根据义翘神州2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收6.46亿元，同比小幅增长12.49%。扣非净利润1.68亿元，同比大幅下降31.13%。义翘神州2023年年度净利润2.60亿元，业绩同比小幅下降14.14%。

公司的主要业务为研究和试验发展，占比高达97.61%，主要产品包括重组蛋白、抗体、CRO服务三项，重组蛋白占比39.54%，抗体占比28.02%，CRO服务占比23.83%。

2023年公司营收6.46亿元，与去年同期的5.75亿元相比，小幅增长了12.49%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）CRO服务本期营收1.54亿元，去年同期为1.10亿元，同比大幅增长了40.49%。

（2）抗体本期营收1.81亿元，去年同期为1.66亿元，同比小幅增长了8.99%。

2023年公司毛利率从去年同期的85.03%，同比小幅下降到了今年的82.06%，主要是因为重组蛋白本期毛利率87.67%，去年同期为88.64%，同比下降1.09%。

产品毛利率方面，虽然抗体营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2023年抗体毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的97.52%，小幅下降到2023年的88.68%。2021-2023年重组蛋白毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的94.31%，小幅下降到2023年的87.67%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的77.49%。2023年直销营收5.01亿元，相较于去年增长19.38%，同期毛利率为81.31%，同比下降2.97个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的24.80%，相较于2022年的18.61%，仍在小幅增长，其中第一大客户占比11.92%。

本期净利润为2.60亿元，去年同期3.03亿元，同比小幅下降14.14%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）公允价值变动收益本期为1,097.91万元，去年同期为-1,438.29万元，扭亏为盈；（2）投资收益本期为8,934.17万元，去年同期为6,853.58万元，同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为2.01亿元，去年同期为2.83亿元，同比下降。

净利润从2017年年度到2020年年度呈现上升趋势，从1,308.78万元增长到11.28亿元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从11.28亿元下降到2.60亿元。

2023年年度主营业务利润为2.01亿元，去年同期为2.83亿元，同比下降28.91%。

虽然营业总收入本期为6.46亿元，同比小幅增长12.49%，不过（1）管理费用本期为1.26亿元，同比大幅增长51.44%；（2）销售费用本期为1.54亿元，同比增长24.28%；（3）研发费用本期为8,744.66万元，同比大幅增长45.39%；（4）毛利率本期为82.06%，同比小幅下降了2.97%，导致主营业务利润同比下降。

义翘神州2023年年度非主营业务利润为8,706.91万元，去年同期为5,993.97万元，同比大幅增长。

2023年公司营收6.46亿元，同比小幅增长12.49%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期管理费用为1.26亿元，同比大幅增长51.44%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为6,212.97万元，去年同期为4,117.13万元，同比大幅增长了50.91%。

（2）折旧及摊销本期为3,396.41万元，去年同期为1,883.80万元，同比大幅增长了80.3%。

本期研发费用为8,744.66万元，同比大幅增长45.39%。

研发费用大幅增长的原因是：

虽然测序化验费本期为232.68万元，去年同期为671.41万元，同比大幅下降了65.35%；

但是（1）职工薪酬本期为5,113.99万元，去年同期为3,314.28万元，同比大幅增长了54.3%；（2）折旧及摊销本期为1,371.50万元，去年同期为664.73万元，同比大幅增长了106.32%。

本期财务费用为-4,463.90万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了36.13%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到17.16%。重要原因在于：

（1）利息收入本期为4,694.25万元，去年同期为6,095.60万元，同比下降了22.99%。

（2）汇兑收益本期为183.96万元，去年同期为1,204.66万元，同比大幅下降了84.73%。

义翘神州2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益9,197.50万元,占归母净利润的35.36%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，义翘神州用于金融投资的资产为37.7亿元，占总资产的57.12%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1亿元，占净利润2.6亿元的38.57%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于银行理财产品投资收益。

从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期增长了4,616.79万元，变化率为85.25%。

2023年义翘神州固定资产合计8.04亿元，占总资产的12.17%，较去年的1.39亿元增长了4.78倍。

其中，固定资产的增加主要是因为购置新增所导致的，本期企业固定资产新增9.45亿元，主要为购置新增的9.41亿元，占比99.58%。

义翘神州属于生物制药行业中的生物试剂及药物研发服务细分领域。 生物试剂及药物研发服务行业近三年保持年均12%的复合增长，2025年全球市场规模预计突破300亿美元，中国占比提升至18%。AI技术加速渗透，抗体筛选效率提升90%以上，重组蛋白库规模扩大驱动行业创新，国产替代政策推动本土企业市占率从11%增至16%，未来五年聚焦AI+合成生物学融合及多特异性抗体开发，市场空间有望突破500亿美元。

义翘神州在国内重组蛋白试剂市场占有率约5%，位居本土企业首位，全球市场份额约1.2%。其拥有6900+种重组蛋白库和AI抗体筛选平台，服务覆盖全球Top20药企中的15家，在肿瘤免疫治疗试剂细分领域市占率达8%。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的495人上升至2023年的953人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员206人，生产人员97人，技术人员534人。

近4年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润1.68亿元，较上期大幅下降。

公司主营利润近4年持续下降，2023年主营利润2.01亿元，较去年同期有所下降，主要是因为管理费用、销售费用的增长。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，义翘神州近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，义翘神州的PE-TTM是44.55，而其他生物制品行业的PE-TTM是24.79，义翘神州的PE-TTM相比其他生物制品行业的PE-TTM较高。