根据金达威2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收31.03亿元，同比小幅增长3.10%。扣非净利润2.80亿元，同比小幅增长13.50%。金达威2023年年度净利润2.76亿元，业绩同比小幅增长12.67%。本期经营活动产生的现金流净额为6.59亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司的主营业务为营养和保健品，主要产品包括营养保健品和辅酶Q10系列两项，其中营养保健品占比61.07%，辅酶Q10系列占比23.65%。

2023年公司营收31.03亿元，与去年同期的30.09亿元相比，小幅增长了3.1%，主要是因为营养保健品本期营收18.95亿元，去年同期为16.22亿元，同比增长了16.82%。

2023年公司毛利率从去年同期的40.49%，同比小幅下降到了今年的37.33%，主要是因为维生素A系列本期毛利率-3.91%，去年同期为32.09%，同比大幅下降112.18%。

产品毛利率方面，虽然辅酶Q10系列营收额在增长，但是毛利率却在下降。2020-2023年辅酶Q10系列毛利率呈下降趋势，从2020年的77.57%，下降到2023年的55.92%。2021-2023年营养保健品毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的31.96%，小幅增长到2023年的34.06%。

在销售模式上，企业主要渠道为线下（原料），占主营业务收入的38.93%。2023年线下（原料）营收12.08亿元，相较于去年下降12.94%，同期毛利率为42.46%，同比下降7.30个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的46.95%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为35.53%、40.44%，总体呈增长趋势，其中第一大客户占比15.91%，第二大客户占比12.83%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的36.92%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达16.91%。第二大供应商占比8.49%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的27.04%上升至2023年的36.92%。

本期净利润为2.76亿元，去年同期2.45亿元，同比小幅增长12.67%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为3.50亿元，去年同期为4.92亿元，同比下降；

但是资产减值损失本期损失1,296.78万元，去年同期损失1.94亿元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从9.53亿元下降到2.45亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从2.45亿元增长到2.76亿元。

2023年年度主营业务利润为3.50亿元，去年同期为4.92亿元，同比下降28.87%。

虽然营业总收入本期为31.03亿元，同比小幅增长3.10%，不过（1）管理费用本期为4.19亿元，同比小幅增长12.97%；（2）毛利率本期为37.33%，同比小幅下降了3.16%，导致主营业务利润同比下降。

2023年公司营收31.03亿元，同比小幅增长3.1%，虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。

本期研发费用为5,819.90万元，同比下降19.01%。研发费用下降的原因是：

（1）新产品研发材料费本期为1,091.47万元，去年同期为2,284.56万元，同比大幅下降了52.22%。

（2）研发机构人员收入本期为2,991.20万元，去年同期为3,227.03万元，同比小幅下降了7.31%。

在2023年报告期末，金达威用于金融投资的资产为10.64亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为428.74万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。

2023年企业存货周转率为2.50，在2022年到2023年金达威存货周转率从2.07提升到了2.50，存货周转天数从173天减少到了144天。2023年金达威存货余额合计7.16亿元，占总资产的14.08%，同比去年的8.40亿元小幅下降了14.78%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到54.84%，余额同比减少33.46%；其次，原材料占比32.45%，余额同比增长24.47%。

2023年，金达威在建工程余额合计2.08亿元，较去年的1.61亿元大幅增长了29.13%。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为3.20亿元，本期投入1,868.15万元，项目工程进度为20.00%。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为5.37亿元，本期投入1,635.39万元，项目工程进度为20.00%。

在2023年年报告期末，金达威形成的商誉为4.86亿元，占净资产的12.34%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为ZipfizzCorporation和KUCHolding。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为9.56%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为5.14%，商誉减值风险低。

2018年，企业斥资6.12亿元的对价收购ZipfizzCorporation100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.91亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达110.07%，形成的商誉高达3.2亿元，占当年净资产的10.61%。

ZipfizzCorporation的历史业绩数据如下表所示：

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为9.56%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为6.31%，商誉减值风险低。

2015年，企业斥资2.07亿元的对价收购KUCHolding49.6%的股份，但其49.6%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅5,624.57万元，也就是说这笔收购的溢价率高达267.17%，形成的商誉高达1.5亿元，占当年净资产的9.75%。

KUCHolding的历史业绩数据如下表所示：

金达威属于营养保健食品行业，核心业务涵盖维生素、辅酶Q10、NMN及合成生物技术相关产品。 营养保健食品行业近三年受益于健康消费升级，市场规模年复合增长率超12%，2024年突破4500亿元。合成生物技术推动功能性成分高效生产，个性化营养、抗衰老等细分领域增速显著，预计2025年后行业将向绿色制造和精准营养方向迭代，市场空间有望突破6000亿元。

金达威是全球辅酶Q10核心供应商，占据约60%的全球产能，维生素A市场份额国内前三；其NMN原料供应规模达千万级，合成生物技术产业化项目已实现部分产品商业化，但在终端品牌市场占有率低于头部企业。

公司2011年上市以来，公司坚持12年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红23.95亿元，超过累计募资17.39亿元。

去年公司员工人数整体大幅下滑，从2907人下降至2126人，人数锐减26%。

其中，2023年公司的销售人员人数下降了73.39%，从2022年的1056人减少至2023年的281人，当前人数占员工总数的13.21%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从15.13万元大幅上涨到了20.69万元。

2020-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润2.76亿元，较上期有所增长，主要是由于减值损失的大幅下降。

公司主营利润近4年持续下降，2023年主营利润3.50亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是管理费用在小幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入年产50吨维生素A衍生物和年产750吨硫辛酸系列产品项目、辅酶Q10改扩建项目，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力良好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，金达威近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，金达威的PE-TTM是39.81，而保健品行业的PE-TTM是21.98，金达威的PE-TTM相比保健品行业的PE-TTM较高。