根据塔牌集团2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收55.35亿元，同比小幅下降8.29%。扣非净利润6.40亿元，同比大幅增长100.56%。塔牌集团2023年年度净利润7.49亿元，业绩同比大幅增长177.28%。本期经营活动产生的现金流净额为11.91亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为工业，占比高达99.41%，其中水泥为第一大收入来源，占比90.48%。

2023年公司营收55.35亿元，与去年同期的60.35亿元相比，小幅下降了8.29%，主要是因为水泥本期营收50.08亿元，去年同期为54.69亿元，同比小幅下降了8.42%。

2023年公司毛利率从去年同期的17.0%，同比大幅增长到了今年的26.28%，主要是因为水泥本期毛利率26.58%，去年同期为16.69%，同比大幅增长59.26%，主要原因是燃料及动力成本和原材料成本均有所下降。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的63.56%。2023年直销营收34.97亿元，相较于去年下降15.57%，同期毛利率为26.23%，同比上涨9.41个百分点。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的31.50%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从43.76%下降至31.50%，锐减28%。

2023年年度，塔牌集团营业总收入为55.35亿元，去年同期为60.35亿元，同比小幅下降8.29%，净利润为7.49亿元，去年同期为2.70亿元，同比大幅增长177.28%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出2.27亿元，去年同期支出1.11亿元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为8.72亿元，去年同期为4.76亿元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为-3,056.67万元，去年同期为-2.34亿元，亏损有所减小。

2023年年度主营业务利润为8.72亿元，去年同期为4.76亿元，同比大幅增长83.22%。

虽然营业总收入本期为55.35亿元，同比小幅下降8.29%，不过毛利率本期为26.28%，同比大幅增长了9.28%，推动主营业务利润同比大幅增长。

2023年年度，塔牌集团净现金流为-2.04亿元，去年同期为-2,850.61万元，较去年同期大幅下降6.14倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然收回投资收到的现金本期为189.53亿元，同比增长16.92%；

但是投资支付的现金本期为199.71亿元，同比增长27.41%。

在2023年报告期末，塔牌集团用于金融投资的资产为40.21亿元，占总资产的29.82%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3,887.3万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期增长了1.55亿元，变化率为133.38%。

2023年，塔牌集团的其他流动资产合计4.46亿元，占总资产的3.31%，相较于年初的2.34亿元大幅增长90.60%。

主要原因是国债逆回购增加2.40亿元。

2023年塔牌集团固定资产合计34.51亿元，占总资产的25.59%，相比期初的38.28亿元小幅下降了9.85%。在2019年到2023年塔牌集团固定资产周转率从2.40大幅下降到了1.52，固定资产周转天数从149.69天增加到了236.72天，资产使用效率大幅下降。

其中，固定资产减少主要是因为处置或报废减少所导致的，本期企业减少固定资产4.70亿元，主要为处置或报废减少的4.70亿元，占比100.00%。

塔牌集团属于水泥制造业，主营硅酸盐水泥、商品混凝土及相关建材产品的研发、生产和销售。 水泥行业近三年受基建投资放缓及地产需求收缩影响，整体产能利用率承压，但受益于供给侧改革及环保升级，行业集中度持续提升。未来低碳化、智能化转型加速，龙头企业通过兼并重组进一步整合区域市场，预计2025年行业规模将超1.2万亿元，绿色水泥产品占比提升至30%以上。

塔牌集团是华南区域水泥龙头，2024年在广东省内熟料产能占比约12%，全国排名前十，核心市场梅州、惠州等地市占率超40%，区域定价权显著。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的2685人下降至2023年的2047人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员32人，生产人员1074人，技术人员670人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从14.52万元上涨到了17.99万元。

2023年净利润7.49亿元，较上期大幅增长。

2020-2022年公司主营利润持续下降，由于毛利率的大幅增长，2023年主营利润8.72亿元，较去年同期大幅增长。

金融投资是公司的重要业务，金融投资平均占总资产的32.35%，投资收益率一般，最近5年，平均投资收益率为2.83%，收益平均占净利润的0.39%。2023年金融投资43.74亿元，占总资产36.47%，主要是投资衍生金融资产*、债券投资等。

总体来说，公司不仅盈利能力良好，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，塔牌集团近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，塔牌集团的PE-TTM是18.73，而水泥制造行业的PE-TTM是17.13，塔牌集团高于水泥制造行业的PE-TTM。