根据赛升药业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收4.77亿元，同比大幅下降35.12%。扣非净利润-4,209.31万元，由盈转亏。赛升药业2023年年度净利润9,640.77万元，业绩同比大幅下降52.43%。

公司的主营业务为医药制造业，主要产品包括心脑血管用药和免疫系统用药两项，其中心脑血管用药占比51.93%，免疫系统用药占比35.56%。

2023年公司营收4.77亿元，与去年同期的7.35亿元相比，大幅下降了35.12%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）免疫系统用药本期营收1.69亿元，去年同期为3.58亿元，同比大幅下降了52.69%。

（2）心脑血管用药本期营收2.48亿元，去年同期为2.94亿元，同比下降了15.86%。

2023年公司毛利率从去年同期的76.64%，同比小幅下降到了今年的70.43%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）免疫系统用药本期毛利率64.51%，去年同期为76.65%，同比下降15.84%。

（2）心脑血管用药本期毛利率79.7%，去年同期为79.98%，同比下降0.35%。

产品毛利率方面，2021-2023年心脑血管用药毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的84.39%，小幅下降到2023年的79.70%，2019-2023年免疫系统用药毛利率呈下降趋势，从2019年的87.13%，下降到2023年的64.51%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的59.98%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达16.00%。第二大供应商占比15.72%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的76.50%下降至2023年的59.98%。

本期净利润为9,640.77万元，去年同期2.03亿元，同比大幅下降52.43%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出2,575.53万元，去年同期支出5,196.57万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-4,107.82万元，去年同期为2,400.92万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为5,980.67万元，去年同期为8,670.88万元，同比大幅下降；（3）公允价值变动收益本期为1.00亿元，去年同期为1.25亿元，同比下降。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势，从1.48亿元增长到3.95亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从3.95亿元下降到9,640.77万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-4,107.82万元，去年同期为2,400.92万元，由盈转亏。

虽然销售费用本期为2.30亿元，同比大幅下降37.53%，不过营业总收入本期为4.77亿元，同比大幅下降35.12%，导致主营业务利润由盈转亏。

赛升药业2023年年度非主营业务利润为1.63亿元，去年同期为2.31亿元，同比下降。

赛升药业近两年，归母净利润的收益主要是依赖于非经常性损益。2023年的归母净利润为1.03亿元，非经常性损益为1.45亿元。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，赛升药业用于金融投资的资产为16.85亿元，占总资产的46.52%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.13亿元，是净利润9,640.77万元的1.18倍。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资收益持续下滑，由2021年的2.27亿元下滑至2023年的1.13亿元，变化率为-49.95%。

在2023年报告期末，赛升药业用于对外股权投资的资产为8.03亿元，占总资产的22.17%，对外股权投资所产生的收益为4,660.25万元，占净利润9,640.77万元的48.34%。

处置对外股权投资产生的收益为-31.28万元。

从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续下滑，由2021年的9,172.44万元下滑至2023年的4,660.25万元，增长率为-49.19%。

赛升药业属于生物医药行业中的生物制品细分领域，专注于心脑血管及免疫系统药物研发与生产。 生物医药行业近三年受政策支持和技术创新驱动，市场规模持续扩容，2025年预计突破万亿元，年复合增长率约12%。基因治疗、单抗药物等细分领域增长显著，行业集中度提升，未来将向精准医疗和国际化竞争深化发展。

赛升药业在生物制品领域处于中小型规模企业梯队，核心产品覆盖心脑血管及免疫调节药物，但未进入细分市场占有率前十，2024年受研发投入及金融资产减值影响，净利润转亏，市场竞争力承压。

近7年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润亏损较上期大幅增大。

2023年主营利润亏损4,107.82万元，且是近5年内首次亏损，主营利润近4年持续下降，由于营收的大幅下降。

赛升药业对外股权投资最近5年，收益平均占净利润18.68%，对外股权投资平均占总资产的17.48%，平均投资收益率为4.89%。对外股权投资收益连续3年下降。投资收益主要来源于：生物医药二期基金和亦庄生物医药并购投资中心。2023年对外股权投资8.03亿元，占总资产22.17%，收益4,660.25万元，占净利润48.34%。

2023年扣非净利润亏损4,860.32万元，由于非经常性损益贡献了1.45亿元，净利润盈利9,640.77万元。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期赛升药业PE-TTM为负，参考价值不大。