根据淮河能源2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收273.33亿元，同比小幅增长7.69%。扣非净利润4.84亿元，同比大幅增长61.60%。淮河能源2023年年度净利润8.78亿元，业绩同比大幅增长88.07%。本期经营活动产生的现金流净额为9.79亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为物流贸易，占比高达66.58%。

2023年公司营收273.33亿元，与去年同期的253.82亿元相比，小幅增长了7.69%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）电力本期营收61.36亿元，去年同期为44.79亿元，同比大幅增长了36.14%。

（2）物流贸易本期营收182.00亿元，去年同期为176.98亿元，同比增长了2.84%。

2023年公司毛利率从去年同期的6.69%，同比小幅下降到了今年的6.24%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）煤炭销售本期毛利率24.91%，去年同期为32.56%，同比下降23.5%。

（2）物流贸易本期毛利率0.77%，去年同期为1.78%，同比大幅下降56.74%。

产品毛利率方面，2021-2023年电力毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的0.39%，大幅增长到2023年的9.09%，2023年物流贸易毛利率为0.77%，同比大幅下降56.74%。

2023年年度，淮河能源营业总收入为273.33亿元，去年同期为253.82亿元，同比小幅增长7.69%，净利润为8.78亿元，去年同期为4.67亿元，同比大幅增长88.07%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）主营业务利润本期为6.40亿元，去年同期为7.55亿元，同比下降；（2）信用减值损失本期损失1,573.38万元，去年同期收益3,056.62万元，同比大幅下降。

但是（1）其他收益本期为1.07亿元，去年同期为3,244.26万元，同比大幅增长；（2）资产处置收益本期为5,442.48万元，去年同期为3,964.60元，同比大幅增长。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现下降趋势，从9.32亿元下降到4.67亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从4.67亿元增长到8.78亿元。

2023年年度主营业务利润为6.40亿元，去年同期为7.55亿元，同比下降15.25%。

虽然营业总收入本期为273.33亿元，同比小幅增长7.69%，不过毛利率本期为6.24%，同比小幅下降了0.45%，导致主营业务利润同比下降。

淮河能源2023年年度非主营业务利润为3.85亿元，去年同期为-1.16亿元，扭亏为盈。

2023年淮河能源固定资产合计100.52亿元，占总资产的42.77%，同比去年的82.06亿元增长了22.50%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增28.48亿元，主要为在建工程转入的28.34亿元，占比99.52%。

在此之中：潘集电厂一期项目转入24.97亿元。

该项目项目预算为53.59亿元，本期投入2.65亿元，项目本期转入固定资产24.97亿元，期末账面余额6,700.87万元，项目工程进度为99.00%。

淮河能源2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益3.56亿元,占归母净利润的42.39%。

本期非经常性损益项目概览表：

同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益主要来源于企业合并时被合并方的净利润收益，具体内容如表所示：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1.06亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为1.03亿元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1.04亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,719.41万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，淮河能源用于对外股权投资的资产为34.94亿元，对外股权投资所产生的收益为2.71亿元，占净利润8.78亿元的30.94%。

淮沪电力有限公司业务性质为发电行业。

从近几年可以明显的看出，淮沪电力有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长，且投资收益率由2016年的11.21%增长至31.13%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2019年的33.05亿元增长至2023年的34.94亿元，增长率为5.73%。而企业的对外股权投资收益持续增长，由2021年的1.39亿元增长至2023年的2.71亿元，增长率为95.45%。

2023年，企业应收账款合计18.25亿元，占总资产的7.76%，相较于去年同期的20.51亿元小幅减少了11.03%。

本期，企业应收账款周转率为14.10。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为99.83%和0.17%。

2023年，淮河能源在建工程余额合计11.19亿元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计28.34亿元。在此之中，潘集电厂一期项目，本期转入固定资产24.97亿元。

该项目于2018年10月25日发布建设公告。

（七）项目建设期：建设周期为41.6个月。

（三）主要建设内容：本项目拟在工业场地北区内新增第二风井和第二副井，主井采用暗斜井延深方式连接一水平煤仓。

淮河能源属于综合能源与物流运输行业，涵盖火力发电、铁路运输、配煤及物流贸易等业务。 近三年，能源物流行业受宏观经济波动及政策影响显著。2023年煤炭需求保持高位，物流运输随经济复苏同步增长；2024年行业整合加速，清洁能源转型压力倒逼传统能源企业优化供应链效率。未来，智能化物流网络和绿色能源协同发展将成为核心方向，预计2025年市场规模突破5万亿元，但煤炭细分领域增速将放缓至3%-5%。

淮河能源在煤炭物流领域具有区域龙头地位，铁路运输量占安徽省内煤炭运力的35%以上，2024年物流贸易营收占比达69.79%。火力发电业务在华东区域市场份额约4.2%，但整体行业集中度较低，公司尚未进入全国前五。

公司从2003年上市以来，累计分红仅6.33亿元，但从市场上融资86.68亿元，且在2020年以后再也不分红。

近5年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润较上期有所增长，主要是由于减值损失的大幅下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润6.40亿元，较去年同期有所下降。

淮河能源对外股权投资最近5年，收益平均占净利润33.96%，对外股权投资平均占总资产的17.23%，平均投资收益率为6.28%。对外股权投资收益连续3年上升。投资收益主要来源于淮沪电力有限公司。2023年对外股权投资34.94亿元，占总资产14.87%，收益2.71亿元，占净利润30.94%。

2023年扣非净利润5.22亿元，由于非经常性损益贡献了3.56亿元，净利润盈利8.78亿元。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，淮河能源近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，淮河能源的PE-TTM是13.14，而动力煤行业的PE-TTM是12.50，淮河能源高于动力煤行业的PE-TTM。