根据利民股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收42.24亿元，同比下降15.80%。扣非净利润4,548.86万元，同比大幅下降75.92%。利民股份2023年年度净利润6,350.59万元，业绩同比大幅下降72.07%。

公司的主要业务为农药，占比高达90.42%，主要产品包括农用杀菌剂和农用杀虫剂两项，其中农用杀菌剂占比49.32%，农用杀虫剂占比29.54%。

2023年公司营收42.24亿元，与去年同期的50.16亿元相比，下降了15.8%。

营收下降的主要原因是：

（1）农用杀虫剂本期营收12.48亿元，去年同期为17.12亿元，同比下降了27.09%。

（2）农用除草剂本期营收4.62亿元，去年同期为7.13亿元，同比大幅下降了35.19%。

2023年公司毛利率从去年同期的18.84%，同比小幅下降到了今年的16.98%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）农用杀虫剂本期毛利率14.19%，去年同期为18.93%，同比下降25.04%。

（2）农用除草剂本期毛利率5.3%，去年同期为19.72%，同比大幅下降73.12%。

（3）农用杀菌剂本期毛利率19.87%，去年同期为19.89%，同比下降0.1%。

产品毛利率方面，2019-2023年农用杀菌剂毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的30.23%，大幅下降到2023年的19.87%，2019-2023年农用杀虫剂毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的25.50%，大幅下降到2023年的14.19%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售28.38亿元，同比增长11.88%，同期海外销售13.86亿元，同比大幅下降44.12%。2022-2023年，国内营收占比从50.57%大幅增长到67.20%，海外营收占比从49.43%大幅下降到32.80%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从19.14%下降到15.99%。

从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2020年的20.19%下降至2023年的10.87%。

2023年年度，利民股份营业总收入为42.24亿元，去年同期为50.16亿元，同比下降15.80%，净利润为6,350.59万元，去年同期为2.27亿元，同比大幅下降72.07%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出82.19万元，去年同期支出2,793.49万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为7,639.01万元，去年同期为2.39亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为-1,768.45万元，去年同期为1,444.53万元，由盈转亏。

净利润从2014年年度到2020年年度呈现上升趋势，从4,864.67万元增长到4.30亿元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从4.30亿元下降到6,350.59万元。

值得注意的是，今年净利润为近9年最低值。

2023年年度主营业务利润为7,639.01万元，去年同期为2.39亿元，同比大幅下降68.04%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为42.24亿元，同比下降15.80%；（2）毛利率本期为16.98%，同比小幅下降了1.86%。

2023年公司营收42.24亿元，同比下降15.8%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为7,355.27万元，同比大幅增长102.67%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）汇兑收益本期为920.35万元，去年同期为2,879.70万元，同比大幅下降了68.04%。

（2）利息支出本期为8,795.31万元，去年同期为7,328.88万元，同比增长了20.01%。

2023年利民股份固定资产合计31.89亿元，占总资产的46.80%，同比去年的25.60亿元增长了24.59%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增9.79亿元，主要为在建工程转入的9.47亿元，占比96.76%。

在此之中：新型绿色生物产品制造项目转入5.51亿元，年产5,000吨草铵膦项目转入2.80亿元，水基化项目转入8,887.00万元。

该项目项目预算为10.44亿元，本期投入1.08亿元，项目本期转入固定资产5.51亿元，期末账面余额1,082.47万元，项目工程进度为95.00%。

该项目于2022年10月25日发布建设公告。

年产5000吨草铵膦项目系公司战略布局下重点项目之一，是威远生化现有优势产品的扩产。草铵膦是目前用量仅次于草甘膦的世界第二大转基因作物耐受除草剂。威远生化一直致力于草铵膦生产工艺的不断创新与优化，草铵膦生产工艺实现了全流程由间歇式到连续化生产的突破，具有自动化程度高、生产工艺安全稳定，在国内处于领先水平。威远生化在安全、环保、自动化控制等方面对草铵膦生产工艺进行了进一步的优化，年产5000吨草铵膦项目建成投产将扩大公司草铵膦生产规模，有效降低成本，进一步提升公司盈利能力和市场竞争力。

该项目于2022年6月15日发布建设公告。

本次变更部分可转换公司债券募集资金投资项目实施主体和实施地点，是根据项目实际情况做出的决定，未改变募集资金的建设内容、投资金额，不属于募集资金投资项目的用途变更，不存在损害公司股东利益的情况，有利于公司募集资金投资项目顺利实施，提高募集资金使用效率，公司将严格遵守相关法律法规及公司《募集资金管理制度》等相关规定，加强募集资金使用的内部与外部监管，确保募集资金使用合法、有效。

(1)本期政府补助对利润的贡献为3,184.36万元，其中非经常性损益的政府补助金额为2,523.41万元。

(2)本期共收到政府补助3,618.75万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3,323.25万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计3.42亿元，占总资产的5.02%，相较于去年同期的3.78亿元小幅减少了9.57%。

本期，企业应收账款周转率为11.84。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从21.00大幅下降到了11.84，平均回款时间从17天增加到了30天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为97.84%，1.09%和1.07%。

2023年，利民股份资产减值损失2,913.51万元，导致企业净利润从盈利9,264.10万元下降至盈利6,350.59万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,913.51万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提2,880.66万元。

目前，库存商品的账面价值仍有6.06亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.98，2023年利民股份存货周转率为3.98，同比去年无明显变化。2023年利民股份存货余额合计7.66亿元，占总资产的11.58%，同比去年的9.77亿元大幅下降了21.67%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到79.63%，余额同比减少18.73%；其次，原材料占比18.10%，余额同比减少28.42%。

利民股份属于农药及兽药制造行业，聚焦农用杀菌剂、杀虫剂、除草剂及兽药原料药研发生产。 农药行业近三年受粮食安全政策及绿色农业推动，加速向高效低毒、生物农药方向转型，2024年全球杀菌剂需求因南美大豆锈病激增，合成生物学技术应用提升产业附加值，预计2025年国内农药市场规模突破2500亿元，生物农药占比提升至15%以上，行业集中度持续提高。

利民股份是国内杀菌剂领域龙头企业，代森锰锌产能规模居全球前列，2024年百菌清权益产能达1.02万吨，参股企业新河化工占据全球百菌清市场超30%份额，公司杀菌剂业务营收占比超48%，稳居行业第一梯队。

目前有2位股东均处于质押高位。实际控制人李明股权直接质押3,900.00万股，质押比例较高，占其持股数量的52.89%。此外，控股股东李新生股权质押2,567.00万股，质押比较高，达到57.37%。共累计质押6,467.00万股，占总股本比例的17.62%。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的3828人上升至2023年的5085人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员478人，生产人员3282人，技术人员895人。

近4年公司净利润持续下降，2023年净利润6,350.59万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近4年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润7,639.01万元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示新型绿色生物产品制造项目、年产5,000吨草铵膦项目阶段性投产8.30亿元，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，利民股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，利民股份的PE-TTM是77.01，而农药行业的PE-TTM是22.70，利民股份的PE-TTM远高于农药行业的PE-TTM。