。未来趋势集中于资源化利用技术突破、区域性综合环境服务模式推广，以及工业废水零排放技术商业化落地，行业集中度将持续提升。

万邦达在国内工业水处理领域处于第二梯队，2024年危废处理业务营收占比提升至37%，在煤化工废水细分市场占有率约9%，但整体行业排名未进入前十，区域布局集中在华北及西北工业密集区。

公司上市15年来虽然坚持分红13年，但累计分红金额仅2.93亿元，而累计募资金额却有29.52亿元。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润亏损1.86亿元，同比去年由盈转亏，主要是由于减值方面从上期的收益的转为了损失，净利润多年依赖于政府补助。

2023年主营利润亏损1,223.47万元，且是近5年内首次亏损，主营利润近3年持续下降，由于毛利率的大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示吉林化工园区、黑龙江危险废物资源化集中处置项目二期工程阶段性投产4.69亿元，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期万邦达PE-TTM为负，参考价值不大。