根据粤万年青2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收2.92亿元，同比小幅增长3.20%。扣非净利润2,362.32万元，同比小幅下降9.20%。本期经营活动产生的现金流净额为-1,279.92万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为药品，占比高达99.03%，主要产品包括降糖类、胆道类、其他药品、清热解毒类四项，降糖类占比38.74%，胆道类占比17.78%，其他药品占比17.18%，清热解毒类占比15.06%。

2023年公司营收2.92亿元，与去年同期的2.83亿元相比，小幅增长了3.2%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）降糖类本期营收1.13亿元，去年同期为9,102.60万元，同比增长了24.45%。

（2）胆道类本期营收5,199.87万元，去年同期为4,266.31万元，同比增长了21.88%。

2023年公司毛利率为68.55%，同比去年的67.49%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年降糖类毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的89.30%，小幅下降到2023年的86.05%，2023年胆道类毛利率为51.48%，同比小幅增加4.25%。

国内地区方面，企业减少了华北地区的销售，上期华北地区销售3,915.20万元。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的32.06%，相较于2022年的34.30%，基本保持平稳，其中第一大客户占比14.40%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的37.49%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的27.13%上升至2023年的37.49%。

2023年年度主营业务利润为2,571.03万元，去年同期为2,435.71万元，同比小幅增长5.56%。

虽然管理费用本期为2,585.64万元，同比大幅增长43.27%，不过营业总收入本期为2.92亿元，同比小幅增长3.20%，推动主营业务利润同比小幅增长。

粤万年青2023年年度非主营业务利润为1,158.08万元，去年同期为1,039.42万元，同比小幅增长。

本期管理费用为2,585.64万元，同比大幅增长43.26%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,199.90万元，去年同期为925.59万元，同比增长了29.64%。

（2）使用权资产折旧本期为254.73万元，去年同期为91.32万元，同比大幅增长了178.94%。

（3）其他费用本期为251.76万元，去年同期为112.11万元，同比大幅增长了124.57%。

（4）存货报废本期为176.86万元，去年同期为40.33万元，同比大幅增长了近3倍。

粤万年青2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益987.85万元,占归母净利润的29.49%。

本期归母净利润基本维持不变，而扣非归母净利润却出现了负增长，主要是收到非经常性损益影响。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，粤万年青用于金融投资的资产为7,285.82万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,481.28万元，占净利润3,253.24万元的45.53%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品收益。

2023年企业存货周转率为1.17，在2021年到2023年粤万年青存货周转率从2.01大幅下降到了1.17，存货周转天数从179天增加到了307天。2023年粤万年青存货余额合计8,343.44万元，占总资产的10.22%，同比去年的7,068.91万元大幅增长了18.03%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到34.50%，余额同比增长22.65%；其次，库存商品占比30.13%，余额同比增长70.54%。

2023年，粤万年青的无形资产合计3,018.27万元，占总资产的3.53%，相较于年初的782.68万元大幅增长285.63%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增2,362.53万元，主要为购置新增的2,362.53万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计2,206.21万元。

粤万年青属于中药制造行业，专注于中成药及中药制剂的研发、生产与销售。 中药行业近三年在国家政策支持下保持稳定增长，2024年市场规模突破9000亿元，年复合增长率约6%。随着老龄化加剧和慢病管理需求上升，中药在慢性病防治、保健领域的渗透率持续提升。未来行业将向现代化、标准化转型，中药配方颗粒、创新中药研发成为核心增长点，预计2027年市场规模将达1.3万亿元。

粤万年青在中药细分领域聚焦胆道类、降糖类产品，其核心产品消炎利胆片市场份额位列同类前三，但整体行业集中度较低，公司综合市占率不足2%，属于区域性中型药企。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的456人上升至2023年的522人。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为522人，其中销售人员整体占比较高，占员工总数的37.35%。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润2,265.38万元，较上期有所下降，主要是由于减值损失的大幅增长。

2019-2022年公司主营利润持续下降，由于营收的小幅增长，2023年主营利润2,571.03万元，较去年同期有所增长。

金融投资被提高到了重要地位，金融投资平均占总资产的18.44%，投资收益率一般，最近5年，平均投资收益率为2.58%，收益平均占净利润的17.6%。2023年金融投资3.11亿元，占总资产39.96%，主要是投资以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，粤万年青近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，粤万年青的PE-TTM是107.22，而中药行业的PE-TTM是24.56，粤万年青的PE-TTM远高于中药行业的PE-TTM。