根据青松建化2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收44.90亿元，同比增长20.01%。扣非净利润5.53亿元，同比大幅增长65.10%。青松建化2023年年度净利润4.92亿元，业绩同比增长16.78%。

公司的主营业务为工业，主要产品包括水泥和化工产品两项，其中水泥占比73.74%，化工产品占比18.76%。

2023年公司营收44.90亿元，与去年同期的37.41亿元相比，增长了20.01%，主要是因为水泥本期营收33.11亿元，去年同期为26.75亿元，同比增长了23.75%。

2023年公司毛利率从去年同期的26.56%，同比小幅下降到了今年的24.79%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）化工产品本期毛利率-8.76%，去年同期为4.54%，同比大幅下降近3倍，归因于折旧成本有所增长。

（2）水泥本期毛利率34.0%，去年同期为34.04%，同比下降0.12%。

产品毛利率方面，2019-2023年水泥毛利率呈下降趋势，从2019年的40.71%，下降到2023年的34.00%，2023年化工产品毛利率为-8.76%，同比大幅下降292.95%。

本期净利润为4.92亿元，去年同期4.21亿元，同比增长16.78%。

净利润同比增长的原因是：

虽然营业外利润本期为-1.11亿元，去年同期为1,305.15万元，由盈转亏；

但是（1）主营业务利润本期为5.97亿元，去年同期为4.26亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1.07亿元，去年同期为5,293.42万元，同比大幅增长。

净利润从2014年年度到2015年年度呈现下降趋势，从-1.18亿元下降到-9.31亿元，而2015年年度到2023年年度呈现上升状态，从-9.31亿元增长到4.92亿元。

2023年年度主营业务利润为5.97亿元，去年同期为4.26亿元，同比大幅增长40.18%。

虽然毛利率本期为24.79%，同比小幅下降了1.77%，不过营业总收入本期为44.90亿元，同比增长20.01%，推动主营业务利润同比大幅增长。

2023年公司营收44.90亿元，同比增长20.01%，虽然营收在增长，但是财务费用、研发费用却在下降。

本期财务费用为3,193.18万元，同比大幅下降58.87%。财务费用大幅下降的原因是：

（1）利息费用本期为5,518.20万元，去年同期为8,967.83万元，同比大幅下降了38.47%。

（2）利息收入本期为2,651.88万元，去年同期为1,416.22万元，同比大幅增长了87.25%。

本期研发费用为8,378.59万元，同比下降18.17%。研发费用下降的原因是：

（1）工资薪酬类本期为1,016.58万元，去年同期为2,309.13万元，同比大幅下降了55.98%。

（2）日常消耗类本期为5,986.29万元，去年同期为6,325.06万元，同比小幅下降了5.36%。

2023年年度，青松建化净现金流为6.03亿元，去年同期为-2.16亿元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

青松建化2023年的归母净利润为4.63亿元，而非经常性损益为-8,958.53万元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,679.56万元，其中非经常性损益的政府补助金额为2,643.42元。

(2)本期共收到政府补助2,137.79万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.19亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2023年报告期末，青松建化用于对外股权投资的资产为5.17亿元，对外股权投资所产生的收益为4,121.12万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益4,109.92万元和处置外股权投资的收益11.2万元。

国电青松吐鲁番新能源有限公司业务性质为能源开发和技术咨询服务。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

国能新疆阿克苏水电开发有限公司业务性质为水力发电及相关产品的开发。

从下表可以明显的看出，国能新疆阿克苏水电开发有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2013年的0%增长至7.58%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

新疆西建青松建设有限责任公司业务性质为混凝土生产销售。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2020年的4.95亿元增长至2023年的5.17亿元，增长率为4.4%。而企业的对外股权投资收益持续小幅上升，由2020年的3,113.05万元小幅上升至2023年的4,121.12万元，增长率为32.38%。

2023年企业存货周转率为4.12，在2022年到2023年青松建化存货周转率从3.66小幅提升到了4.12，存货周转天数从98天减少到了87天。2023年青松建化存货余额合计7.22亿元，占总资产的8.03%，同比去年的8.71亿元大幅下降了17.06%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到60.02%，余额同比增长11.12%；其次，库存商品占比28.54%。

青松建化属于建筑材料行业，主营水泥及水泥制品生产与销售。 近三年建材行业受房地产调控及能耗双控影响，整体增速放缓，但2024年政策推动下，行业进入结构性修复期。未来行业将聚焦绿色低碳转型，水泥产能置换加速，叠加“三大工程”建设需求，西北区域市场空间有望扩容，预计2025年行业规模将恢复至1.2万亿元。

青松建化是新疆地区水泥行业龙头，区域市场占有率超35%，位列西北水泥企业前三。依托自有矿山和低成本优势，其熟料产能规模居区域前列，但全国市占率不足2%。

近9年公司净利润持续增长，2023年净利润4.92亿元，较上期有所增长。

由于营收的增长，2023年主营利润5.97亿元，较去年同期大幅增长。

总体来说，公司不仅盈利能力良好，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，青松建化近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，青松建化的PE-TTM是14.09，而水泥制造行业的PE-TTM是17.13，青松建化低于水泥制造行业的PE-TTM。